Investment Newsletter  No 68     12 Νοεμβρίου 2017

ΟΙ ΤΑΣΕΙΣ ΤΩΝ ΑΓΟΡΩΝ :

ΜΕΓΑΛΗ ΑΝΑΘΕΩΡΗΣΗ ΠΡΟΣ ΤΑ ΠΑΝΩ

ΤΗΣ ΑΝΑΠΤΥΞΗΣ ΣΤΗΝ ΕΥΡΩΖΩΝΗ

 

 

-        Πολύ θετικές είναι οι τελευταίες προβλέψεις για την Ανάπτυξη στην Ευρωζώνη και κατά το 2018, αλλά πιθανώς με μικρή επιβράδυνση του Πληθωρισμού έναντι αυτού του 2017.

-        Συγκεκριμένα, από το 1.7% για το 2017 που ήταν η προηγούμενη πρόβλεψη αύξησης του ΑΕΠ της Ευρωζώνης η Ευρωπαϊκή Επιτροπή την ανέβασε στο +2.2%, που είναι η ταχύτερη Ανάπτυξη της τελευταίας δεκαετίας. Για το 2018 η πρόβλεψη είναι για αύξηση του ΑΕΠ κατά +2.1%

-        Για ολόκληρη την Ευρωπαϊκή Ένωση η Commission προβλέπει αύξηση του ΑΕΠ  +2.3% για το 2017 (από +1.9% τη προηγούμενης πρόβλεψης),ενώ για το 2018 και 2019  είναι αντίστοιχα +2.1%  και +1.9%.

-        Ο Πληθωρισμός προβλέπεται να ανέβει κατά το 2017 στο +1.5% (έναντι προηγούμενης πρόβλεψης +1.7%) από +0.2% το 2016, ενώ για το 2018 προβλέπεται να αυξηθεί συγκρατημένα, στο +1.4%.

-        Λίγο διαφορετικές είναι οι τελευταίες εκτιμήσεις των "σοφών της Γερμανίας που προβλέπουν για την Ευρωζώνη ρυθμούς ανάπτυξης +2,3% για το 2017 και +2,1% το 2018. Σύμφωνα με τους "σοφούς" η ανάπτυξη στην Ευρωζώνη οφείλεται κυρίως στη χαλαρή νομισματική πολιτική της ΕΚΤ. Οι Γερμανοί εμπειρογνώμονες συνιστούν όμως τον σταδιακό τερματισμό αυτής της πολιτικής, δηλαδή της αγοράς ομολόγων των κρατών μελών της Ευρωζώνης από την ΕΚΤ.

-         Στην Ελλάδα οι μεταβολές του ΑΕΠ σε σταθερές τιμές προβλέπεται να είναι, σύμφωνα με την Ευρωπαϊκή Επιτροπή, +1.6% το 2017 και +2.5% το 2018 και το 2019. Η πρόβλεψη για το 2017 εμφανίζεται μάλλον "αισιόδοξη", λόγω της μέτριας ανόδου του ΑΕΠ κατά +0.6% στο πρώτο εξάμηνο 2017 και ανόδου του όγκου λιανικών πωλήσεων  .

 

-    Τον Σεπτέμβριο 2017 ο όγκος λιανικού εμπορίου στην Ευρωζώνη αυξήθηκε κατά +0.7% έναντι του Αυγούστου, ενώ στην ΕΕ των 28 αυξήθηκε μόνο +0.3% Στο 12μηνο που έληξε τον Σεπτέμβριο 2017 ο όγκος λιανικού εμπορίου αυξήθηκε κατά 3.7% την Ευρωζώνη, ενώ η αύξηση στην ΕΕ των 28 ήταν +3.5%.

Όμως, για την Ελλάδα η Eurostatδεν δημοσιοποίησε σχετικά στοιχεία για τον Σεπτέμβριο, ενώ τον Αύγουστο 2017 η μηνιαία μεταβολή ήταν πτωτική με -3.3% και σε επίπεδο 12μήνου η αύξηση ήταν "αναιμική", μόλις +0.1%, όταν οι αντίστοιχες μεταβολές στην  Ευρωζώνη ή ήσαν -0.1% και +2.3%.

-    Εκτίναξη των βιομηχανικών τιμών στην Ευρωζώνη τον Σεπτέμβριο κατά +0.6% έναντι του Αυγούστου 2017, κατά τον οποίο είχαν αυξηθεί +0.3% ως προς τον Ιούλιο. Στο 12μηνο που έληξε τον Σεπτέμβριο οι βιομηχανικές τιμές αυξήθηκαν +2.9%.

Στην ΕΕ των 28 η άνοδος των βιομηχανικών τιμών ανήλθε τον Σεπτέμβριο σε +0.6% έναντι του Αυγούστου 2017, κατά τον οποίο είχαν αυξηθεί +0.4% ως προς τον Ιούλιο. Στο 12μηνο που έληξε τον Σεπτέμβριο οι βιομηχανικές τιμές αυξήθηκαν +3.3%.

Οι ανωτέρω μεγάλες αυξήσεις τιμών υποδηλώνουν την αυξημένη απορροφητικότητα βιομηχανικών προϊόντων στην ευρωπαϊκή και διεθνή αγορά.

Στην Ελλάδα οι βιομηχανικές τιμές μετά από μηνιαία άνοδο +0.7% αυξήθηκαν +1.2% τον Σεπτέμβριο 2017, ενώ στο 12μηνο σημείωσαν αυξήσεις +3.3% τον Αύγουστο 2017, για να ανέβουν ακόμη ψηλότερα, στο  +4.1%, τον Σεπτέμβριο σε σύγκριση με τον Σεπτέμβριο 2016.

 

-        Στις ΗΠΑ το "οικονομικό κλίμα" παραμένει ιδιαίτερα βελτιωμένο, παρά το γεγονός ότι η τελευταία έρευνα του UniversityofMichiganέδειξε ότι το "Κλίμα Εμπιστοσύνης των Καταναλωτών" υποχώρησε στο 97.8 το Νοέμβριο 2017 από 100.7 τον Οκτώβριο, όταν ήταν στα υψηλότερα επίπεδα από τον Ιανουάριο 2004.

-        Οι προβλέψεις για το τέταρτο τρίμηνο 2017 παραμένουν ιδιαίτερα θετικές με +3.3% άνοδο, σύμφωνα με την AtlantaFederalReserve.

 

Στη συνέχεια παρατίθενται οι παράγοντες που μπορεί να επηρεάσουν - στον ένα ή στον άλλο βαθμό - τις Μετοχικές και λοιπές Αγορές στη νέα εβδομάδα…

ΙΣΧΥΡΑ ΚΑΙ ΑΔΥΝΑΜΑ ΣΗΜΕΙΑ ΤΩΝ ΑΓΟΡΩΝ

ΙΣΧΥΡΑ ΣΗΜΕΙΑ

ΠΑΓΚΟΣΜΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

ΠΑΓΚΟΣΜΙΟ ΑΕΠ: Τελευταία πρόβλεψη του IMF άνοδος του Παγκόσμιου ΑΕΠ με +3.6% το 2017 και +3.6% το 2018. Επίσης. αύξηση κατά +3.3% της Παγκόσμιας Ανάπτυξης προβλέπει ο OECD για το 2017, από +3% το 2016, ενώ η πρόβλεψη είναι για περαιτέρω  άνοδο και το 2018. Με ρυθμό +3.7% προβλέπεται να αναπτυχθεί η Παγκόσμια Οικονομία κατά το 2017, έναντι +3.2% το 2016, σύμφωνα με τις τελευταίες προβλέψεις της Commission.

Για την παγκόσμια μεταποιητική δραστηριότητα με βάση την τελευταία έρευνα του δείκτη JPMorgan Global Manufacturing PMI σημειώθηκε νέα άνοδος στα επίπεδα του 53.1 τον Αύγουστο 2017 από 52.7 τον Ιούλιο από 52.6 τον αμέσως προηγούμενο μήνα. Έτσι ο σχετικός δείκτης βρίσκεται πλέον στα υψηλότερα επίπεδα από τον Μάιο 2011

ΔΙΕΘΝΕΣ ΕΜΠΟΡΙΟ: Στην πράξη εφαρμόζεται η απόφαση της Συνόδου των ηγετών των G20 στο Αμβούργο για την απελευθέρωση του Διεθνούς Εμπορίου... Η αποπομπή των "οπαδών τυ προστατευτισμού" του Λευκού Οίκου, όπως ο Steve Bannon έχει οδηγήσει σε περαιτέρω αναδίπλωση από τις προεκλογικές διακηρύξεις του Trump για «μέτρα προστατευτισμού» σε βάρος των εισαγωγών...

ΠΕΤΡΕΛΑΙΟ: Οι "πολιτικοί κίνδυνοι" σε Ευρώπη και Μέση Ανατολή έχουν ως αποτέλεσμα τη διατήρηση των τιμών πάνω από τα 56 δολάρια … Ωστόσο, οιεπιδιώξεις των Σαουδαράβων για μεγάλες περικοπές της Παραγωγής δεν έχουν αποδώσει καρπούς. Βασικό "συντηρητικό σενάριο" σύμφωνα με τους Ρώσους: $40  το βαρέλι στην τριετία 2017 - 2019. Ισχυρές οι αβεβαιότητες από τη χρονική διάρκεια περικοπών της παραγωγής των χωρών του OPEC και της Ρωσίας... Ενδεικτικό της κατάστασης η πιθανή κατάρρευση των προσπαθειών για εισαγωγών της Aramco στο Χρηματιστήριο.

ΑΣΙΑΤΙΚΕΣ ΑΓΟΡΕΣ:  Ισχυρή «στήριξη» για τις αγορές η εκτίμηση για άνοδο του ΑΕΠ της Κίνας κατά +6.8% για το τρίτο τρίμηνο 2017. Οι προβλέψεις για ενίσχυση του γουάν έναντι του δολαρίου θα έχουν θετικές συνέπειες για τις τιμές των εμπορευμάτων.

ΗΝΩΜΕΝΕΣ ΠΟΛΙΤΕΙΕΣ

ΑΕΠ:  Εντυπωσιακή και απρόβλεπτη η ετήσια ανάπτυξη του ΑΕΠ των ΗΠΑ κατά +3% στο 3ο τρίμηνο 2017 - έναντι πρόβλεψης +2.5% - ελαφρά χαμηλότερη από την εξίσου εντυπωσιακή αύξηση του ΑΕΠ με +3.1% στο 2ο τρίμηνο 2017. Πρόκειται για τη μεγαλύτερη αύξηση που καταγράφεται από το 1ο τρίμηνο 2015. Οι προβλέψεις για το τέταρτο τρίμηνο 2017 παραμένουν ιδιαίτερα θετικές με +3.3% άνοδο, σύμφωνα με την Atlanta Federal Reserve

ΛΙΑΝΙΚΕΣ ΠΩΛΗΣΕΙΣ: Ο Δείκτης Λιανικών Πωλήσεων που αυξήθηκε +1.6% τον Σεπτέμβριο 2017 μετά από πτώση -0.1% τον Αύγουστο. Πρόκειται για τη μεγαλύτερη μηνιαία αύξηση που κατεγράφη από τον Μάρτιο 2015, με κύριο χαρακτηριστικό την ανάκαμψη των πωλήσεων αυτοκινήτων.

ΔΙΑΡΚΗ ΚΑΤΑΝΑΛΩΤΙΚΑ ΑΓΑΘΑ: Οι παραγγελίες διαρκών καταναλωτικών αγαθών παρουσίασαν μηνιαία πτώση -6.8% μετά από αύξηση +6.5% τον Ιούνιο 2017 και πτώση -0.1% τον Μάιο. επισημαίνεται ότι οι ανωτέρω μεταβολές επηρεάζονται ιδιαίτερα από την πορεία των παραγγελιών για αεροσκάφη.

ΕΙΣΟΔΗΜΑΤΑ - ΚΑΤΑΝΑΛΩΣΗ: Τα μέσα Προσωπικά Εισοδήματα αυξήθηκαν κατά +0.4% τον Σεπτέμβριο 2017 έναντι του Αυγούστου, κατά τον οποίο είχαν αυξηθεί +0.2% λόγω ανόδου των μισθών και ημερομισθίων. Ο δείκτης Προσωπικής Κατανάλωσης στις ΗΠΑ αυξήθηκε +0.4% τον Σεπτέμβριο 2017 έναντι του προηγούμενου μήνα, κατά τον οποίο είχε αυξηθεί +0.2%.

ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΗ ΠΑΡΑΓΩΓΗ: Ο δείκτης Βιομηχανικής Παραγωγής των ΗΠΑ υποχώρησε κατά -0.9% τον Αύγουστο σε σύγκριση με τον αμέσως προηγούμενο μήνα και είναι η μεγαλύτερη μηνιαία πτώση που καταγράφεται από τον Μάιο 2009. σε μεγάλο βαθμό επηρεασμένη από τον τυφώνα Harvey.

ΜΕΤΑΠΟΙΗΣΗ: Οι νέες παραγγελίες του μεταποιητικού τομέα των ΗΠΑ για διαρκή αγαθά αυξήθηκε κατά +2.2% τον Σεπτέμβριο 2017 μετά από αύξηση +2% τον Αύγουστο. Η μεγάλη αυτή αύξηση - αρκετά πάνω από τις προβλέψεις - οφείλεται σε σημαντικό βαθμό στην κατά +5.1% αύξηση των παραγγελιών για μεταφορικό υλικό και +31.5% αύξηση των παραγγελιών αεροσκαφών Boeing.Ο δείκτης Μεταποιητικής δραστηριότητας ISM Manufacturing PMI αυξήθηκε σε 60.8 το Σεπτέμβριο 2017 από 58.8 τον Αύγουστο, εξασφαλίζοντας άνοδο αρκετά πάνω από τις προβλέψεις. Η βελτίωση του δείκτη οφείλεται στην αύξηση των νέων παραγγελιών, της παραγωγής και της Απασχόλησης

ΤΟΜΕΑΣ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ: Ο δείκτης ISM Non-Manufacturing PMI των ΗΠΑ αυξήθηκε στο 59.8 τον Σεπτέμβριο 2017 από 55.3 τον Αύγουστο, για να καταγραφεί μεγαλύτερη άνοδος από την προσδοκώμενη. Η αύξηση αποδίδεται στην άνοδο των παραγγελιών παρά τα πλήγματα της Οικονομίας από τους δύο τυφώνες.

ΚΑΤΟΙΚΙΕΣ - ΟΙΚΟΔΟΜΕΣ: Οι πωλήσεις μονοκατοικιών κατοικιών για οικογένειες αυξήθηκαν στις ΗΠΑ με ετήσιο ρυθμό +18.9% τον Σεπτέμβριο 2017, έναντι πρόβλεψης για ετήσια αύξηση μόλις +0.9%. Πρόκειται για τη μεγαλύτερη ποσοστιαία άνοδο από τον Ιανουάριο 1992.

Εξάλλου, οι μέσες τιμές μονοκατοικιών με υποθήκες εγγυημένες από τους στεγαστικούς οργανισμούς Fannie Mae και Freddie Mac αυξήθηκαν με μηνιαίο ρυθμό +0.7% τον Αύγουστο από +0.4% τον Ιούλιο 2017, ενώ στο 12μηνο σημειώθηκε αύξηση +6.6% και +6.3% για τους αντίστοιχους ανωτέρω μήνες.

Τέλος, ιδιαίτερα σημαντική η μεγάλη πτώση των ενάρξεων κατασκευών κατοικιών κατά -4.7% τον Σεπτέμβριο έναντι του Αυγούστου, ενώ η αγορά ανέμενε μιαν αύξηση +0.5%. Όμως η μείωση αυτή αποδίδεται στους δύο τυφώνες που έπληξαν τις ανατολικές ακτές.

ΑΠΑΣΧΟΛΗΣΗ: Η δυναμική της Οικονομίας των ΗΠΑ επέτρεψε τη δημιουργία 261.000 νέων θέσεων εργασίας στους εξω-αγροτικούς τομείς κατά τον Οκτώβριο 2017, ενώ η ανεργία υποχώρησε ακόμη περισσότερο, στο 4,1%, το χαμηλότερο ποσοστό από το Δεκέμβριο 2000.

ΚΛΙΜΑ ΕΜΠΙΣΤΟΣΥΝΗΣ ΚΑΤΑΝΑΛΩΤΩΝ: Ο Δείκτης Κλίματος Εμπιστοσύνης των Καταναλωτών που καταρτίζεται από το University of Michigan βελτιώθηκε στο 101.1 τον Οκτώβριο 2017 από 95.1 τον Σεπτέμβριο για να βρεθεί πλέον στα υψηλότερα επίπεδα από τον Ιανουάριο 2014.

ΦΟΡΟΛΟΓΙΚΗ ΠΟΛΙΤΙΚΗ: Πολύ σημαντική η ψήφιση από το Κογκρέσο του σχεδίου για μείωση φορολογιών των κερδών επιχειρήσεων που είχε εξαγγείλει προεκλογικά ο Trump  και η οποία αποτελούσε σημαντικό κίνητρο για αύξηση των Μετοχικών Δεικτών. Ωστόσο, πολλοί αναλυτές αντιμετωπίζουν με σκεπτικισμό το «Σχέδιο Trump» για σημαντική μείωση των φορολογιών των επιχειρήσεων, καθώς θα διογκωθούν τα ελλείμματα του Ομοσπονδιακού Προϋπολογισμού και θα εκτιναχθούν τα Επιτόκια…

ΤΡΑΠΕΖΕΣ: Η προωθούμενη απορύθμιση του Τραπεζικού Συστήματος θα χαρίσει μεγαλύτερη ευελιξία στις μεγάλες τράπεζες και λιγότερους περιορισμούς στην άντληση επαρκών ιδίων κεφαλαίων.

ΠΙΣΤΩΤΙΚΗ ΕΠΕΚΤΑΣΗ: Με ρυθμούς άνω του +5.5% η ετήσια άνοδος της καταναλωτικής πίστης παρά τις πραγματοποιηθείσες αυξήσεις των Κεντρικών Επιτοκίων.

ΕΥΡΩΖΩΝΗ

ΑΕΠ: Με ρυθμό +0.6% προβλέπεται να αυξηθεί το ΑΕΠ της Ευρωζώνης στο τρίτο τρίμηνο 2017 έναντι του δεύτερου τριμήνου, ενώ ανάλογη εκτιμάται ότι θα είναι και η αύξηση του ΑΕΠ των "28" της Ευρωζώνης.Επίσης, στο τρίτο τρίμηνο 2017 σχέση με το τρίτο τρίμηνο 2016 η αύξηση του ΑΕΠ προβλέπεται να ανέβει στο +2,5%. Για το δεύτερο τρίμηνο 2017 αύξηση του ετήσιου ρυθμού του ΑΕΠ σε +2.3%, ενώ η άνοδος για την ΕΕ των «28» προβλέπεται στο +2.4%. Σε σχέση με το αμέσως προηγούμενο τρίμηνο το ΑΕΠ στο δεύτερο τρίμηνο αυξήθηκε +0.6% στην Ευρωζώνη και +0.7% στην ΕΕ των "28".

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΔΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΑ: 1) Ο Δείκτης  Business Climate Indicator έπεσε στο 1.05 τον Ιούλιο μετά από αύξηση στο 1.15 τον Ιούνιο 2017, που ήταν και από τα υψηλότερα επίπεδα από τον Απρίλιο 2011. 2) Η τελευταία έρευνα IHS Markit Eurozone PMI διαμορφώθηκε στο δεύτερο τρίμηνο 2017 από το προηγούμενο τρίμηνο και είναι το υψηλότερο από το πρώτο τρίμηνο του 2011.

ΠΙΣΤΩΤΙΚΗ ΠΟΛΙΤΙΚΗ:  Σε επίπεδο Ευρωζώνης κυρίαρχο θέμα η μείωση των αγορών ομολόγων από τα 40 δισ. στα 30 δισ. ευρώ μηνιαίως, με έναρξη από τον Ιανουάριο, όπως ανακοίνωσε ο πρόεδρος της ECB, διατηρώντας όμως αμετάβλητα τα Κεντρικά Επιτόκια. To πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης θα παραταθεί έως τα τέλη Σεπτεμβρίου 2018 ή και περισσότερο αν χρειαστεί. Η διατήρηση των Κεντρικών Επιτοκίων στην Ευρωζώνη στο 0% μέχρι και το τέλος 3ου τριμήνου 2018 ευνοεί τη χρηματοδότηση της Ανάπτυξης με χαμηλά τραπεζικά επιτόκια, επιτρέποντας στις εμπορικές τράπεζες να βελτιώσουν τους δείκτες φερεγγυότητας και της ρευστότητάς τους.

ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΗ ΠΑΡΑΓΩΓΗ:  "Αισιοδοξία" δημιούργησαν τα στοιχεία για την τελευταία μηνιαία αύξηση της Βιομηχανικής Παραγωγής κατά +1.4% τον Αύγουστο 2017 στην Ευρωζώνη και +1.7% στην ΕΕ των "28". Σε ετήσια βάση η αύξηση τον Αύγουστο ήταν 3.8% και +3.9% στην Ευρωζώνη και στις "28" αντίστοιχα. Οι εξελίξεις αυτές σηματοδοτούν μια σαφή βελτίωση της κερδοφορίας των ευρωπαϊκών επιχειρήσεων στο τρίτο τρίμηνο 2017, συμβάλλοντας στην περαιτέρω άνοδο του ΑΕΠ της Ευρωζώνης.

ΜΕΤΑΠΟΙΗΣΗ: Ο Δείκτης Μεταποιητικής Δραστηριότητας IHS Markit Eurozone Manufacturing PMI διαμορφώθηκε στο 58.5 τον Οκτώβριο 2017 από 58.1 τον Σεπτέμβριο. Η μεταποιητική δραστηριότητα της Ευρωζώνης βρίσκεται στα υψηλότερα επίπεδα από τον Φεβρουάριο 2011 και η δεύτερη μεγαλύτερη ανάπτυξη στα τελευταία 17 χρόνια…. Η ανάπτυξη τον Οκτώβριο ήταν ισχυρότερη στη Γερμανία, Ολλανδία και Αυστρία. Στην Ελλάδα ο δείκτης διαμορφώθηκε στο 52.1 που είναι το χαμηλότερο τελευταίων τριών μηνών, αλλά και η ελληνική μεταποίηση ακολουθεί τη γενικά ανοδική πορεία των υπολοίπων χωρών της Ευρωζώνης. Οι νέες παραγγελίες βρίσκονται στα υψηλότερα τελευταίων 80 μηνών, ενώ άλλοι συντελεστές ανόδου του γενικού δείκτη ήσαν αύξηση της απασχόλησης και των παραγγελιών.Οι εξαγωγικές δραστηριότητες παραμένουν ικανοποιητικές παρά την ενίσχυση του Ευρώ έναντι του Δολαρίου στο πρώτο εξάμηνο 2017.

ΕΜΠΟΡΙΚΟ ΙΣΟΖΥΓΙΟ: Το Εμπορικό Πλεόνασμα της Ευρωζώνης περιορίσθηκε στα 16.1 δισ. € τον Αύγουστο 2017 από 17.5 δισ. τον αντίστοιχο μήνα του 2016. Εντούτοις, οι εξαγωγές τον περασμένο Αύγουστο αυξήθηκαν +6.8% και οι εισαγωγές +8.6%, μεταβολές που υποδηλώνουν αύξηση των διεθνών εμπορικών συναλλαγών της Ευρωζώνης.

ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΕΣ ΤΙΜΕΣ: Εκτίναξη των βιομηχανικών τιμών στην Ευρωζώνη τον Σεπτέμβριο κατά +0.6% έναντι του Αυγούστου 2017, κατά τον οποίο είχαν αυξηθεί +0.3% ως προς τον Ιούλιο. Στο 12μηνο που έληξε τον Σεπτέμβριο οι βιομηχανικές τιμές αυξήθηκαν +2.9%. Στην ΕΕ των 28 η άνοδος των βιομηχανικών τιμών ανήλθε τον Σεπτέμβριο σε +0.6% έναντι του Αυγούστου 2017, κατά τον οποίο είχαν αυξηθεί +0.4% ως προς τον Ιούλιο. Στο 12μηνο που έληξε τον Σεπτέμβριο οι βιομηχανικές τιμές αυξήθηκαν +3.3%.

ΑΠΑΣΧΟΛΗΣΗ:   Στο 8.9% υποχώρησε η ανεργία στην Ευρωζώνη τον Σεπτέμβριο 2017 από 9.0% τον Αύγουστο και 9.9% τον Σεπτέμβριο 2016. Πρόκειται για το χαμηλότερο ποσοστό ανεργίας από τον Ιανουάριο 2009.  Αντίστοιχα στην ΕΕ των 28 η ανεργία υποχώρησε στο 7.5% τον Σεπτέμβριο 2017, όση ήταν και τον Αύγουστο, ενώ τον Σεπτέμβριο 2016 ήταν στο 8.4%. Για την Ελλάδα τα τελευταία διαθέσιμα στοιχεία για την ανεργία ήταν για τον Ιούλιο με ποσοστό 21.0%.

ΑΜΟΙΒΕΣ ΕΡΓΑΖΟΜΕΝΩΝ: Οι ωριαίες αποδοχές των εργαζομένων στην Ευρωζώνη κατά το 4ο τρίμηνο 2016 αυξήθηκαν +1.6% έναντι +1.4%  του αμέσως προηγούμενου τριμήνου. Μεγαλύτερη αύξηση αποδοχών σημειώθηκε στον τομέα των κατασκευών (+2.3%), ενώ στη βιομηχανία η αύξηση έφθασε το (+1.8%).

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΚΛΙΜΑ: Στο 55.9 ο δείκτης Eurozone PMI Composite Output τον Οκτώβριο 2017 από 56.7 τον Σεπτέμβριο με τον δείκτη του τομέα υπηρεσιών να υποχωρεί στο 54.9 (από 55.8 τον Σεπτέμβριο) που είναι στα χαμηλότερα τελευταίων δύο μηνών, ενώ ο δείκτης Eurozone Manufacturing PMI Output περιορίσθηκε στο 58.7 από 59.2 τον Σεπτέμβριο. Η οικονομία της Ευρωζώνης παραμένει ισχυρή και στις αρχές τελευταίου τριμήνου 2017, ενώ η Μεταποίηση εξασφαλίζει αυξημένες παραγγελίες τον Οκτώβριο 2017 και οι επιχειρήσεις δείχνουν ενδιαφέρον για αύξηση της απασχόλησης.

ΛΙΑΝΙΚΕΣ ΠΩΛΗΣΕΙΣ:  Τον Σεπτέμβριο 2017 ο όγκος λιανικού εμπορίου στην Ευρωζώνη αυξήθηκε κατά +0.7% έναντι του Αυγούστου, ενώ στην ΕΕ των 28 αυξήθηκε μόνο +0.3% Στο 12μηνο που έληξε τον Σεπτέμβριο 2017 ο όγκος λιανικού εμπορίου αυξήθηκε κατά 3.7% την Ευρωζώνη, ενώ η αύξηση στην ΕΕ των 28 ήταν +3.5%.

ΤΟΜΕΑΣ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ: Τον Ιούνιο 2017 ο δείκτης Markit Flash Eurozone Services PMI υποχώρησε τον Ιούνιο στο 54.7 από 56.3 τον Μάιο για να βρεθεί στα χαμηλότερα επίπεδα τελευταίων 5 μηνών.

ΚΑΤΑΣΚΕΥΕΣ: Στον Κατασκευαστικό Τομέα συνεχίζεται με υψηλούς ρυθμούς η ανάπτυξή του που αποτελεί "κινητήριο μοχλό" μαζί με την Ιδιωτική Κατανάλωση. Σε σύγκριση με την αντίστοιχη περίοδο προηγουμένου έτους, στο 2ο τριμ. 2017 η κατασκευαστική δραστηριότητα αυξήθηκε +3.7% στην Ευρωζώνη και +4.4% στην ΕΕ των 28. Με ρυθμούς υψηλότερους του μέσου όρου αναπτύσσονται οι κατασκευαστικοί τομείς της Γερμανίας και Γαλλίας, ενώ έχουν πτώση σε Ιταλία και Ισπανία. Στη Βρετανία παραμένουν θετικοί οι ρυθμοί για τις κατασκευές αλλά με επιβραδυνόμενους ρυθμούς...
Ωστόσο, σε μηνιαία βάση τον Αύγουστο η κατασκευαστική δραστηριότητα υποχώρησε -0.2% στην Ευρωζώνη έναντι πτώσης -0.4% για την ΕΕ των 28.

ΚΑΤΟΙΚΙΕΣ: Οι τιμές των κατοικιών στην  Ευρωζώνη αυξήθηκαν  κατά +3.8% στην Ευρωζώνη και + 4.4% στην ΕΕ των 28κατά το δεύτερο τρίμηνο 2017 έναντι του αντιστοίχου τριμήνου 2016.Σε σύγκριση με το πρώτο τρίμηνο 2017 οι τιμές αυξήθηκαν με +1.5% και +1.8% στην Ευρωζώνη και στην ΕΕ αντίστοιχα. Στην Ελλάδα δεν υπάρχχουν στοιχεία για τις τιμές των κατοικιών από την ΕΛΣΤΑΤ, αλλά σύμφωνα με την Τράπεζα της Ελλάδος οι τιμές τους υποχώρησαν -1.2% μεταξύ των δεύτερων τριμήνων των ετών 2017 και 2016. Σημειωτέον ότι η πτώση των τιμών ακινήτων στην Ελλάδα είναι συνεχής....

ΑΔΥΝΑΜΑ ΣΗΜΕΙΑ

 

ΠΑΓΚΟΣΜΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

Οι προβλεπόμενοι υψηλότεροι  ρυθμοί ανάπτυξης για το 2017 ενδέχεται να περιορισθούν λόγω:   1) Μέτρων Προστατευτισμού από τις ΗΠΑ (κίνδυνος που υποβαθμίζεται στο τελευταίο διάστημα.  Ωστόσο, ο σχετικός Κίνδυνος απομακρύνεται μετά την τελευταία Σύνοδο των ηγετών G20 για την ελευθερία του Διεθνούς Εμπορίου. 2) Αύξησης των Επιτοκίων από την FED, που μπορεί να επηρεάσει τη Διεθνή Ανάπτυξη, παρά την διατήρηση αμετάβλητων των Επιτοκίων από την ECB.

ΗΝΩΜΕΝΕΣ ΠΟΛΙΤΕΙΕΣ

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΔΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΑ: Ο δείκτης για την πορεία του Ιδιωτικού Τομέα IHS Markit Flash U.S. PMI κατά τον Οκτώβριο 2017 ανέβηκε στο 55.7 (από 54.8) για να διαμορφωθεί στα υψηλότερα επίπεδα 9μήνου.

ΚΟΣΤΟΣ ΕΡΓΑΣΙΑΣ: Μια από τις παρενέργειες της «σφικτής αγοράς εργασίας» είναι ότι το αυξανόμενο κόστος μισθοδοσίας μεταφέρεται στις Τελικές Τιμές που καταβάλλουν οι Καταναλωτές, μειώνοντας την αγοραστική δύναμή τους.

ΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟΣ:  Ο ετήσιος Δείκτης Τιμών Καταναλωτή στις ΗΠΑ αυξήθηκε στο +2.2% τον Σεπτέμβριο 2017 μετά από αύξηση +1.9% τον προηγούμενο μήνα, ένδειξη της αποκατάστασης εμπιστοσύνης στην πορεία της Οικονομίας των ΗΠΑ - μετά τις καταστροφές που προκάλεσαν δύο τυφώνες - και στην προσδοκία βελτίωσης των περιθωρίων κερδών των εισηγμένων. Σε μηνιαία βάση η αύξηση του Πληθωρισμού στις ΗΠΑ ανήλθε στο +0.5%, που ήταν και η μεγαλύτερη από τον Ιανουάριο του ίδιου έτους. 

ΕΠΙΤΟΚΙΑ: Στις ΗΠΑ τα Κεντρικά Επιτόκια παρέμειναν αμετάβλητα στο 1% και 1,25% με την απόφαση του Federal Reserve στη συνεδρίασή του για το μήνα Νοέμβριο 2017. Εντούτοις πολλοί αναλυτές εκτιμούν ότι παραμένει ανοικτό το ενδεχόμενο αύξησης των Επιτοκίων τον Δεκέμβριο, καθώς οι δείκτες απασχόλησης και ανάπτυξης βρίσκονται σε πολύ ψηλά επίπεδα.

ΔΟΛΑΡΙΟ: Σε φάση διαρκούς ανόδου βρίσκεται το "πράσινο νόμισμα" μετά από τελευταία Μακροοικονομικά και Δημοσιονομικά στοιχεία. Στην Ευρωπαϊκή Ένωση η διαμόρφωση της ισοτιμίας του Ευρώ σε επίπεδα λίγο κοντά πλέον στο 1.16 $ μάλλον θα επηρεάσει θετικά τις Εξαγωγές, αφού στο 1.20 $ πολύ λίγο επηρεάσθηκαν.

ΟΜΟΣΠΟΝΔΙΑΚΟΣ ΠΡΟΫΠΟΛΟΓΙΣΜΟΣ: Ο Ομοσπονδιακός Προϋπολογισμός διαμόρφωσε ένα έλλειμμα 108 δισ. $ τον Αύγουστο έναντι των 107 δισ. του αντίστοιχου μήνα του 2016. Είναι προφανές ότι τον Σεπτέμβριο και τον Οκτώβριο ο Προϋπολογισμός θα επιβαρυνθεί αισθητά με τις αποζημιώσεις και τα έργα που θα κατασκευασθούν για την αντιμετώπιση των καταστροφών που προκάλεσαν οι δύο τυφώνες.

ΕΜΠΟΡΙΚΟ ΕΛΛΕΙΜΜΑ: Κατά τον Σεπτέμβριο 2017 το εμπορικό έλλειμμα των ΗΠΑ ανήλθε σε 43,5 δισ. $, ενώ τον Αύγουστο ήταν στα 42,8 δισ. $

ΤΡΑΠΕΖΕΣ: Η επιδιωκόμενη απορύθμιση του Αμερικανικού Τραπεζικού Συστήματος ενέχει νέους αυξημένους Συστημικούς Κινδύνους για την αντιμετώπιση μιας οικονομικής κρίσης. Ωστόσο, οι κίνδυνοι αυτοί αντισταθμίζονται σε μεγάλο ποσοστό από την αύξηση των επιτοκίων και της λειτουργικής κερδοφορίας

ΕΥΡΩΖΩΝΗ

ΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟΣ:  Πρώτη εκτίμηση για τον Πληθωρισμό στην Ευρωζώνη είναι για αύξηση στο +1.4% τον Οκτώβριο 2017 από +1.5% τον Σεπτέμβριο. Ο δείκτης πληθωρισμού για τον Οκτώβριο επηρεάσθηκε κυρίως από την άνοδο κατά +3.0% από την ενέργεια και την αύξηση των ειδών διατροφής, οινοπνευματωδών και καπνού +2.4% (έναντι +1.9% τον Σεπτέμβριο).

ΔΗΜΟΣΙΟ ΧΡΕΟΣ: Ο υψηλός Δημόσιος Δανεισμός των Νοτίων Χωρών - μελών της Ευρωζώνης δημιουργεί γενικότερες ανασφάλειες για το μέλλον της Ευρωζώνης.

ΓΕΩΠΟΛΙΤΙΚΟΙ, ΠΟΛΙΤΙΚΟΙ ΚΑΙ ΣΥΣΤΗΜΙΚΟΙ ΚΙΝΔΥΝΟΙ

ΗΠΑ

Πολιτικοί Κίνδυνοι:  Έχουν περιορισθεί αρκετά οι αβεβαιότητες στις διεθνείς Αγορές από τις "πολιτικές αστοχίες" και διοικητικές αδυναμίες του Donald Trump. Η απομάκρυνση από τον Λευκό Οίκο ακροδεξιών στοιχείων έχουν βελτιώσει το "πολιτικό κλίμα" …

ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΤΡΑΠΕΖΙΚΟΙ ΚΙΝΔΥΝΟΙ: Το παγκόσμιο Χρέος ξεπέρασε τα 220 τρισ. $ και αντιστοιχεί στο 324% του Παγκόσμιου Προϊόντος. Ο σταδιακός περιορισμός των Πολιτικών Πιστωτικής Χαλάρωσης των Κεντρικών Τραπεζών ΗΠΑ και Ευρωζώνης δημιουργεί αυξανόμενες δυσκολίες άντλησης νέων δανείων με χαμηλά επιτόκια μέσα από τις διεθνείς κεφαλαιαγορές.

Συστημικοί Κίνδυνοι: Δεν μπορεί να γίνει εκτίμηση των επιπτώσεων από τη διαγραφή ….4.5 τρισ. Δολαρίων από το Ενεργητικό - Παθητικό της Federal Reserve που θα ξεκινήσει πριν από τα τέλη 2017. Ιδιαίτερα επισημαίνονται οι αυξανόμενοι Δημοσιονομικοί Κίνδυνοι, αφού πλέον ανέρχεται στο -3.5% του Ακαθάριστου Εγχώριου Προϊόντος των ΗΠΑ το έλλειμμα του Ομοσπονδιακού Προϋπολογισμού των ΗΠΑ για την οικονομική χρήση 2017. Συγκεκριμένα το έλλειμμα έφθασε στα 666 δισ. $ το 2017 από 586 δισ. το 2016, δηλαδή από το -3.2% του ΑΕΠ. Πρόκειται για το μεγαλύτερο έλλειμμα - ως ποσοστό του ΑΕΠ - από το 2014, ενώ παραμένει μόνιμα ελλειμματικό για περισσότερα από 11 χρόνια, διογκώνοντας συνεχώς το Δημόσιο Χρέος που έχει ξεπεράσει τελευταία τα 20 τρισ. $.... Μάλιστα το Χρέος έφθασε το -9.8% του ΑΕΠ στη χρονιά της μεγάλης κρίσης του 2009 για να αρχίσει να υποχωρεί σταδιακά στο -8.7% και -8.5% στις αμέσως δύο επόμενες χρονιές…
Τα Δημοσιονομικά Ελλείμματα θα αυξηθούν ακόμη περισσότερο στα επόμενα χρόνια μετά και την πρόσφατη έγκριση από το Κογκρέσο μέχρι και 1.5 τρισ. $ για να πραγματοποιηθεί η μείωση των φορολογιών των επιχειρήσεων και των φυσικών προσώπων.

Σχέσεις με Ρωσία: Οι Γεωπολιτικοί  Κίνδυνοι αυξήθηκαν με την επιβολή νέων περιοριστικών μέτρων από τις ΗΠΑ προς τη Ρωσία και την τελευταία να απαιτεί τη μείωση του προσωπικού των διπλωματών κλπ των ΗΠΑ κατά περίπου 700 άτομα, για να ακολουθήσουν "νέα αντίμετρα" από τις ΗΠΑ…

Σχέσεις με Κίνα: Σε «ήρεμα νερά» η πορεία των σχέσεων των δύο χωρών σε ότι αφορά το Διεθνές Εμπόριο μετά τις διαπραγματεύσεις των Προέδρων των ΗΠΑ και της Κίνας, ιδιαίτερα μετά την επίσκεψη Trump στην Κίνα. 

ΙΡΑΝ: Έντονες "τριβές" προκάλεσε η απόφαση του προέδρου Trump να ακυρώσει τη διεθνή συμφωνία για το Πυρηνικό Πρόγραμμα του Ιράν, με την Γερμανία, Γαλλία, Βρετανία και Commission δημόσια να εκφράζουν την αντίθεσή τους…

ΒΟΡΕΙΑ ΚΟΡΕΑ: Έχει οξυνθεί η ισχυρή ένταση των Γεωπολιτικών Κινδύνων λόγω της τελευταίας ισχυρής πυρηνικής δοκιμής και των απειλών της τελευταίας για εκτόξευση από τη Βόρεια Κορέα διηπειρωτικού πυραύλου με υδρογονοβόμβα.

ΕΥΡΩΖΩΝΗ

Πολιτικοί Κίνδυνοι: Στην Ευρωζώνη οι Πολιτικοί Κίνδυνοι εμφανίζονται αυξημένοι λόγω: 1) Της τεταμένης πολιτικής κατάστασης που επικρατεί στην περιφέρεια της Καταλωνίας. 2) Καθυστερήσεων στη Γερμανία στο σχηματισμό κυβέρνησης "τύπου Jamaica", 3) Ανάδειξης ενός ευρωσκεπτικιστή σε "πολιτικό  ρυθμιστή" στην Τσεχία, 4) Ισχυροποίησης υπερσυντηρητικών δυνάμεων στην Αυστρία, 5) Προώθησης δημοψηφισμάτων για την …"οικονομική ανεξαρτητοποίηση" των Περιφερειών της Λομβαρδίας και της Βένετο, δύο από τις πλουσιότερες περιφέρειες της Ιταλίας…. Εξάλλου, εκτιμάται ότι μάλλον σύντομα θα οδηγηθεί σε εκλογές η Ιταλία - χώρα με ιδιαίτερα επιβαρυμένο δημόσιο χρέος, αλλά και με τράπεζες που έχουν μεγάλα ανοίγματα…

BREXIT:  Ένα "διαζύγιο με μεγάλο οικονομικό κόστος"  εξακολουθεί να απειλεί την Οικονομία της Βρετανίας… Εξακολουθεί να επικρατεί Πολιτική Αβεβαιότητα αφού οι Εκλογές αποδείχθηκαν πλήγμα για τους Συντηρητικούς και με τη May πλέον να λειτουργεί περισσότερο ως «προσωρινή πρωθυπουργός»… Η αβεβαιότητα θα διατηρηθεί αρκετό καιρό μέχρι να επιλυθούν οι «μεγάλες διαφορές» ΕΕ και Βρετανίας...

ΕΛΛΑΔΑ: Στις μεγάλες αβεβαιότητες της πορείας της Ελληνικής Οικονομίας η εισπραξιμότητα  των προϋπολογισμένων φόρων και η αποτελεσματικότητα διαχείρισης των «κόκκινων δανείων». Τα τε΄λευταία στοιχεία για Ανεργία και όγκο Λιανεμπορίου δεν εμπνέουν "αισιοδοξία". Μέσα στο Νοέμβριο ξεκίνησε η τρίτη Αξιολόγηση της Ελληνικής Οικονομίας από τους δανειστές, ενώ και το IMF θα προχωρήσει στη δική του αξιολόγηση, αλλά με αρκετούς όρους για προώθηση νέων μεταρρυθμίσεων. Η θετική μεταβολή του ΑΕΠ στο πρώτο και δεύτερο τρίμηνο αποτελεί μια "πολύ καλή εξέλιξη".

 ΑΝΑΛΥΣΗ:

ΚΙΜΩΝ ΣΤΕΡΙΩΤΗΣ

Δρ Οικονομολόγος

 

ΥΓ: Το ανωτέρω άρθρο - ανάλυση σε καμμιά περίπτωση δεν αποτελεί «προτροπή» κλπ για τοποθετήσεις σε μετοχές ή άλλου είδος χρηματοοικονομικές κλπ επενδύσεις και προϊόντα που εγκυμονούν Επενδυτικούς Κινδύνους

Investment Newsletter  No 67     5 Νοεμβρίου 2017

ΟΙ ΤΑΣΕΙΣ ΤΩΝ ΑΓΟΡΩΝ 

 ΙΣΧΥΡΗ ΑΝΑΠΤΥΞΗ ΣΤΗΝ ΕΥΡΩΠΗ ΚΑΙ

ΑΥΞΗΣΗ ΤΗΣ ΑΠΑΣΧΟΛΗΣΗΣ ΣΤΙΣ ΗΠΑ

 

 

-     Με ρυθμό +0.6% προβλέπεται να αυξηθεί το ΑΕΠ της Ευρωζώνης στο τρίτο τρίμηνο 2017 έναντι του δεύτερου τριμήνου, ενώ ανάλογη εκτιμάται ότι θα είναι και η αύξηση του ΑΕΠ των "28" της Ευρωζώνης.

Επίσης, στο τρίτο τρίμηνο 2017 σχέση με το τρίτο τρίμηνο 2016 η αύξηση του ΑΕΠ προβλέπεται να ανέβει στο +2,5%. Η ανωτέρω πρόβλεψη του ΑΕΠ ενίσχυσε όπως ήταν επόμενο τους Ευρωπαϊκούς Μετοχικούς Δείκτες, οι οποίοι επιπρόσθετα είχαν και μετριασμό της Έκθεσής τους από την απόσχιση της Βαρκελώνης από την Ισπανία.

Υπογραμμίζεται ότι στο 2ο τρίμηνο 2017 είχε καταγραφεί ετήσια άνοδος του ΑΕΠ κατά +2.3% στην Ευρωζώνη και +2.4% στις "28".

-     Στο 8.9% υποχώρησε η ανεργία στην Ευρωζώνη τον Σεπτέμβριο 2017 από 9.0% τον Αύγουστο και 9.9% τον Σεπτέμβριο 2016. Πρόκειται για το χαμηλότερο ποσοστό ανεργίας από τον Ιανουάριο 2009.

Αντίστοιχα στην ΕΕ των 28 η ανεργία υποχώρησε στο 7.5% τον Σεπτέμβριο 2017, όση ήταν και τον Αύγουστο, ενώ τον Σεπτέμβριο 2016 ήταν στο 8.4%. Για την Ελλάδα τα τελευταία διαθέσιμα στοιχεία για την ανεργία ήταν για τον Ιούλιο με ποσοστό 21.0%.

-     Πρώτη εκτίμηση για τον Πληθωρισμό στην Ευρωζώνη είναι για αύξηση στο +1.4% τον Οκτώβριο 2017 από +1.5% τον Σεπτέμβριο. Ο δείκτης πληθωρισμού για τον Οκτώβριο επηρεάσθηκε κυρίως από την άνοδο κατά +3.0% από την ενέργεια και την αύξηση των ειδών διατροφής, οινοπνευματωδών και καπνού +2.4% (έναντι +1.9% τον Σεπτέμβριο).

-     ΟΔείκτηςΜεταποιητικήςΔραστηριότηταςIHS Markit Eurozone Manufacturing PMI διαμορφώθηκεστο 58.5 τονΟκτώβριο 2017 από 58.1 τονΣεπτέμβριο. Η μεταποιητική δραστηριότητα της Ευρωζώνης βρίσκεται στα υψηλότερα επίπεδα από τον Φεβρουάριο 2011 και η δεύτερη μεγαλύτερη ανάπτυξη στα τελευταία 17 χρόνια…. Η ανάπτυξη τον Οκτώβριο ήταν ισχυρότερη στη Γερμανία, Ολλανδία και Αυστρία. Στην Ελλάδα ο δείκτης διαμορφώθηκε στο 52.1 που είναι το χαμηλότερο τελευταίων τριών μηνών, αλλά και η ελληνική μεταποίηση ακολουθεί τη γενικά ανοδική πορεία των υπολοίπων χωρών της Ευρωζώνης. Οι νέες παραγγελίες βρίσκονται στα υψηλότερα τελευταίων 80 μηνών, ενώ άλλοι συντελεστές ανόδου του γενικού δείκτη ήσαν αύξηση της απασχόλησης και των παραγγελιών.

Οι εξαγωγικές δραστηριότητες παραμένουν ικανοποιητικές παρά την ενίσχυση του Ευρώ έναντι του Δολαρίου στο πρώτο εξάμηνο 2017.

Η ανοδική πορεία της Μεταποιητικής Δραστηριότητας στις αρχές του τελευταίου τριμήνου 2017 αναμένεται να επηρεάσει θετικά τη διαμόρφωση του ΑΕΠ της Ευρωζώνης.

-     Το "κλίμα Οικονομικής Εμπιστοσύνης" στην Ευρωζώνη  αυξήθηκε στο 114 τον Οκτώβριο 2017, που είναι πλέον στα υψηλότερα επίπεδα από τον Ιανουάριο 2001.

 

-     Στις ΗΠΑ τα Κεντρικά Επιτόκια παρέμειναν αμετάβλητα στο 1% και 1,25% με την απόφαση του FederalReserve στη συνεδρίασή του για το μήνα Νοέμβριο 2017. Εντούτοις πολλοί αναλυτές εκτιμούν ότι παραμένει ανοικτό το ενδεχόμενο αύξησης των Επιτοκίων τον Δεκέμβριο, καθώς οι δείκτες απασχόλησης και ανάπτυξης βρίσκονται σε πολύ ψηλά επίπεδα.

-     Η "αλλαγή σκυτάλης" στην Προεδρία του FederalReserve με την ανάληψή της από τον JeromePowell δεν φάνηκε να επηρεάζει τις αγορές. Ο νέος πρόεδρος της μεγαλύτερης κεντρικής τράπεζας του κόσμου έχει πέντε χρόνια εμπειριών σε αυτήν και είναι προσωπική επιλογή του DonaldTrump, πρώτου προέδρου στα τελευταία 40 χρόνια που δεν ανανέωσε τη θητεία προέδρου του FED.

-     Η δυναμική της Οικονομίας των ΗΠΑ επέτρεψε τη δημιουργία 261.000 νέων θέσεων εργασίας στους εξω-αγροτικούς τομείς κατά τον Οκτώβριο 2017, ενώ η ανεργία υποχώρησε ακόμη περισσότερο, στο 4,1%, το χαμηλότερο ποσοστό από το Δεκέμβριο 2000.

-     Κατά τον Σεπτέμβριο 2017 το εμπορικό έλλειμμα των ΗΠΑ ανήλθε σε 43,5 δισ. $, ενώ τον Αύγουστο ήταν στα 42,8 δισ. $.

-     Τα μέσα Προσωπικά Εισοδήματα αυξήθηκαν κατά +0.4% τον Σεπτέμβριο 2017 έναντι του Αυγούστου, κατά τον οποίο είχαν αυξηθεί +0.2% λόγω ανόδου των μισθών και ημερομισθίων.

-     Ο δείκτης Προσωπικής Κατανάλωσης στις ΗΠΑ αυξήθηκε +0.4% τον Σεπτέμβριο 2017 έναντι του προηγούμενου μήνα, κατά τον οποίο είχε αυξηθεί +0.2%.

-     Ο δομικός δείκτης τιμών καταναλωτικών δαπανών μη συμπεριλαμβανομένων των τροφίμων και της ενέργειας (corePCE) αυξήθηκε κατά +1.3% στο 12μηνο που έληξε τον Σεπτέμβριο 2017, όσο ήταν και τον Αύγουστο. Ο corePCEπαραμένει σχεδόν για 5,5 χρόνια κάτω από τον Στόχο του 2% που έχει θέσει το FederalReserve.

 

-     Αυτή την εβδομάδα παραμένουν ιδιαίτερα αυξημένοι οι "Πολιτικοί Κίνδυνοι" στην Ευρώπη που μπορεί να επηρεάσουν σημαντικά τις Μετοχικές Αξίες. Ωστόσο "ισχυρό αντίβαρο" αποτελεί η μεγάλη αύξηση του ΑΕΠ στις ΗΠΑ και στην Ευρωζώνη στο 2ο και 3ο τρίμηνο 2017 που διευκολύνει την περαιτέρω "στήριξη" των Μετοχικών Δεικτών σε υψηλά επίπεδα.

-     Στην Ευρωζώνη παραμένουν οι "Πολιτικοί Κίνδυνοι" αλλά σε μικρότερο βαθμό μετά την απόφαση της κυβέρνησης της Ισπανίας να διαλύσει την κυβέρνηση και το περιφερειακό Κοινοβούλιο της Βαρκελώνης και η περιφέρεια να οδηγηθεί σε εκλογές μέσα στο επόμενο δίμηνο δεν είναι καθόλου εύκολη μετά το δημοψήφισμα που πραγματοποιήθηκε την προηγούμενη εβδομάδα. Το ευρωπαϊκό ένταλμα σύλληψης ηγετών της καταργηθείσης περιφερειακής κυβέρνησης δείχνει την αποφασιστικότητα της κεντρικής κυβέρνησης.

-     Στις ΗΠΑ οι "Πολιτικοί Κίνδυνοι" αυξήθηκαν μετά τις δημοσιοποιήσεις καταγγελιών για εμπλοκή του Manafort, του επικεφαλής της προεκλογικής καμπάνιας του Trumpγια εμπλοκή του με Ρώσους μεγιστάνες και φοροδιαφυγή.

 

Στη συνέχεια παρατίθενται οι παράγοντες που μπορεί να επηρεάσουν - στον ένα ή στον άλλο βαθμό - τις Μετοχικές και λοιπές Αγορές στη νέα εβδομάδα…

ΙΣΧΥΡΑ ΚΑΙ ΑΔΥΝΑΜΑ ΣΗΜΕΙΑ ΤΩΝ ΑΓΟΡΩΝ

ΙΣΧΥΡΑ ΣΗΜΕΙΑ

ΠΑΓΚΟΣΜΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

ΠΑΓΚΟΣΜΙΟ ΑΕΠ: Τελευταία πρόβλεψη του IMF άνοδος του Παγκόσμιου ΑΕΠ με +3.6% το 2017 και +3.6% το 2018. Επίσης. αύξηση κατά +3.3% της Παγκόσμιας Ανάπτυξης προβλέπει ο OECD για το 2017, από +3% το 2016, ενώ η πρόβλεψη είναι για περαιτέρω  άνοδο και το 2018. Με ρυθμό +3.7% προβλέπεται να αναπτυχθεί η Παγκόσμια Οικονομία κατά το 2017, έναντι +3.2% το 2016, σύμφωνα με τις τελευταίες προβλέψεις της Commission.

Για την παγκόσμια μεταποιητική δραστηριότητα με βάση την τελευταία έρευνα του δείκτη JPMorgan Global Manufacturing PMI σημειώθηκε νέα άνοδος στα επίπεδα του 53.1 τον Αύγουστο 2017 από 52.7 τον Ιούλιο από 52.6 τον αμέσως προηγούμενο μήνα. Έτσι ο σχετικός δείκτης βρίσκεται πλέον στα υψηλότερα επίπεδα από τον Μάιο 2011

ΔΙΕΘΝΕΣ ΕΜΠΟΡΙΟ: Στην πράξη εφαρμόζεται η απόφαση της Συνόδου των ηγετών των G20 στο Αμβούργο για την απελευθέρωση του Διεθνούς Εμπορίου... Η αποπομπή των "οπαδών τυ προστατευτισμού" του Λευκού Οίκου, όπως ο Steve Bannon έχει οδηγήσει σε περαιτέρω αναδίπλωση από τις προεκλογικές διακηρύξεις του Trump για «μέτρα προστατευτισμού» σε βάρος των εισαγωγών...

ΠΕΤΡΕΛΑΙΟ: Οι "πολιτικοί κίνδυνοι" σε Ευρώπη και δευτερευόντως Μέση Ανατολή είχαν ως αποτέλεσμα την άνοδο του αργού Πετρελαίου κατά περίπου +5% μέσα στην τελευταίαα εβδομάδα… Ωστόσο, οιεπιδιώξεις των Σαουδαράβων για μεγάλες περικοπές της Παραγωγής δεν έχουν αποδώσει καρπούς. Βασικό "συντηρητικό σενάριο" σύμφωνα με τους Ρώσους: $40  το βαρέλι στην τριετία 2017 - 2019. Ισχυρές οι αβεβαιότητες από τη χρονική διάρκεια περικοπών της παραγωγής των χωρών του OPEC και της Ρωσίας... Ενδεικτικό της κατάστασης η πιθανή κατάρρευση των προσπαθειών για εισαγωγών της Aramco στο Χρηματιστήριο.

ΑΣΙΑΤΙΚΕΣ ΑΓΟΡΕΣ:  Ισχυρή «στήριξη» για τις αγορές η εκτίμηση για άνοδο του ΑΕΠ της Κίνας κατά +6.8% για το τρίτο τρίμηνο 2017. Οι προβλέψεις για ενίσχυση του γουάν έναντι του δολαρίου θα έχουν θετικές συνέπειες για τις τιμές των εμπορευμάτων.

ΗΝΩΜΕΝΕΣ ΠΟΛΙΤΕΙΕΣ

ΑΕΠ:  Εντυπωσιακή και απρόβλεπτη η ετήσια ανάπτυξη του ΑΕΠ των ΗΠΑ κατά +3% στο 3ο τρίμηνο 2017 - έναντι πρόβλεψης +2.5% - ελαφρά χαμηλότερη από την εξίσου εντυπωσιακή αύξηση του ΑΕΠ με +3.1% στο 2ο τρίμηνο 2017. Πρόκειται για τη μεγαλύτερη αύξηση που καταγράφεται από το 1ο τρίμηνο 2015.

ΛΙΑΝΙΚΕΣ ΠΩΛΗΣΕΙΣ: Ο Δείκτης Λιανικών Πωλήσεων που αυξήθηκε +1.6% τον Σεπτέμβριο 2017 μετά από πτώση -0.1% τον Αύγουστο. Πρόκειται για τη μεγαλύτερη μηνιαία αύξηση που κατεγράφη από τον Μάρτιο 2015, με κύριο χαρακτηριστικό την ανάκαμψη των πωλήσεων αυτοκινήτων.

ΔΙΑΡΚΗ ΚΑΤΑΝΑΛΩΤΙΚΑ ΑΓΑΘΑ: Οι παραγγελίες διαρκών καταναλωτικών αγαθών παρουσίασαν μηνιαία πτώση -6.8% μετά από αύξηση +6.5% τον Ιούνιο 2017 και πτώση -0.1% τον Μάιο. επισημαίνεται ότι οι ανωτέρω μεταβολές επηρεάζονται ιδιαίτερα από την πορεία των παραγγελιών για αεροσκάφη.

ΕΙΣΟΔΗΜΑΤΑ - ΚΑΤΑΝΑΛΩΣΗ: Τα μέσα Προσωπικά Εισοδήματα αυξήθηκαν κατά +0.4% τον Σεπτέμβριο 2017 έναντι του Αυγούστου, κατά τον οποίο είχαν αυξηθεί +0.2% λόγω ανόδου των μισθών και ημερομισθίων. Ο δείκτης Προσωπικής Κατανάλωσης στις ΗΠΑ αυξήθηκε +0.4% τον Σεπτέμβριο 2017 έναντι του προηγούμενου μήνα, κατά τον οποίο είχε αυξηθεί +0.2%.

ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΗ ΠΑΡΑΓΩΓΗ: Ο δείκτης Βιομηχανικής Παραγωγής των ΗΠΑ υποχώρησε κατά -0.9% τον Αύγουστο σε σύγκριση με τον αμέσως προηγούμενο μήνα και είναι η μεγαλύτερη μηνιαία πτώση που καταγράφεται από τον Μάιο 2009. σε μεγάλο βαθμό επηρεασμένη από τον τυφώνα Harvey.

ΜΕΤΑΠΟΙΗΣΗ: Οι νέες παραγγελίες του μεταποιητικού τομέα των ΗΠΑ για διαρκή αγαθά αυξήθηκε κατά +2.2% τον Σεπτέμβριο 2017 μετά από αύξηση +2% τον Αύγουστο. Η μεγάλη αυτή αύξηση - αρκετά πάνω από τις προβλέψεις - οφείλεται σε σημαντικό βαθμό στην κατά +5.1% αύξηση των παραγγελιών για μεταφορικό υλικό και +31.5% αύξηση των παραγγελιών αεροσκαφών Boeing.Ο δείκτης Μεταποιητικής δραστηριότητας ISM Manufacturing PMI αυξήθηκε σε 60.8 το Σεπτέμβριο 2017 από 58.8 τον Αύγουστο, εξασφαλίζοντας άνοδο αρκετά πάνω από τις προβλέψεις. Η βελτίωση του δείκτη οφείλεται στην αύξηση των νέων παραγγελιών, της παραγωγής και της Απασχόλησης

ΤΟΜΕΑΣ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ: Ο δείκτης ISM Non-Manufacturing PMI των ΗΠΑ αυξήθηκε στο 59.8 τον Σεπτέμβριο 2017 από 55.3 τον Αύγουστο, για να καταγραφεί μεγαλύτερη άνοδος από την προσδοκώμενη. Η αύξηση αποδίδεται στην άνοδο των παραγγελιών παρά τα πλήγματα της Οικονομίας από τους δύο τυφώνες.

ΚΑΤΟΙΚΙΕΣ - ΟΙΚΟΔΟΜΕΣ: Οι πωλήσεις μονοκατοικιών κατοικιών για οικογένειες αυξήθηκαν στις ΗΠΑ με ετήσιο ρυθμό +18.9% τον Σεπτέμβριο 2017, έναντι πρόβλεψης για ετήσια αύξηση μόλις +0.9%. Πρόκειται για τη μεγαλύτερη ποσοστιαία άνοδο από τον Ιανουάριο 1992.

Εξάλλου, οι μέσες τιμές μονοκατοικιών με υποθήκες εγγυημένες από τους στεγαστικούς οργανισμούς Fannie Mae και Freddie Mac αυξήθηκαν με μηνιαίο ρυθμό +0.7% τον Αύγουστο από +0.4% τον Ιούλιο 2017, ενώ στο 12μηνο σημειώθηκε αύξηση +6.6% και +6.3% για τους αντίστοιχους ανωτέρω μήνες.

Τέλος, ιδιαίτερα σημαντική η μεγάλη πτώση των ενάρξεων κατασκευών κατοικιών κατά -4.7% τον Σεπτέμβριο έναντι του Αυγούστου, ενώ η αγορά ανέμενε μιαν αύξηση +0.5%. Όμως η μείωση αυτή αποδίδεται στους δύο τυφώνες που έπληξαν τις ανατολικές ακτές.

ΑΠΑΣΧΟΛΗΣΗ: Η δυναμική της Οικονομίας των ΗΠΑ επέτρεψε τη δημιουργία 261.000 νέων θέσεων εργασίας στους εξω-αγροτικούς τομείς κατά τον Οκτώβριο 2017, ενώ η ανεργία υποχώρησε ακόμη περισσότερο, στο 4,1%, το χαμηλότερο ποσοστό από το Δεκέμβριο 2000.

ΚΛΙΜΑ ΕΜΠΙΣΤΟΣΥΝΗΣ ΚΑΤΑΝΑΛΩΤΩΝ: Ο Δείκτης Κλίματος Εμπιστοσύνης των Καταναλωτών που καταρτίζεται από το University of Michigan βελτιώθηκε στο 101.1 τον Οκτώβριο 2017 από 95.1 τον Σεπτέμβριο για να βρεθεί πλέον στα υψηλότερα επίπεδα από τον Ιανουάριο 2014.

ΦΟΡΟΛΟΓΙΚΗ ΠΟΛΙΤΙΚΗ: Πολύ σημαντική η ψήφιση από το Κογκρέσο του σχεδίου για μείωση φορολογιών των κερδών επιχειρήσεων που είχε εξαγγείλει προεκλογικά ο Trump  και η οποία αποτελούσε σημαντικό κίνητρο για αύξηση των Μετοχικών Δεικτών. Ωστόσο, πολλοί αναλυτές αντιμετωπίζουν με σκεπτικισμό το «Σχέδιο Trump» για σημαντική μείωση των φορολογιών των επιχειρήσεων, καθώς θα διογκωθούν τα ελλείμματα του Ομοσπονδιακού Προϋπολογισμού και θα εκτιναχθούν τα Επιτόκια…

ΤΡΑΠΕΖΕΣ: Η προωθούμενη απορύθμιση του Τραπεζικού Συστήματος θα χαρίσει μεγαλύτερη ευελιξία στις μεγάλες τράπεζες και λιγότερους περιορισμούς στην άντληση επαρκών ιδίων κεφαλαίων.

ΠΙΣΤΩΤΙΚΗ ΕΠΕΚΤΑΣΗ: Με ρυθμούς άνω του +5.5% η ετήσια άνοδος της καταναλωτικής πίστης παρά τις πραγματοποιηθείσες αυξήσεις των Κεντρικών Επιτοκίων.

ΕΥΡΩΖΩΝΗ

ΑΕΠ: Με ρυθμό +0.6% προβλέπεται να αυξηθεί το ΑΕΠ της Ευρωζώνης στο τρίτο τρίμηνο 2017 έναντι του δεύτερου τριμήνου, ενώ ανάλογη εκτιμάται ότι θα είναι και η αύξηση του ΑΕΠ των "28" της Ευρωζώνης.Επίσης, στο τρίτο τρίμηνο 2017 σχέση με το τρίτο τρίμηνο 2016 η αύξηση του ΑΕΠ προβλέπεται να ανέβει στο +2,5%. Για το δεύτερο τρίμηνο 2017 αύξηση του ετήσιου ρυθμού του ΑΕΠ σε +2.3%, ενώ η άνοδος για την ΕΕ των «28» προβλέπεται στο +2.4%. Σε σχέση με το αμέσως προηγούμενο τρίμηνο το ΑΕΠ στο δεύτερο τρίμηνο αυξήθηκε +0.6% στην Ευρωζώνη και +0.7% στην ΕΕ των "28".

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΔΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΑ: 1) Ο Δείκτης  Business Climate Indicator έπεσε στο 1.05 τον Ιούλιο μετά από αύξηση στο 1.15 τον Ιούνιο 2017, που ήταν και από τα υψηλότερα επίπεδα από τον Απρίλιο 2011. 2) Η τελευταία έρευνα IHS Markit Eurozone PMI διαμορφώθηκε στο δεύτερο τρίμηνο 2017 από το προηγούμενο τρίμηνο και είναι το υψηλότερο από το πρώτο τρίμηνο του 2011.

ΠΙΣΤΩΤΙΚΗ ΠΟΛΙΤΙΚΗ:  Σε επίπεδο Ευρωζώνης κυρίαρχο θέμα η μείωση των αγορών ομολόγων από τα 40 δισ. στα 30 δισ. ευρώ μηνιαίως, με έναρξη από τον Ιανουάριο, όπως ανακοίνωσε ο πρόεδρος της ECB, διατηρώντας όμως αμετάβλητα τα Κεντρικά Επιτόκια. To πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης θα παραταθεί έως τα τέλη Σεπτεμβρίου 2018 ή και περισσότερο αν χρειαστεί. Η διατήρηση των Κεντρικών Επιτοκίων στην Ευρωζώνη στο 0% μέχρι και το τέλος 3ου τριμήνου 2018 ευνοεί τη χρηματοδότηση της Ανάπτυξης με χαμηλά τραπεζικά επιτόκια, επιτρέποντας στις εμπορικές τράπεζες να βελτιώσουν τους δείκτες φερεγγυότητας και της ρευστότητάς τους.

ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΗ ΠΑΡΑΓΩΓΗ:  "Αισιοδοξία" δημιούργησαν τα στοιχεία για την τελευταία μηνιαία αύξηση της Βιομηχανικής Παραγωγής κατά +1.4% τον Αύγουστο 2017 στην Ευρωζώνη και +1.7% στην ΕΕ των "28". Σε ετήσια βάση η αύξηση τον Αύγουστο ήταν 3.8% και +3.9% στην Ευρωζώνη και στις "28" αντίστοιχα. Οι εξελίξεις αυτές σηματοδοτούν μια σαφή βελτίωση της κερδοφορίας των ευρωπαϊκών επιχειρήσεων στο τρίτο τρίμηνο 2017, συμβάλλοντας στην περαιτέρω άνοδο του ΑΕΠ της Ευρωζώνης.

ΜΕΤΑΠΟΙΗΣΗ: Ο Δείκτης Μεταποιητικής Δραστηριότητας IHS Markit Eurozone Manufacturing PMI διαμορφώθηκε στο 58.5 τον Οκτώβριο 2017 από 58.1 τον Σεπτέμβριο. Η μεταποιητική δραστηριότητα της Ευρωζώνης βρίσκεται στα υψηλότερα επίπεδα από τον Φεβρουάριο 2011 και η δεύτερη μεγαλύτερη ανάπτυξη στα τελευταία 17 χρόνια…. Η ανάπτυξη τον Οκτώβριο ήταν ισχυρότερη στη Γερμανία, Ολλανδία και Αυστρία. Στην Ελλάδα ο δείκτης διαμορφώθηκε στο 52.1 που είναι το χαμηλότερο τελευταίων τριών μηνών, αλλά και η ελληνική μεταποίηση ακολουθεί τη γενικά ανοδική πορεία των υπολοίπων χωρών της Ευρωζώνης. Οι νέες παραγγελίες βρίσκονται στα υψηλότερα τελευταίων 80 μηνών, ενώ άλλοι συντελεστές ανόδου του γενικού δείκτη ήσαν αύξηση της απασχόλησης και των παραγγελιών.Οι εξαγωγικές δραστηριότητες παραμένουν ικανοποιητικές παρά την ενίσχυση του Ευρώ έναντι του Δολαρίου στο πρώτο εξάμηνο 2017.

ΕΜΠΟΡΙΚΟ ΙΣΟΖΥΓΙΟ: Το Εμπορικό Πλεόνασμα της Ευρωζώνης περιορίσθηκε στα 16.1 δισ. € τον Αύγουστο 2017 από 17.5 δισ. τον αντίστοιχο μήνα του 2016. Εντούτοις, οι εξαγωγές τον περασμένο Αύγουστο αυξήθηκαν +6.8% και οι εισαγωγές +8.6%, μεταβολές που υποδηλώνουν αύξηση των διεθνών εμπορικών συναλλαγών της Ευρωζώνης.

ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΕΣ ΤΙΜΕΣ: Ενθαρρυντική και η άνοδος των τιμών σε επίπεδο πωλήσεων από Βιομηχανίες με ετήσια αύξηση τον Αύγουστο +2.5% και +2.8% για την Ευρωζώνη και την ΕΕ αντίστοιχα. Σε μηνιαία επίπεδα η αύξηση κατά τον Αύγουστο 2017 ήταν +0.3% και +0.4% για την Ευρωζώνη και την ΕΕ των 28 αντίστοιχα…

ΑΠΑΣΧΟΛΗΣΗ:   Στο 8.9% υποχώρησε η ανεργία στην Ευρωζώνη τον Σεπτέμβριο 2017 από 9.0% τον Αύγουστο και 9.9% τον Σεπτέμβριο 2016. Πρόκειται για το χαμηλότερο ποσοστό ανεργίας από τον Ιανουάριο 2009.  Αντίστοιχα στην ΕΕ των 28 η ανεργία υποχώρησε στο 7.5% τον Σεπτέμβριο 2017, όση ήταν και τον Αύγουστο, ενώ τον Σεπτέμβριο 2016 ήταν στο 8.4%. Για την Ελλάδα τα τελευταία διαθέσιμα στοιχεία για την ανεργία ήταν για τον Ιούλιο με ποσοστό 21.0%.

ΑΜΟΙΒΕΣ ΕΡΓΑΖΟΜΕΝΩΝ: Οι ωριαίες αποδοχές των εργαζομένων στην Ευρωζώνη κατά το 4ο τρίμηνο 2016 αυξήθηκαν +1.6% έναντι +1.4%  του αμέσως προηγούμενου τριμήνου. Μεγαλύτερη αύξηση αποδοχών σημειώθηκε στον τομέα των κατασκευών (+2.3%), ενώ στη βιομηχανία η αύξηση έφθασε το (+1.8%).

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΚΛΙΜΑ: Στο 55.9 ο δείκτης Eurozone PMI Composite Output τον Οκτώβριο 2017 από 56.7 τον Σεπτέμβριο με τον δείκτη του τομέα υπηρεσιών να υποχωρεί στο 54.9 (από 55.8 τον Σεπτέμβριο) που είναι στα χαμηλότερα τελευταίων δύο μηνών, ενώ ο δείκτης Eurozone Manufacturing PMI Output περιορίσθηκε στο 58.7 από 59.2 τον Σεπτέμβριο. Η οικονομία της Ευρωζώνης παραμένει ισχυρή και στις αρχές τελευταίου τριμήνου 2017, ενώ η Μεταποίηση εξασφαλίζει αυξημένες παραγγελίες τον Οκτώβριο 2017 και οι επιχειρήσεις δείχνουν ενδιαφέρον για αύξηση της απασχόλησης.

ΛΙΑΝΙΚΕΣ ΠΩΛΗΣΕΙΣ:  Κατά τον Αύγουστο 2017 ο όγκος λιανικού εμπορίου υποχώρησε κατά -0.5% σε σχέση με τον Ιούλιο, ενώ παρέμεινε αμετάβλητος στο ανωτέρω διάστημα στην ΕΕ των "28". Σε 12μηνη βάση πάντως ο όγκος λιανικού εμπορίου τον Αύγουστο 2017 ήταν +1.2% και +2.0% στην Ευρωζώνη και στην ΕΕ αντίστοιχα.

ΤΟΜΕΑΣ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ: Τον Ιούνιο 2017 ο δείκτης Markit Flash Eurozone Services PMI υποχώρησε τον Ιούνιο στο 54.7 από 56.3 τον Μάιο για να βρεθεί στα χαμηλότερα επίπεδα τελευταίων 5 μηνών.

ΚΑΤΑΣΚΕΥΕΣ: Στον Κατασκευαστικό Τομέα συνεχίζεται με υψηλούς ρυθμούς η ανάπτυξή του που αποτελεί "κινητήριο μοχλό" μαζί με την Ιδιωτική Κατανάλωση. Σε σύγκριση με την αντίστοιχη περίοδο προηγουμένου έτους, στο 2ο τριμ. 2017 η κατασκευαστική δραστηριότητα αυξήθηκε +3.7% στην Ευρωζώνη και +4.4% στην ΕΕ των 28. Με ρυθμούς υψηλότερους του μέσου όρου αναπτύσσονται οι κατασκευαστικοί τομείς της Γερμανίας και Γαλλίας, ενώ έχουν πτώση σε Ιταλία και Ισπανία. Στη Βρετανία παραμένουν θετικοί οι ρυθμοί για τις κατασκευές αλλά με επιβραδυνόμενους ρυθμούς...
Ωστόσο, σε μηνιαία βάση τον Αύγουστο η κατασκευαστική δραστηριότητα υποχώρησε -0.2% στην Ευρωζώνη έναντι πτώσης -0.4% για την ΕΕ των 28.

ΚΑΤΟΙΚΙΕΣ: Οι τιμές των κατοικιών στην  Ευρωζώνη αυξήθηκαν  κατά +3.8% στην Ευρωζώνη και + 4.4% στην ΕΕ των 28κατά το δεύτερο τρίμηνο 2017 έναντι του αντιστοίχου τριμήνου 2016.Σε σύγκριση με το πρώτο τρίμηνο 2017 οι τιμές αυξήθηκαν με +1.5% και +1.8% στην Ευρωζώνη και στην ΕΕ αντίστοιχα. Στην Ελλάδα δεν υπάρχχουν στοιχεία για τις τιμές των κατοικιών από την ΕΛΣΤΑΤ, αλλά σύμφωνα με την Τράπεζα της Ελλάδος οι τιμές τους υποχώρησαν -1.2% μεταξύ των δεύτερων τριμήνων των ετών 2017 και 2016. Σημειωτέον ότι η πτώση των τιμών ακινήτων στην Ελλάδα είναι συνεχής....

ΑΔΥΝΑΜΑ ΣΗΜΕΙΑ

ΠΑΓΚΟΣΜΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

Οι προβλεπόμενοι υψηλότεροι  ρυθμοί ανάπτυξης για το 2017 ενδέχεται να περιορισθούν λόγω:   1) Μέτρων Προστατευτισμού από τις ΗΠΑ (κίνδυνος που υποβαθμίζεται στο τελευταίο διάστημα.  Ωστόσο, ο σχετικός Κίνδυνος απομακρύνεται μετά την τελευταία Σύνοδο των ηγετών G20 για την ελευθερία του Διεθνούς Εμπορίου. 2) Αύξησης των Επιτοκίων από την FED, που μπορεί να επηρεάσει τη Διεθνή Ανάπτυξη, παρά την διατήρηση αμετάβλητων των Επιτοκίων από την ECB.

ΗΝΩΜΕΝΕΣ ΠΟΛΙΤΕΙΕΣ

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΔΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΑ: Ο δείκτης για την πορεία του Ιδιωτικού Τομέα IHS Markit Flash U.S. PMI κατά τον Οκτώβριο 2017 ανέβηκε στο 55.7 (από 54.8) για να διαμορφωθεί στα υψηλότερα επίπεδα 9μήνου.

ΚΟΣΤΟΣ ΕΡΓΑΣΙΑΣ: Μια από τις παρενέργειες της «σφικτής αγοράς εργασίας» είναι ότι το αυξανόμενο κόστος μισθοδοσίας μεταφέρεται στις Τελικές Τιμές που καταβάλλουν οι Καταναλωτές, μειώνοντας την αγοραστική δύναμή τους.

ΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟΣ:  Ο ετήσιος Δείκτης Τιμών Καταναλωτή στις ΗΠΑ αυξήθηκε στο +2.2% τον Σεπτέμβριο 2017 μετά από αύξηση +1.9% τον προηγούμενο μήνα, ένδειξη της αποκατάστασης εμπιστοσύνης στην πορεία της Οικονομίας των ΗΠΑ - μετά τις καταστροφές που προκάλεσαν δύο τυφώνες - και στην προσδοκία βελτίωσης των περιθωρίων κερδών των εισηγμένων. Σε μηνιαία βάση η αύξηση του Πληθωρισμού στις ΗΠΑ ανήλθε στο +0.5%, που ήταν και η μεγαλύτερη από τον Ιανουάριο του ίδιου έτους. 

ΕΠΙΤΟΚΙΑ: Στις ΗΠΑ τα Κεντρικά Επιτόκια παρέμειναν αμετάβλητα στο 1% και 1,25% με την απόφαση του Federal Reserve στη συνεδρίασή του για το μήνα Νοέμβριο 2017. Εντούτοις πολλοί αναλυτές εκτιμούν ότι παραμένει ανοικτό το ενδεχόμενο αύξησης των Επιτοκίων τον Δεκέμβριο, καθώς οι δείκτες απασχόλησης και ανάπτυξης βρίσκονται σε πολύ ψηλά επίπεδα.

ΔΟΛΑΡΙΟ: Σε φάση διαρκούς ανόδου βρίσκεται το "πράσινο νόμισμα" μετά από τελευταία Μακροοικονομικά και Δημοσιονομικά στοιχεία. Στην Ευρωπαϊκή Ένωση η διαμόρφωση της ισοτιμίας του Ευρώ σε επίπεδα λίγο κοντά πλέον στο 1.16 $ μάλλον θα επηρεάσει θετικά τις Εξαγωγές, αφού στο 1.20 $ πολύ λίγο επηρεάσθηκαν.

ΟΜΟΣΠΟΝΔΙΑΚΟΣ ΠΡΟΫΠΟΛΟΓΙΣΜΟΣ: Ο Ομοσπονδιακός Προϋπολογισμός διαμόρφωσε ένα έλλειμμα 108 δισ. $ τον Αύγουστο έναντι των 107 δισ. του αντίστοιχου μήνα του 2016. Είναι προφανές ότι τον Σεπτέμβριο και τον Οκτώβριο ο Προϋπολογισμός θα επιβαρυνθεί αισθητά με τις αποζημιώσεις και τα έργα που θα κατασκευασθούν για την αντιμετώπιση των καταστροφών που προκάλεσαν οι δύο τυφώνες.

ΕΜΠΟΡΙΚΟ ΕΛΛΕΙΜΜΑ: Κατά τον Σεπτέμβριο 2017 το εμπορικό έλλειμμα των ΗΠΑ ανήλθε σε 43,5 δισ. $, ενώ τον Αύγουστο ήταν στα 42,8 δισ. $

ΤΡΑΠΕΖΕΣ: Η επιδιωκόμενη απορύθμιση του Αμερικανικού Τραπεζικού Συστήματος ενέχει νέους αυξημένους Συστημικούς Κινδύνους για την αντιμετώπιση μιας οικονομικής κρίσης. Ωστόσο, οι κίνδυνοι αυτοί αντισταθμίζονται σε μεγάλο ποσοστό από την αύξηση των επιτοκίων και της λειτουργικής κερδοφορίας

ΕΥΡΩΖΩΝΗ

ΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟΣ:  Πρώτη εκτίμηση για τον Πληθωρισμό στην Ευρωζώνη είναι για αύξηση στο +1.4% τον Οκτώβριο 2017 από +1.5% τον Σεπτέμβριο. Ο δείκτης πληθωρισμού για τον Οκτώβριο επηρεάσθηκε κυρίως από την άνοδο κατά +3.0% από την ενέργεια και την αύξηση των ειδών διατροφής, οινοπνευματωδών και καπνού +2.4% (έναντι +1.9% τον Σεπτέμβριο).

ΔΗΜΟΣΙΟ ΧΡΕΟΣ: Ο υψηλός Δημόσιος Δανεισμός των Νοτίων Χωρών - μελών της Ευρωζώνης δημιουργεί γενικότερες ανασφάλειες για το μέλλον της Ευρωζώνης.

ΓΕΩΠΟΛΙΤΙΚΟΙ, ΠΟΛΙΤΙΚΟΙ ΚΑΙ ΣΥΣΤΗΜΙΚΟΙ ΚΙΝΔΥΝΟΙ

ΗΠΑ

Πολιτικοί Κίνδυνοι:  Παραμένουν οι αβεβαιότητες στις διεθνείς Αγορές από τις διαπιστωμένες διοικητικές αδυναμίες του Donald Trump. Όμως, η απομάκρυνση από τον Λευκό Οίκο ακροδεξιών στοιχείων βελτιώνουν το "πολιτικό κλίμα" και οι "συγκλίσεις" του προέδρου Trump με τους Δημοκρατικούς για σημαντικά ζητήματα επιδρούν θετικά στις αγορές…

ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΤΡΑΠΕΖΙΚΟΙ ΚΙΝΔΥΝΟΙ: Το παγκόσμιο Χρέος ξεπέρασε τα 220 τρισ. $ και αντιστοιχεί στο 324% του Παγκόσμιου Προϊόντος. Ο σταδιακός περιορισμός των Πολιτικών Πιστωτικής Χαλάρωσης των Κεντρικών Τραπεζών ΗΠΑ και Ευρωζώνης δημιουργεί αυξανόμενες δυσκολίες άντλησης νέων δανείων με χαμηλά επιτόκια μέσα από τις διεθνείς κεφαλαιαγορές.

Συστημικοί Κίνδυνοι: Δεν μπορεί να γίνει εκτίμηση των επιπτώσεων από τη διαγραφή ….4.5 τρισ. Δολαρίων από το Ενεργητικό - Παθητικό της Federal Reserve που θα ξεκινήσει πριν από τα τέλη 2017. Ιδιαίτερα επισημαίνονται οι αυξανόμενοι Δημοσιονομικοί Κίνδυνοι, αφού πλέον ανέρχεται στο -3.5% του Ακαθάριστου Εγχώριου Προϊόντος των ΗΠΑ το έλλειμμα του Ομοσπονδιακού Προϋπολογισμού των ΗΠΑ για την οικονομική χρήση 2017. Συγκεκριμένα το έλλειμμα έφθασε στα 666 δισ. $ το 2017 από 586 δισ. το 2016, δηλαδή από το -3.2% του ΑΕΠ. Πρόκειται για το μεγαλύτερο έλλειμμα - ως ποσοστό του ΑΕΠ - από το 2014, ενώ παραμένει μόνιμα ελλειμματικό για περισσότερα από 11 χρόνια, διογκώνοντας συνεχώς το Δημόσιο Χρέος που έχει ξεπεράσει τελευταία τα 20 τρισ. $.... Μάλιστα το Χρέος έφθασε το -9.8% του ΑΕΠ στη χρονιά της μεγάλης κρίσης του 2009 για να αρχίσει να υποχωρεί σταδιακά στο -8.7% και -8.5% στις αμέσως δύο επόμενες χρονιές…
Τα Δημοσιονομικά Ελλείμματα θα αυξηθούν ακόμη περισσότερο στα επόμενα χρόνια μετά και την πρόσφατη έγκριση από το Κογκρέσο μέχρι και 1.5 τρισ. $ για να πραγματοποιηθεί η μείωση των φορολογιών των επιχειρήσεων και των φυσικών προσώπων.

Σχέσεις με Ρωσία: Οι Γεωπολιτικοί  Κίνδυνοι αυξήθηκαν με την επιβολή νέων περιοριστικών μέτρων από τις ΗΠΑ προς τη Ρωσία και την τελευταία να απαιτεί τη μείωση του προσωπικού των διπλωματών κλπ των ΗΠΑ κατά περίπου 700 άτομα, γιαα να ακολουθήσουν "νέα αντίμετρα" από τις ΗΠΑ…

Σχέσεις με Κίνα: Σε «ήρεμα νερά» η πορεία των σχέσεων των δύο χωρών σε ότι αφορά το Διεθνές Εμπόριο μετά τις διαπραγματεύσεις των Προέδρων των ΗΠΑ και της Κίνας. Όμως η Κίνα αποδεικνύεται "αδύναμη" στην αποτελεσματικότητα "διαμεσολάβησης" για την ειρηνική επίλυση των διαφορών των ΗΠΑ με τη Βόρεια Κορέα, οι οποίες βρίσκονται στο χειρότερο σημείο τους

ΙΡΑΝ: Έντονες "τριβές" προκάλεσε η απόφαση του προέδρου Trump να ακυρώσει τη διεθνή συμφωνία για το Πυρηνικό Πρόγραμμα του Ιράν, με την Γερμανία, Γαλλία, Βρετανία και Commission δημόσια να εκφράζουν την αντίθεσή τους…

ΒΟΡΕΙΑ ΚΟΡΕΑ: Έχει οξυνθεί η ισχυρή ένταση των Γεωπολιτικών Κινδύνων λόγω της τελευταίας ισχυρής πυρηνικής δοκιμής και των απειλών της τελευταίας για εκτόξευση από τη Βόρεια Κορέα διηπειρωτικού πυραύλου με υδρογονοβόμβα.

ΕΥΡΩΖΩΝΗ

Πολιτικοί Κίνδυνοι: Στην Ευρωζώνη οι Πολιτικοί Κίνδυνοι εμφανίζονται αυξημένοι λόγω: 1) Της τεταμένης πολιτικής κατάστασης που επικρατεί στην περιφέρεια της Καταλωνίας. 2) Καθυστερήσεων στη Γερμανία στο σχηματισμό κυβέρνησης "τύπου Jamaica", 3) Ανάδειξης ενός ευρωσκεπτικιστή σε "πολιτικό  ρυθμιστή" στην Τσεχία, 4) Ισχυροποίησης υπερσυντηρητικών δυνάμεων στην Αυστρία, 5) Προώθησης δημοψηφισμάτων για την …"οικονομική ανεξαρτητοποίηση" των Περιφερειών της Λομβαρδίας και της Βένετο, δύο από τις πλουσιότερες περιφέρειες της Ιταλίας…. Εξάλλου, εκτιμάται ότι μάλλον σύντομα θα οδηγηθεί σε εκλογές η Ιταλία - χώρα με ιδιαίτερα επιβαρυμένο δημόσιο χρέος, αλλά και με τράπεζες που έχουν μεγάλα ανοίγματα…

BREXIT:  Ένα "διαζύγιο με μεγάλο οικονομικό κόστος"  εξακολουθεί να απειλεί την Οικονομία της Βρετανίας… Εξακολουθεί να επικρατεί Πολιτική Αβεβαιότητα αφού οι Εκλογές αποδείχθηκαν πλήγμα για τους Συντηρητικούς και με τη May πλέον να λειτουργεί περισσότερο ως «προσωρινή πρωθυπουργός»… Η αβεβαιότητα θα διατηρηθεί αρκετό καιρό μέχρι να επιλυθούν οι «μεγάλες διαφορές» ΕΕ και Βρετανίας...

ΕΛΛΑΔΑ: Στις μεγάλες αβεβαιότητες της πορείας της Ελληνικής Οικονομίας η εισπραξιμότητα  των προϋπολογισμένων φόρων και η αποτελεσματικότητα διαχείρισης των «κόκκινων δανείων». Μέσα στο Νοέμβριο ξεκίνησε η τρίτη Αξιολόγηση της Ελληνικής Οικονομίας από τους δανειστές, ενώ και το IMF θα προχωρήσει στη δική του αξιολόγηση, αλλά με αρκετούς όρους για προώθηση νέων μεταρρυθμίσεων.. Η θετική μεταβολή του ΑΕΠ στο πρώτο και δεύτερο τρίμηνο αποτελεί μια "πολύ καλή εξέλιξη".

 

 ΑΝΑΛΥΣΗ:

ΚΙΜΩΝ ΣΤΕΡΙΩΤΗΣ

Δρ Οικονομολόγος

 ΥΓ: Το ανωτέρω άρθρο - ανάλυση σε καμμιά περίπτωση δεν αποτελεί «προτροπή» κλπ για τοποθετήσεις σε μετοχές ή άλλου είδος χρηματοοικονομικές κλπ επενδύσεις και προϊόντα που εγκυμονούν Επενδυτικούς Κινδύνους

Investment Newsletter No 66     29 Οκτωβρίου 2017

ΟΙ ΤΑΣΕΙΣ ΤΩΝ ΑΓΟΡΩΝ 

 ΙΣΧΥΡΗ ΑΝΑΠΤΥΞΗ ΣΤΙΣ ΗΠΑ ΚΑΙ ΑΥΞΗΜΕΝΟΙ

"ΠΟΛΙΤΙΚΟΙ ΚΙΝΔΥΝΟΙ" ΣΤΗΝ ΕΥΡΩΠΗ

 

-     Αυτή την εβδομάδα παραμένουν ιδιαίτερα αυξημένοι οι "Πολιτικοί Κίνδυνοι" στην Ευρώπη που μπορεί να επηρεάσουν σημαντικά τις Μετοχικές Αξίες. Ωστόσο "ισχυρό αντίβαρο" αποτελεί η μεγάλη αύξηση του ΑΕΠ στις ΗΠΑ στο 2ο και 3ο τρίμηνο 2017 που διευκολύνει την περαιτέρω ενίσχυση της ανόδου των Μετοχικών Δεικτών.

-     Η απόφαση της κυβέρνησης της Ισπανίας να διαλύσει την κυβέρνηση και το περιφερειακό Κοινοβούλιο της Βαρκελώνης και η περιφέρεια να οδηγηθεί σε εκλογές μέσα στο επόμενο δίμηνο δεν είναι καθόλου εύκολη μετά το δημοψήφισμα που πραγματοποιήθηκε την προηγούμενη εβδομάδα. Ήδη υπάρχουν ισχυρές "πολιτικές αντιδράσεις" στην Καταλονία, ενώ παράλληλα το ΑΕΠ της Περιφέρειας οδηγείται σε πτωτική τροχιά…

-     Στην πρώτη δημοσκόπηση που έγινε για την ElMundo για τις εκλογές της 21ης Δεκεμβρίου το 43.5% είναι αντίθετο με την Ανεξαρτησία έναντι του 42.5% που είναι υπέρ... Σίγουρα είναι δύσκολο να γίνουν προβλέψεις για την ένταση των αντιπαραθέσεων!

 

-     Σε επίπεδο Ευρωζώνης κυρίαρχο θέμα η μείωση των αγορών ομολόγων από τα 40 δισ. στα 30 δισ. ευρώ μηνιαίως, με έναρξη από τον Ιανουάριο, όπως ανακοίνωσε ο πρόεδρος της ECB, διατηρώντας όμως αμετάβλητα τα Κεντρικά Επιτόκια. To πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης θα παραταθεί έως τα τέλη Σεπτεμβρίου 2018 ή και περισσότερο αν χρειαστεί.

-     Η διατήρηση των Κεντρικών Επιτοκίων στην Ευρωζώνη στο 0% μέχρι και το τέλος 3ου τριμήνου 2018 ευνοεί τη χρηματοδότηση της Ανάπτυξης με χαμηλά τραπεζικά επιτόκια, επιτρέποντας στις εμπορικές τράπεζες να βελτιώσουν τους δείκτες φερεγγυότητας και της ρευστότητάς τους.

-     Οι δηλώσεις Draghi αντιμετωπίσθηκαν θετικά από τα Χρηματιστήρια, αλλά το € υποχώρησε έναντι του $. Η επί μακρόν διατήρηση της ποσοτικής χαλάρωσης ευνοεί την περαιτέρω άνοδο των μετοχών της Ευρωζώνης. Ωστόσο, η υποχώρηση της εξωτερικής ισοτιμίας του Ευρώ συνδέεται και με την αισθητή βελτίωση της Ανάπτυξης στις ΗΠΑ και, φυσικά, με την έντονη "Πολιτική Αβεβαιότητα" στην Ισπανία.

-     Στο 55.9 ο δείκτης EurozonePMICompositeOutputτον Οκτώβριο 2017 από 56.7 τον Σεπτέμβριο με τον δείκτη του τομέα υπηρεσιών να υποχωρεί στο 54.9 (από 55.8 τον Σεπτέμβριο) που είναι στα χαμηλότερα τελευταίων δύο μηνών, ενώ ο δείκτης EurozoneManufacturingPMIOutput περιορίσθηκε στο 58.7 από 59.2 τον Σεπτέμβριο. Η οικονομία της Ευρωζώνης παραμένει ισχυρή και στις αρχές τελευταίου τριμήνου 2017, ενώ η Μεταποίηση εξασφαλίζει αυξημένες παραγγελίες τον Οκτώβριο 2017 και οι επιχειρήσεις δείχνουν ενδιαφέρον για αύξηση της απασχόλησης.

-     "Θετικά μηνύματα" για την Ευρωζώνη από την αύξηση την αύξηση του κατά κεφαλήν Εισοδήματος +0.7% στο δεύτερο τρίμηνο 2017 μετά από αύξηση +0.1% στο 1ο τρίμηνο. Παράλληλα η κατά κεφαλήν κατανάλωση αυξήθηκε κατά +0.7% και +0.1% στα ανωτέρω τρίμηνα.

 

-     Εντυπωσιακή και απρόβλεπτη η ετήσια ανάπτυξη του ΑΕΠ των ΗΠΑ κατά +3% στο 3ο τρίμηνο 2017 - έναντι πρόβλεψης +2.5% - ελαφρά χαμηλότερη από την εξίσου εντυπωσιακή αύξηση του ΑΕΠ με +3.1% στο 2ο τρίμηνο 2017. Πρόκειται για τη μεγαλύτερη αύξηση που καταγράφεται από το 1ο τρίμηνο 2015.

-     Ο δείκτης για την πορεία του Ιδιωτικού Τομέα IHSMarkitFlashU.S. PMI κατά τον Οκτώβριο 2017 ανέβηκε στο 55.7 (από 54.8) για να διαμορφωθεί στα υψηλότερα επίπεδα 9μήνου.

-     Οι νέες παραγγελίες του μεταποιητικού τομέα των ΗΠΑ για διαρκή αγαθά αυξήθηκε κατά +2.2% τον Σεπτέμβριο 2017 μετά από αύξηση +2% τον Αύγουστο. Η μεγάλη αυτή αύξηση - αρκετά πάνω από τις προβλέψεις - οφείλεται σε σημαντικό βαθμό στην κατά +5.1% αύξηση των παραγγελιών για μεταφορικό υλικό και +31.5% αύξηση των παραγγελιών αεροσκαφών Boeing.

-     Οι πωλήσεις μονοκατοικιών κατοικιών για οικογένειες αυξήθηκαν στις ΗΠΑ με ετήσιο ρυθμό +18.9% τον Σεπτέμβριο 2017, έναντι πρόβλεψης για ετήσια αύξηση μόλις +0.9%. Πρόκειται για τη μεγαλύτερη ποσοστιαία άνοδο από τον Ιανουάριο 1992.

-     Οι μέσες τιμές μονοκατοικιών με υποθήκες εγγυημένες από τους στεγαστικούς οργανισμούς FannieMaeκαι FreddieMacαυξήθηκαν με μηνιαίο ρυθμό +0.7% τον Αύγουστο από +0.4% τον Ιούλιο 2017, ενώ στο 12μηνο σημειώθηκε αύξηση +6.6% και +6.3% για τους αντίστοιχους ανωτέρω μήνες.

 

Στη συνέχεια παρατίθενται οι παράγοντες που μπορεί να επηρεάσουν - στον ένα ή στον άλλο βαθμό - τις Μετοχικές και λοιπές Αγορές στη νέα εβδομάδα…

ΙΣΧΥΡΑ ΚΑΙ ΑΔΥΝΑΜΑ ΣΗΜΕΙΑ ΤΩΝ ΑΓΟΡΩΝ

ΙΣΧΥΡΑ ΣΗΜΕΙΑ

ΠΑΓΚΟΣΜΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

ΠΑΓΚΟΣΜΙΟ ΑΕΠ: Τελευταία πρόβλεψη του IMF άνοδος του Παγκόσμιου ΑΕΠ με +3.6% το 2017 και +3.6% το 2018. Επίσης. αύξηση κατά +3.3% της Παγκόσμιας Ανάπτυξης προβλέπει ο OECD για το 2017, από +3% το 2016, ενώ η πρόβλεψη είναι για περαιτέρω  άνοδο και το 2018. Με ρυθμό +3.7% προβλέπεται να αναπτυχθεί η Παγκόσμια Οικονομία κατά το 2017, έναντι +3.2% το 2016, σύμφωνα με τις τελευταίες προβλέψεις της Commission.

Για την παγκόσμια μεταποιητική δραστηριότητα με βάση την τελευταία έρευνα του δείκτη JPMorgan Global Manufacturing PMI σημειώθηκε νέα άνοδος στα επίπεδα του 53.1 τον Αύγουστο 2017 από 52.7 τον Ιούλιο από 52.6 τον αμέσως προηγούμενο μήνα. Έτσι ο σχετικός δείκτης βρίσκεται πλέον στα υψηλότερα επίπεδα από τον Μάιο 2011

ΔΙΕΘΝΕΣ ΕΜΠΟΡΙΟ: Στην πράξη εφαρμόζεται η απόφαση της Συνόδου των ηγετών των G20 στο Αμβούργο για την απελευθέρωση του Διεθνούς Εμπορίου... Η αποπομπή των "οπαδών τυ προστατευτισμού" του Λευκού Οίκου, όπως ο Steve Bannon έχει οδηγήσει σε περαιτέρω αναδίπλωση από τις προεκλογικές διακηρύξεις του Trump για «μέτρα προστατευτισμού» σε βάρος των εισαγωγών...

ΠΕΤΡΕΛΑΙΟ: Οι "πολιτικοί κίνδυνοι" σε Ευρώπη και δευτερευόντως Μέση Ανατολή είχαν ως αποτέλεσμα την άνοδο του αργού Πετρελαίου κατά περίπου +5% μέσα στην τελευταίαα εβδομάδα… Ωστόσο, οιεπιδιώξεις των Σαουδαράβων για μεγάλες περικοπές της Παραγωγής δεν έχουν αποδώσει καρπούς. Βασικό "συντηρητικό σενάριο" σύμφωνα με τους Ρώσους: $40  το βαρέλι στην τριετία 2017 - 2019. Ισχυρές οι αβεβαιότητες από τη χρονική διάρκεια περικοπών της παραγωγής των χωρών του OPEC και της Ρωσίας... Ενδεικτικό της κατάστασης η πιθανή κατάρρευση των προσπαθειών για εισαγωγών της Aramco στο Χρηματιστήριο.

ΑΣΙΑΤΙΚΕΣ ΑΓΟΡΕΣ:  Ισχυρή «στήριξη» για τις αγορές η εκτίμηση για άνοδο του ΑΕΠ της Κίνας κατά +6.8% για το τρίτο τρίμηνο 2017. Οι προβλέψεις για ενίσχυση του γουάν έναντι του δολαρίου θα έχουν θετικές συνέπειες για τις τιμές των εμπορευμάτων.

ΗΝΩΜΕΝΕΣ ΠΟΛΙΤΕΙΕΣ

ΑΕΠ:  Εντυπωσιακή και απρόβλεπτη η ετήσια ανάπτυξη του ΑΕΠ των ΗΠΑ κατά +3% στο 3ο τρίμηνο 2017 - έναντι πρόβλεψης +2.5% - ελαφρά χαμηλότερη από την εξίσου εντυπωσιακή αύξηση του ΑΕΠ με +3.1% στο 2ο τρίμηνο 2017. Πρόκειται για τη μεγαλύτερη αύξηση που καταγράφεται από το 1ο τρίμηνο 2015.

ΛΙΑΝΙΚΕΣ ΠΩΛΗΣΕΙΣ: Ο Δείκτης Λιανικών Πωλήσεων που αυξήθηκε +1.6% τον Σεπτέμβριο 2017 μετά από πτώση -0.1% τον Αύγουστο. Πρόκειται για τη μεγαλύτερη μηνιαία αύξηση που κατεγράφη από τον Μάρτιο 2015, με κύριο χαρακτηριστικό την ανάκαμψη των πωλήσεων αυτοκινήτων.

ΔΙΑΡΚΗ ΚΑΤΑΝΑΛΩΤΙΚΑ ΑΓΑΘΑ: Οι παραγγελίες διαρκών καταναλωτικών αγαθών παρουσίασαν μηνιαία πτώση -6.8% μετά από αύξηση +6.5% τον Ιούνιο 2017 και πτώση -0.1% τον Μάιο. επισημαίνεται ότι οι ανωτέρω μεταβολές επηρεάζονται ιδιαίτερα από την πορεία των παραγγελιών για αεροσκάφη.

ΙΔΙΩΤΙΚΗ ΚΑΤΑΝΑΛΩΣΗ: Ο Ιούλιος - πρώτος μήνας του 3ου τριμήνου - ενίσχυσε την "αισιοδοξία" αφού, σύμφωνα με το Bureau of Economic Analysis το Προσωπικό Εισόδημα στις ΗΠΑ αυξήθηκε κατά +0.4% με παράλληλη αύξηση του Διαθέσιμου Εισοδήματος +0.3% και της Καταναλωτικής Δαπάνης επίσης +0.3%.

ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΗ ΠΑΡΑΓΩΓΗ: Ο δείκτης Βιομηχανικής Παραγωγής των ΗΠΑ υποχώρησε κατά -0.9% τον Αύγουστο σε σύγκριση με τον αμέσως προηγούμενο μήνα και είναι η μεγαλύτερη μηνιαία πτώση που καταγράφεται από τον Μάιο 2009. σε μεγάλο βαθμό επηρεασμένη από τον τυφώνα Harvey.

ΜΕΤΑΠΟΙΗΣΗ: Οι νέες παραγγελίες του μεταποιητικού τομέα των ΗΠΑ για διαρκή αγαθά αυξήθηκε κατά +2.2% τον Σεπτέμβριο 2017 μετά από αύξηση +2% τον Αύγουστο. Η μεγάλη αυτή αύξηση - αρκετά πάνω από τις προβλέψεις - οφείλεται σε σημαντικό βαθμό στην κατά +5.1% αύξηση των παραγγελιών για μεταφορικό υλικό και +31.5% αύξηση των παραγγελιών αεροσκαφών Boeing.Ο δείκτης Μεταποιητικής δραστηριότητας ISM Manufacturing PMI αυξήθηκε σε 60.8 το Σεπτέμβριο 2017 από 58.8 τον Αύγουστο, εξασφαλίζοντας άνοδο αρκετά πάνω από τις προβλέψεις. Η βελτίωση του δείκτη οφείλεται στην αύξηση των νέων παραγγελιών, της παραγωγής και της Απασχόλησης

ΤΟΜΕΑΣ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ: Ο δείκτης ISM Non-Manufacturing PMI των ΗΠΑ αυξήθηκε στο 59.8 τον Σεπτέμβριο 2017 από 55.3 τον Αύγουστο, για να καταγραφεί μεγαλύτερη άνοδος από την προσδοκώμενη. Η αύξηση αποδίδεται στην άνοδο των παραγγελιών παρά τα πλήγματα της Οικονομίας από τους δύο τυφώνες.

ΚΑΤΟΙΚΙΕΣ - ΟΙΚΟΔΟΜΕΣ: Οι πωλήσεις μονοκατοικιών κατοικιών για οικογένειες αυξήθηκαν στις ΗΠΑ με ετήσιο ρυθμό +18.9% τον Σεπτέμβριο 2017, έναντι πρόβλεψης για ετήσια αύξηση μόλις +0.9%. Πρόκειται για τη μεγαλύτερη ποσοστιαία άνοδο από τον Ιανουάριο 1992.

Εξάλλου, οι μέσες τιμές μονοκατοικιών με υποθήκες εγγυημένες από τους στεγαστικούς οργανισμούς Fannie Mae και Freddie Mac αυξήθηκαν με μηνιαίο ρυθμό +0.7% τον Αύγουστο από +0.4% τον Ιούλιο 2017, ενώ στο 12μηνο σημειώθηκε αύξηση +6.6% και +6.3% για τους αντίστοιχους ανωτέρω μήνες.

Τέλος, ιδιαίτερα σημαντική η μεγάλη πτώση των ενάρξεων κατασκευών κατοικιών κατά -4.7% τον Σεπτέμβριο έναντι του Αυγούστου, ενώ η αγορά ανέμενε μιαν αύξηση +0.5%. Όμως η μείωση αυτή αποδίδεται στους δύο τυφώνες που έπληξαν τις ανατολικές ακτές.

ΑΠΑΣΧΟΛΗΣΗ: Η ανεργία στις ΗΠΑ υποχώρησε στο 4.2% τον Σεπτέμβριο 2017 - με πρόβλεψη 4.4% - από 4.4% που ήταν τον περασμένο Αύγουστο. Έτσι, η ανεργία βρέθηκε να είναι στα χαμηλότερα επίπεδα από τον Φεβρουάριο 2001! Παράλληλα, αυξήθηκε κατά +0.2% ο αριθμός των απασχολουμένων στις ΗΠΑ που αντιστοιχεί πλέον στο 63.1% του συνόλου και που είναι το μεγαλύτερο ποσοστό από τον Μάρτιο 2014. Ωστόσο, οι αμειβόμενες θέσεις εργασίας στους εξω-αγροτικούς τομείς μειώθηκαν κατά 33 χιλ. τον Σεπτέμβριο του 2017, κυρίως στους τομείς τροφίμων και ποτών, μετά από αύξηση 169 χιλ. τον Αύγουστο. Η σχετική μείωση αποδίδεται στο "άσχημο κλίμα" που δημιούργησαν οι τυφώνες Irma και Hurvey.

ΚΛΙΜΑ ΕΜΠΙΣΤΟΣΥΝΗΣ ΚΑΤΑΝΑΛΩΤΩΝ: Ο Δείκτης Κλίματος Εμπιστοσύνης των Καταναλωτών που καταρτίζεται από το University of Michigan βελτιώθηκε στο 101.1 τον Οκτώβριο 2017 από 95.1 τον Σεπτέμβριο για να βρεθεί πλέον στα υψηλότερα επίπεδα από τον Ιανουάριο 2014.

ΦΟΡΟΛΟΓΙΚΗ ΠΟΛΙΤΙΚΗ: Πολύ σημαντική η ψήφιση από το Κογκρέσο του σχεδίου για μείωση φορολογιών των κερδών επιχειρήσεων που είχε εξαγγείλει προεκλογικά ο Trump  και η οποία αποτελούσε σημαντικό κίνητρο για αύξηση των Μετοχικών Δεικτών. Ωστόσο, πολλοί αναλυτές αντιμετωπίζουν με σκεπτικισμό το «Σχέδιο Trump» για σημαντική μείωση των φορολογιών των επιχειρήσεων, καθώς θα διογκωθούν τα ελλείμματα του Ομοσπονδιακού Προϋπολογισμού και θα εκτιναχθούν τα Επιτόκια…

ΤΡΑΠΕΖΕΣ: Η προωθούμενη απορύθμιση του Τραπεζικού Συστήματος θα χαρίσει μεγαλύτερη ευελιξία στις μεγάλες τράπεζες και λιγότερους περιορισμούς στην άντληση επαρκών ιδίων κεφαλαίων.

ΠΙΣΤΩΤΙΚΗ ΕΠΕΚΤΑΣΗ: Με ρυθμούς άνω του +5.5% η ετήσια άνοδος της καταναλωτικής πίστηςπαρά τις πραγματοποιηθείσες αυξήσεις των Κεντρικών επιτοκίων.

ΕΥΡΩΖΩΝΗ

ΑΕΠ: Για το δεύτερο τρίμηνο 2017 αύξηση του ετήσιου ρυθμού του ΑΕΠ σε +2.3%, ενώ η άνοδος για την ΕΕ των «28» προβλέπεται στο +2.4%. Σε σχέση με το αμέσως προηγούμενο τρίμηνο το ΑΕΠ στο δεύτερο τρίμηνο αυξήθηκε +0.6% στην Ευρωζώνη και +0.7% στην ΕΕ των "28". Υπενθυμίζεται ότι στο πρώτο τρίμηνο 2017 το ΑΕΠ είχε αυξηθεί κατ΄+0.5% στην Ευρωζώνη και στις «28», ενώ σε ετήσια βάση η άνοδός του ήταν +1.9% και +2.0%.

ΕΙΣΟΔΗΜΑΤΑ - ΚΑΤΑΝΑΛΩΣΗ: "Θετικά μηνύματα" για την Ευρωζώνη από την αύξηση την αύξηση του κατά κεφαλήν Εισοδήματος +0.7% στο δεύτερο τρίμηνο 2017 μετά από αύξηση +0.1% στο 1ο τρίμηνο. Παράλληλα η κατά κεφαλήν κατανάλωση αυξήθηκε κατά +0.7% και +0.1% στα ανωτέρω τρίμηνα.

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΔΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΑ: 1) Ο Δείκτης  Business Climate Indicator έπεσε στο 1.05 τον Ιούλιο μετά από αύξηση στο 1.15 τον Ιούνιο 2017, που ήταν και από τα υψηλότερα επίπεδα από τον Απρίλιο 2011. 2) Η τελευταία έρευνα IHS Markit Eurozone PMI διαμορφώθηκε στο δεύτερο τρίμηνο 2017 από το προηγούμενο τρίμηνο και είναι το υψηλότερο από το πρώτο τρίμηνο του 2011.

ΠΙΣΤΩΤΙΚΗ ΠΟΛΙΤΙΚΗ:  Σε επίπεδο Ευρωζώνης κυρίαρχο θέμα η μείωση των αγορών ομολόγων από τα 40 δισ. στα 30 δισ. ευρώ μηνιαίως, με έναρξη από τον Ιανουάριο, όπως ανακοίνωσε ο πρόεδρος της ECB, διατηρώντας όμως αμετάβλητα τα Κεντρικά Επιτόκια. To πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης θα παραταθεί έως τα τέλη Σεπτεμβρίου 2018 ή και περισσότερο αν χρειαστεί. Η διατήρηση των Κεντρικών Επιτοκίων στην Ευρωζώνη στο 0% μέχρι και το τέλος 3ου τριμήνου 2018 ευνοεί τη χρηματοδότηση της Ανάπτυξης με χαμηλά τραπεζικά επιτόκια, επιτρέποντας στις εμπορικές τράπεζες να βελτιώσουν τους δείκτες φερεγγυότητας και της ρευστότητάς τους.

ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΗ ΠΑΡΑΓΩΓΗ:  "Αισιοδοξία" δημιούργησαν τα στοιχεία για την τελευταία μηνιαία αύξηση της Βιομηχανικής Παραγωγής κατά +1.4% τον Αύγουστο 2017 στην Ευρωζώνη και +1.7% στην ΕΕ των "28". Σε ετήσια βάση η αύξηση τον Αύγουστο ήταν 3.8% και +3.9% στην Ευρωζώνη και στις "28" αντίστοιχα. Οι εξελίξεις αυτές σηματοδοτούν μια σαφή βελτίωση της κερδοφορίας των ευρωπαϊκών επιχειρήσεων στο τρίτο τρίμηνο 2017, συμβάλλοντας στην περαιτέρω άνοδο του ΑΕΠ της Ευρωζώνης.

ΜΕΤΑΠΟΙΗΣΗ: Ο δείκτης IHS Markit Eurozone Manufacturing PMI κατέγραψε άνοδο στο επίπεδο του 58.2 τον Σεπτέμβριο 2017 από 57.4 τον περασμένο Αύγουστο. Πρόκειται γοια τη μεγαλύτερη άνοδο από τον Φεβρουάριο 2011 που τροφοδοτήθηκε από την αύξηση των εξαγωγών, ενώ μεγάλη ήταν και η άνοδος των τιμών των μεταποιητικών προϊόντων.

ΕΜΠΟΡΙΚΟ ΙΣΟΖΥΓΙΟ: Το Εμπορικό Πλεόνασμα της Ευρωζώνης περιορίσθηκε στα 16.1 δισ. € τον Αύγουστο 2017 από 17.5 δισ. τον αντίστοιχο μήνα του 2016. Εντούτοις, οι εξαγωγές τον περασμένο Αύγουστο αυξήθηκαν +6.8% και οι εισαγωγές +8.6%, μεταβολές που υποδηλώνουν αύξηση των διεθνών εμπορικών συναλλαγών της Ευρωζώνης.

ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΕΣ ΤΙΜΕΣ: Ενθαρρυντική και η άνοδος των τιμών σε επίπεδο πωλήσεων από Βιομηχανίες με ετήσια αύξηση τον Αύγουστο +2.5% και +2.8% για την Ευρωζώνη και την ΕΕ αντίστοιχα. Σε μηνιαία επίπεδα η αύξηση κατά τον Αύγουστο 2017 ήταν +0.3% και +0.4% για την Ευρωζώνη και την ΕΕ των 28 αντίστοιχα…

ΑΠΑΣΧΟΛΗΣΗ:   Σύμφωνα με τη Eurostat η ανεργία παρέμεινε στο 9.1% τον Ιούλιο 2017 - όσο ήταν και τον Ιούνιο - και χαμηλότερα από το 10.0% του Ιουλίου 2016, για να βρεθεί στα καλλίτερα επίπεδα από τον Ιούλιο 2009. Στην ΕΕ των 28 η ανεργία παρέμεινε καθηλωμένη στο 7.7% τον περασμένο Ιούλιο, όσο ήταν και τον Ιούνιο 2017, και χαμηλότερα από το 8.5% του Ιουλίου 2016. Η στασιμότητα που καταγράφεται στον τομέα της Ανεργίας υποδηλώνει την ύπαρξη δομικών προβλημάτων στην Οικονομία της Ευρωζώνης και φυσικά στην επαρκή αύξηση του όγκου των Επενδύσεων Εκσυγχρονισμού του Παραγωγικού Δυναμικού.

ΑΜΟΙΒΕΣ ΕΡΓΑΖΟΜΕΝΩΝ: Οι ωριαίες αποδοχές των εργαζομένων στην Ευρωζώνη κατά το 4ο τρίμηνο 2016 αυξήθηκαν +1.6% έναντι +1.4%  του αμέσως προηγούμενου τριμήνου. Μεγαλύτερη αύξηση αποδοχών σημειώθηκε στον τομέα των κατασκευών (+2.3%), ενώ στη βιομηχανία η αύξηση έφθασε το (+1.8%).

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΚΛΙΜΑ: Στο 55.9 ο δείκτης Eurozone PMI Composite Output τον Οκτώβριο 2017 από 56.7 τον Σεπτέμβριο με τον δείκτη του τομέα υπηρεσιών να υποχωρεί στο 54.9 (από 55.8 τον Σεπτέμβριο) που είναι στα χαμηλότερα τελευταίων δύο μηνών, ενώ ο δείκτης Eurozone Manufacturing PMI Output περιορίσθηκε στο 58.7 από 59.2 τον Σεπτέμβριο. Η οικονομία της Ευρωζώνης παραμένει ισχυρή και στις αρχές τελευταίου τριμήνου 2017, ενώ η Μεταποίηση εξασφαλίζει αυξημένες παραγγελίες τον Οκτώβριο 2017 και οι επιχειρήσεις δείχνουν ενδιαφέρον για αύξηση της απασχόλησης.

ΛΙΑΝΙΚΕΣ ΠΩΛΗΣΕΙΣ:  Κατά τον Αύγουστο 2017 ο όγκος λιανικού εμπορίου υποχώρησε κατά -0.5% σε σχέση με τον Ιούλιο, ενώ παρέμεινε αμετάβλητος στο ανωτέρω διάστημα στην ΕΕ των "28". Σε 12μηνη βάση πάντως ο όγκος λιανικού εμπορίου τον Αύγουστο 2017 ήταν +1.2% και +2.0% στην Ευρωζώνη και στην ΕΕ αντίστοιχα.

ΤΟΜΕΑΣ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ: Τον Ιούνιο 2017 ο δείκτης Markit Flash Eurozone Services PMI υποχώρησε τον Ιούνιο στο 54.7 από 56.3 τον Μάιο για να βρεθεί στα χαμηλότερα επίπεδα τελευταίων 5 μηνών.

ΚΑΤΑΣΚΕΥΕΣ: Στον Κατασκευαστικό Τομέα συνεχίζεται με υψηλούς ρυθμούς η ανάπτυξή του που αποτελεί "κινητήριο μοχλό" μαζί με την Ιδιωτική Κατανάλωση. Σε σύγκριση με την αντίστοιχη περίοδο προηγουμένου έτους, στο 2ο τριμ. 2017 η κατασκευαστική δραστηριότητα αυξήθηκε +3.7% στην Ευρωζώνη και +4.4% στην ΕΕ των 28. Με ρυθμούς υψηλότερους του μέσου όρου αναπτύσσονται οι κατασκευαστικοί τομείς της Γερμανίας και Γαλλίας, ενώ έχουν πτώση σε Ιταλία και Ισπανία. Στη Βρετανία παραμένουν θετικοί οι ρυθμοί για τις κατασκευές αλλά με επιβραδυνόμενους ρυθμούς...
Ωστόσο, σε μηνιαία βάση τον Αύγουστο η κατασκευαστική δραστηριότητα υποχώρησε -0.2% στην Ευρωζώνη έναντι πτώσης -0.4% για την ΕΕ των 28.

ΚΑΤΟΙΚΙΕΣ: Οι τιμές των κατοικιών στην  Ευρωζώνη αυξήθηκαν  κατά +3.8% στην Ευρωζώνη και + 4.4% στην ΕΕ των 28κατά το δεύτερο τρίμηνο 2017 έναντι του αντιστοίχου τριμήνου 2016.Σε σύγκριση με το πρώτο τρίμηνο 2017 οι τιμές αυξήθηκαν με +1.5% και +1.8% στην Ευρωζώνη και στην ΕΕ αντίστοιχα. Στην Ελλάδα δεν υπάρχχουν στοιχεία για τις τιμές των κατοικιών από την ΕΛΣΤΑΤ, αλλά σύμφωνα με την Τράπεζα της Ελλάδος οι τιμές τους υποχώρησαν -1.2% μεταξύ των δεύτερων τριμήνων των ετών 2017 και 2016. Σημειωτέον ότι η πτώση των τιμών ακινήτων στην Ελλάδα είναι συνεχής....

ΑΔΥΝΑΜΑ ΣΗΜΕΙΑ

 

ΠΑΓΚΟΣΜΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

Οι προβλεπόμενοι υψηλότεροι  ρυθμοί ανάπτυξης για το 2017 ενδέχεται να περιορισθούν λόγω:   1) Μέτρων Προστατευτισμού από τις ΗΠΑ (κίνδυνος που υποβαθμίζεται στο τελευταίο διάστημα.  Ωστόσο, ο σχετικός Κίνδυνος απομακρύνεται μετά την τελευταία Σύνοδο των ηγετών G20 για την ελευθερία του Διεθνούς Εμπορίου. 2) Αύξησης των Επιτοκίων από την FED, που μπορεί να επηρεάσει τη Διεθνή Ανάπτυξη, παρά την διατήρηση αμετάβλητων των Επιτοκίων από την ECB.

ΗΝΩΜΕΝΕΣ ΠΟΛΙΤΕΙΕΣ

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΔΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΑ: Ο δείκτης για την πορεία του Ιδιωτικού Τομέα IHS Markit Flash U.S. PMI κατά τον Οκτώβριο 2017 ανέβηκε στο 55.7 (από 54.8) για να διαμορφωθεί στα υψηλότερα επίπεδα 9μήνου.

ΚΟΣΤΟΣ ΕΡΓΑΣΙΑΣ: Μια από τις παρενέργειες της «σφικτής αγοράς εργασίας» είναι ότι το αυξανόμενο κόστος μισθοδοσίας μεταφέρεται στις Τελικές Τιμές που καταβάλλουν οι Καταναλωτές, μειώνοντας την αγοραστική δύναμή τους.

ΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟΣ:  Ο ετήσιος Δείκτης Τιμών Καταναλωτή στις ΗΠΑ αυξήθηκε στο +2.2% τον Σεπτέμβριο 2017 μετά από αύξηση +1.9% τον προηγούμενο μήνα, ένδειξη της αποκατάστασης εμπιστοσύνης στην πορεία της Οικονομίας των ΗΠΑ - μετά τις καταστροφές που προκάλεσαν δύο τυφώνες - και στην προσδοκία βελτίωσης των περιθωρίων κερδών των εισηγμένων. Σε μηνιαία βάση η αύξηση του Πληθωρισμού στις ΗΠΑ ανήλθε στο +0.5%, που ήταν και η μεγαλύτερη από τον Ιανουάριο του ίδιου έτους. 

ΕΠΙΤΟΚΙΑ: Τα τελευταία Μακρο-οικονομικά στοιχεία της Οικονομίας των ΗΠΑ δημιουργούν αυξημένες προσδοκίες ότι θα καθυστερήσει η λήψη αποφάσεων για νέες αυξήσεις των Επιτοκίων, ευνοώντας τις τάσεις για ανάκαμψη των Μετοχικών Δεικτών στις ΗΠΑ και στην Ευρώπη. των λιανικών πωλήσεων δεν δημιουργούν προσδοκίες για νέα αύξηση των επιτοκίων από τη FED.

ΔΟΛΑΡΙΟ: Σε φάση διαρκούς ανόδου βρίσκεται το "πράσινο νόμισμα" μετά από τελευταία Μακροοικονομικά και Δημοσιονομικά στοιχεία. Στην Ευρωπαϊκή Ένωση η διαμόρφωση της ισοτιμίας του Ευρώ σε επίπεδα λίγο κοντά πλέον στο 1.15 $ μάλλον θα επηρεάσει θετικά τις Εξαγωγές, αφού στο 1.20 $ πολύ λίγο επηρεάσθηκαν.

ΟΜΟΣΠΟΝΔΙΑΚΟΣ ΠΡΟΫΠΟΛΟΓΙΣΜΟΣ: Ο Ομοσπονδιακός Προϋπολογισμός διαμόρφωσε ένα έλλειμμα 108 δισ. $ τον Αύγουστο έναντι των 107 δισ. του αντίστοιχου μήνα του 2016. Είναι προφανές ότι τον Σεπτέμβριο και τον Οκτώβριο ο Προϋπολογισμός θα επιβαρυνθεί αισθητά με τις αποζημιώσεις και τα έργα που θα κατασκευασθούν για την αντιμετώπιση των καταστροφών που προκάλεσαν οι δύο τυφώνες.

ΕΜΠΟΡΙΚΟ ΕΛΛΕΙΜΜΑ: Το εμπορικό έλλειμμα των ΗΠΑ περιορίσθηκε ελαφρά στα 42.4 δισ. $ τον Σεπτέμβριο από 43.6 δισ. τον Αύγουστο 2017, με κύριο χαρακτηριστικό την ελαφρά αύξηση των εξαγωγών (+0.4%) με παράλληλα μικρή μείωση των εισαγωγών (-0.1%).

ΤΡΑΠΕΖΕΣ: Η επιδιωκόμενη απορύθμιση του Αμερικανικού Τραπεζικού Συστήματος ενέχει νέους αυξημένους Συστημικούς Κινδύνους για την αντιμετώπιση μιας οικονομικής κρίσης. Ωστόσο, οι κίνδυνοι αυτοί αντισταθμίζονται σε μεγάλο ποσοστό από την αύξηση των επιτοκίων και της λειτουργικής κερδοφορίας

ΕΥΡΩΖΩΝΗ

ΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟΣ:   Ο Πληθωρισμός 12μήνου αυξήθηκε στο +1.5% τον Σεπτέμβριο - όσος ήταν και τον Αύγουστο - αρκετά κάτω από το +2% που είναι ο Στόχος της Πιστωτικής Πολιτικής της ECB. Ωστόσο, χωρίς την επίδραση των μεταβολών των τιμών Ενέργειας, Τροφίμων, Αλκοόλ και Καπνού ο "πυρήνας του Πληθωρισμού" περιορίσθηκε στο +1.1% τον περασμένο Σεπτέμβριο από +1.2% τον Σεπτέμβριο.

ΔΗΜΟΣΙΟ ΧΡΕΟΣ: Ο υψηλός Δημόσιος Δανεισμός των Νοτίων Χωρών - μελών της Ευρωζώνης δημιουργεί γενικότερες ανασφάλειες για το μέλλον της Ευρωζώνης.

ΓΕΩΠΟΛΙΤΙΚΟΙ, ΠΟΛΙΤΙΚΟΙ ΚΑΙ ΣΥΣΤΗΜΙΚΟΙ ΚΙΝΔΥΝΟΙ

ΗΠΑ

Πολιτικοί Κίνδυνοι:  Παραμένουν οι αβεβαιότητες στις διεθνείς Αγορές από τις διαπιστωμένες διοικητικές αδυναμίες του Donald Trump. Όμως, η απομάκρυνση από τον Λευκό Οίκο ακροδεξιών στοιχείων βελτιώνουν το "πολιτικό κλίμα" και οι "συγκλίσεις" του προέδρου Trump με τους Δημοκρατικούς για σημαντικά ζητήματα επιδρούν θετικά στις αγορές…

ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΤΡΑΠΕΖΙΚΟΙ ΚΙΝΔΥΝΟΙ: Το παγκόσμιο Χρέος ξεπέρασε τα 220 τρισ. $, αντιστοιχεί στο 324% του Παγκόσμιου Προϊόντος. Ο σταδιακός περιορισμός των Πολιτικών Πιστωτικής Χαλάρωσης των Κεντρικών Τραπεζών ΗΠΑ και Ευρωζώνης δημιουργεί αυξανόμενες δυσκολίες άντλησης νέων δανείων με χαμηλά επιτόκια μέσα από τις διεθνείς κεφαλαιαγορές.

Συστημικοί Κίνδυνοι: Δεν μπορεί να γίνει εκτίμηση των επιπτώσεων από τη διαγραφή ….4.5 τρισ. Δολαρίων από το Ενεργητικό - Παθητικό της Federal Reserve που θα ξεκινήσει πριν από τα τέλη 2017. Ιδιαίτερα επισημαίνονται οι αυξανόμενοι Δημοσιονομικοί Κίνδυνοι, αφού πλέον ανέρχεται στο -3.5% του Ακαθάριστου Εγχώριου Προϊόντος των ΗΠΑ το έλλειμμα του Ομοσπονδιακού Προϋπολογισμού των ΗΠΑ για την οικονομική χρήση 2017. Συγκεκριμένα το έλλειμμα έφθασε στα 666 δισ. $ το 2017 από 586 δισ. το 2016, δηλαδή από το -3.2% του ΑΕΠ. Πρόκειται για το μεγαλύτερο έλλειμμα - ως ποσοστό του ΑΕΠ - από το 2014, ενώ παραμένει μόνιμα ελλειμματικό για περισσότερα από 11 χρόνια, διογκώνοντας συνεχώς το Δημόσιο Χρέος που έχει ξεπεράσει τελευταία τα 20 τρισ. $.... Μάλιστα το Χρέος έφθασε το -9.8% του ΑΕΠ στη χρονιά της μεγάλης κρίσης του 2009 για να αρχίσει να υποχωρεί σταδιακά στο -8.7% και -8.5% στις αμέσως δύο επόμενες χρονιές…
Τα Δημοσιονομικά Ελλείμματα θα αυξηθούν ακόμη περισσότερο στα επόμενα χρόνια μετά και την πρόσφατη έγκριση από το Κογκρέσο μέχρι και 1.5 τρισ. $ για να πραγματοποιηθεί η μείωση των φορολογιών των επιχειρήσεων και των φυσικών προσώπων.

Σχέσεις με Ρωσία: Οι Γεωπολιτικοί  Κίνδυνοι αυξήθηκαν με την επιβολή νέων περιοριστικών μέτρων από τις ΗΠΑ προς τη Ρωσία και την τελευταία να απαιτεί τη μείωση του προσωπικού των διπλωματών κλπ των ΗΠΑ κατά περίπου 700 άτομα, γιαα να ακολουθήσουν "νέα αντίμετρα" από τις ΗΠΑ…

Σχέσεις με Κίνα: Σε «ήρεμα νερά» η πορεία των σχέσεων των δύο χωρών σε ότι αφορά το Διεθνές Εμπόριο μετά τις διαπραγματεύσεις των Προέδρων των ΗΠΑ και της Κίνας. Όμως η Κίνα αποδεικνύεται "αδύναμη" στην αποτελεσματικότητα "διαμεσολάβησης" για την ειρηνική επίλυση των διαφορών των ΗΠΑ με τη Βόρεια Κορέα, οι οποίες βρίσκονται στο χειρότερο σημείο τους

ΙΡΑΝ: Έντονες "τριβές" προκάλεσε η απόφαση του προέδρου Trump να ακυρώσει τη διεθνή συμφωνία για το Πυρηνικό Πρόγραμμα του Ιράν, με την Γερμανία, Γαλλία, Βρετανία και Commission δημόσια να εκφράζουν την αντίθεσή τους…

ΒΟΡΕΙΑ ΚΟΡΕΑ: Έχει οξυνθεί η ισχυρή ένταση των Γεωπολιτικών Κινδύνων λόγω της τελευταίας ισχυρής πυρηνικής δοκιμής και των απειλών της τελευταίας για εκτόξευση από τη Βόρεια Κορέα διηπειρωτικού πυραύλου με υδρογονοβόμβα.

ΕΥΡΩΖΩΝΗ

Πολιτικοί Κίνδυνοι: Στην Ευρωζώνη οι Πολιτικοί Κίνδυνοι εμφανίζονται αυξημένοι λόγω: 1) Καθυστερήσεων στη Γερμανία στο σχηματισμό κυβέρνησης "τύπου Jamaica", 2) Ανάδειξης ενός ευρωσκεπτικιστή σε "πολιτικό  ρυθμιστή" στην Τσεχία, 3) Ισχυροποίησης υπερσυντηρητικών δυνάμεων στην Αυστρία, 4) Προώθησης δημοψηφισμάτων για την …"οικονομική ανεξαρτητοποίηση" των Περιφερειών της Λομβαρδίας και της Βένετο, δύο από τις πλουσιότερες περιφέρειες της Ιταλίας…. Εξάλλου, εκτιμάται ότι μάλλον σύντομα θα οδηγηθεί σε εκλογές η Ιταλία - χώρα με ιδιαίτερα επιβαρυμένο δημόσιο χρέος, αλλά και με τράπεζες που έχουν μεγάλα ανοίγματα…

BREXIT:  Ένα "διαζύγιο με μεγάλο οικονομικό κόστος"  εξακολουθεί να απειλεί την Οικονομία της Βρετανίας… Εξακολουθεί να επικρατεί Πολιτική Αβεβαιότητα αφού οι Εκλογές αποδείχθηκαν πλήγμα για τους Συντηρητικούς και με τη May πλέον να λειτουργεί περισσότερο ως «προσωρινή πρωθυπουργός»… Η αβεβαιότητα θα διατηρηθεί αρκετό καιρό μέχρι να επιλυθούν οι «μεγάλες διαφορές» ΕΕ και Βρετανίας...

ΕΛΛΑΔΑ: Στις μεγάλες αβεβαιότητες της πορείας της Ελληνικής Οικονομίας η εισπραξιμότητα  των προϋπολογισμένων φόρων και η αποτελεσματικότητα διαχείρισης των «κόκκινων δανείων». Από τον Οκτώβριο θα ξεκινήσει η τρίτη Αξιολόγηση της Ελληνικής Οικονομίας από τους δανειστές, ενώ και το IMF θα προχωρήσει στη δική του αξιολόγηση, αλλά με αρκετούς όρους για προώθηση νέων μεταρρυθμίσεων.. Η θετική μεταβολή του ΑΕΠ στο πρώτο και δεύτερο τρίμηνο αποτελεί μια "πολύ καλή εξέλιξη".

 ΑΝΑΛΥΣΗ:

ΚΙΜΩΝ ΣΤΕΡΙΩΤΗΣ

Δρ Οικονομολόγος

 

ΥΓ: Το ανωτέρω άρθρο - ανάλυση σε καμμιά περίπτωση δεν αποτελεί «προτροπή» κλπ για τοποθετήσεις σε μετοχές ή άλλου είδος χρηματοοικονομικές κλπ επενδύσεις και προϊόντα που εγκυμονούν Επενδυτικούς Κινδύνους

--------------------------------------------------------------------------------

Investment Newsletter No 65     22 Οκτωβρίου 2017

ΟΙ ΤΑΣΕΙΣ ΤΩΝ ΑΓΟΡΩΝ 

 

ΑΥΞΗΜΕΝΟΙ "ΠΟΛΙΤΙΚΟΙ ΚΙΝΔΥΝΟΙ" ΣΤΗΝ ΕΥΡΩΠΗ

ΚΑΙ  ...."ΔΗΜΟΣΙΟΝΟΜΙΚΟΙ" ΣΤΙΣ ΗΠΑ

 

 

-    Ιδιαίτερα αυξημένοι οι "Πολιτικοί Κίνδυνοι" στην Ευρώπη αυτή την περίοδο που πιθανόν να αναστρέψουν την "αισιοδοξία" που επικρατεί εδώ και καιρό με βάση του Μακροοικονομικούς Δείκτες.

-    Η απόφαση της κυβέρνησης της Ισπανίας να διαλύσει την κυβέρνηση της Βαρκελώνης και η περιφέρεια να οδηγηθεί σε εκλογές μέσα στους επόμενους μήνες δεν είναι καθόλου εύκολη μετά το δημοψήφισμα που πραγματοποιήθηκε την προηγούμενη εβδομάδα. Ήδη υπάρχουν ισχυρές "πολιτικές αντιδράσεις" στην Καταλονία, ενώ παράλληλα το ΑΕΠ της Περιφέρειας οδηγείται σε πτωτική τροχιά…

-    Η Ευρωπαϊκή Ένωση βρίσκεται μπροστά σε αυξημένες "πολιτικές αβεβαιότητες", καθώς:

1) Οι εκλογές στην Τσεχία ανέδειξαν "πολιτικά κυρίαρχο" έναν ευρωσκεπτικιστή δισεκατομμυριούχο Babis. Η Τσεχία είναι μέλος της Ομάδας του Visegrad μαζί με τη Σλοβακία, Ουγγαρία και Πολωνία, χώρες που ακολουθούν μια "αυτόνομη εξωτερική πολιτική" με ακραίες πολιτικές, ιδιαίτερα σε ότι αφορά την πολιτική για το Προσφυγικό" που προωθούσε η Γερμανία....

2) Μετά και το πρόσφατο εκλογικό αποτέλεσμα της Αυστρίας - που έδωσε ισχυρή δύναμη στις πολιτικές δυνάμεις που ακολουθούν "ακραίες πολιτικές" ιδιαίτερα στο προσφυγικό στις τελευταίες εκλογές μπορεί να επηρεάσει αρνητικά την "ελληνική υπόθεση"...

3) Προωθούνται δημοψηφίσματα για την …"οικονομική ανεξαρτητοποίηση" των Περιφερειών της Λομβαρδίας και της Βένετο, δύο από τις πλουσιότερες περιφέρειες της Ιταλίας…. Εξάλλου, εκτιμάται ότι μάλλον σύντομα θα οδηγηθεί σε εκλογές η Ιταλία - χώρα με ιδιαίτερα επιβαρυμένο δημόσιο χρέος, αλλά και με τράπεζες που έχουν μεγάλα ανοίγματα…

4) Οι διαπραγματεύσεις με τη Μεγάλη Βρετανία κινούνται μέσα από παλινδρομήσεις με τη Merkel και τον Macron  να καταβάλλουν προσπάθειες για να αποτραπεί ένα "βίαιο  BREXIT" με αρνητικές συνέπειες για τις δύο πλευρές.

-    Μέσα στη νέα εβδομάδα ο πρόεδρος της ECB θα δημοσιοποιήσει την πολιτική της για την περαιτέρω Πιστωτική Πολιτική της με μεγάλο δείγμα αναλυτών να εκτιμά ότι από τον Ιανουάριο θα περιορισθούν οι αγορές οι αγορές τίτλων στα 40 δισ. € μηνιαίως από 60 δισ. που ήταν από τον Απρίλιο/. Μια τέτοια πολιτική έμμεσα θα ενισχύσει την εξωτερική ισοτιμία του Ευρώ, αλλά τα Κεντρικά Επιτόκια δεν πρόκειται τα μεταβληθούν.

-    Πάντως στην Ευρωζώνη οι Χρηματοοικονομικοί Δείκτες υποδηλώνουν μια υψηλή ρευστότητα, αφού, σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία της ECB, καταγράφεται αύξηση των καταθέσεων +5.5% για το σύνολο των καταθέσεων και σε +4.5% την Νοικοκυριών (σε 12μηνη βάση). Η σημαντική αυτή άνοδος των καταθέσεων αποδίδεται στους ικανοποιητικούς ρυθμούς Ανάπτυξης, στην αύξηση της Απασχόλησης και στη βελτίωση των Εισοδημάτων Νοικοκυριών και Επιχειρήσεων. Οι εξελίξεις αυτές είναι θετικές για τις τράπεζες της Ευρωζώνης αφού συμβάλλουν στην ενίσχυση της χρηματοδοτικής ικανότητάς τους.

-    Στον Κατασκευαστικό Τομέα συνεχίζεται με υψηλούς ρυθμούς η ανάπτυξή του που αποτελεί "κινητήριο μοχλό" μαζί με την Ιδιωτική Κατανάλωση. Σε σύγκριση με την αντίστοιχη περίοδο προηγουμένου έτους, στο 2ο τριμ. 2017 η κατασκευαστική δραστηριότητα αυξήθηκε +3.7% στην Ευρωζώνη και +4.4% στην ΕΕ των 28. Με ρυθμούς υψηλότερους του μέσου όρου αναπτύσσονται οι κατασκευαστικοί τομείς της Γερμανίας και Γαλλίας, ενώ έχουν πτώση σε Ιταλία και Ισπανία. Στη Βρετανία παραμένουν θετικοί οι ρυθμοί για τις κατασκευές αλλά με επιβραδυνόμενους ρυθμούς...

Ωστόσο, σε μηνιαία βάση τον Αύγουστο η κατασκευαστική δραστηριότητα υποχώρησε -0.2% στην Ευρωζώνη έναντι πτώσης -0.4% για την ΕΕ των 28.

-    Ο Πληθωρισμός 12μήνου αυξήθηκε στο +1.5% τον Σεπτέμβριο - όσος ήταν και τον Αύγουστο - αρκετά κάτω από το +2% που είναι ο Στόχος της Πιστωτικής Πολιτικής της ECB. Ωστόσο, χωρίς την επίδραση των μεταβολών των τιμών Ενέργειας, Τροφίμων, Αλκοόλ και Καπνού ο "πυρήνας του Πληθωρισμού" περιορίσθηκε στο +1.1% τον περασμένο Σεπτέμβριο από +1.2% τον Σεπτέμβριο.

-      Το Εμπορικό Πλεόνασμα της Ευρωζώνης περιορίσθηκε στα 16.1 δισ. € τον Αύγουστο 2017 από 17.5 δισ. τον αντίστοιχο μήνα του 2016. Εντούτοις, οι εξαγωγές τον περασμένο Αύγουστο αυξήθηκαν +6.8% και οι εισαγωγές +8.6%, μεταβολές που υποδηλώνουν αύξηση των διεθνών εμπορικών συναλλαγών της Ευρωζώνης.

 

-     Η "νίκη Trump" να πετύχει την ψήφιση από το Κογκρέσο του νομοσχεδίου για τις μειώσεις των φορολογιών των επιχειρήσεων αποτέλεσε την κύρια αιτία ανόδου των Μετοχικών Δεικτών σε νέα επίπεδα ρεκόρ.

-    Εντούτοις, αναδεικνύονται και επισημαίνονται αυξανόμενοι Δημοσιονομικοί Κίνδυνοι, αφού πλέον ανέρχεται στο -3.5% του Ακαθάριστου Εγχώριου Προϊόντος των ΗΠΑ το έλλειμμα του Ομοσπονδιακού Προϋπολογισμού των ΗΠΑ για την οικονομική χρήση 2017. Συγκεκριμένα το έλλειμμα έφθασε στα 666 δισ. $ το 2017 από 586 δισ. το 2016, δηλαδή από το -3.2% του ΑΕΠ. Πρόκειται για το μεγαλύτερο έλλειμμα - ως ποσοστό του ΑΕΠ - από το 2014, ενώ παραμένει μόνιμα ελλειμματικό για περισσότερα από 11 χρόνια, διογκώνοντας συνεχώς το Δημόσιο Χρέος που έχει ξεπεράσει τελευταία τα 20 τρισ. $.... Μάλιστα το Χρέος έφθασε το -9.8% του ΑΕΠ στη χρονιά της μεγάλης κρίσης του 2009 για να αρχίσει να υποχωρεί σταδιακά στο -8.7% και -8.5% στις αμέσως δύο επόμενες χρονιές…

-    Τα Δημοσιονομικά Ελλείμματα θα αυξηθούν ακόμη περισσότερο στα επόμενα χρόνια μετά και την πρόσφατη έγκριση από το Κογκρέσο μέχρι και 1.5 τρισ. $ για να πραγματοποιηθεί η μείωση των φορολογιών των επιχειρήσεων και των φυσικών προσώπων.

-    Η τελευταία άνοδος των Μετοχικών Δεικτών των ΗΠΑ σε νέα επίπεδα ρεκόρ μετά την απόφαση του Κογκρέσου για τη μείωση των φορολογιών δημιουργεί ανησυχίες στην Ομολογιακή Αγορά λόγω της μεγάλης μείωσης των διαφορών αποδόσεων μεταξύ διετών και δεκαετών ομολογιών. Η "διαφορά" αυτή, που έφθασε στο 0.75 είναι η χαμηλότερη πριν από την εκδήλωση της μεγάλης χρηματιστηριακής κρίσης. Η αύξηση των αποδόσεων των διετών ομολόγων έναντι αυτών των 10ετών μπορεί να υποδηλώνει μια επερχόμενη ύφεση και κυρίως ανατροπές στις τιμές έκδοσης και στις χρηματιστηριακές τιμές των αμερικανικών ομολογιών.

-    Από τα μακροοικονομικά στοιχεία που ανακοινώθηκαν στην τελευταία εβδομάδα ιδιαίτερα σημαντική η μεγάλη πτώση των ενάρξεων κατασκευών κατοικιών κατά -4.7% τον Σεπτέμβριο έναντι του Αυγούστου, ενώ η αγορά ανέμενε μιαν αύξηση +0.5%. Όμως η μείωση αυτή αποδίδεται στους δύο τυφώνες που έπληξαν τις ανατολικές ακτές.

-     Μέσα στη νέα εβδομάδα σημαντικές αναμένεται να είναι οι δημοσιοποιήσεις στοιχείων για την πορεία  στις ΗΠΑ του ΑΕΠ, των διαρκών καταναλωτικών αγαθών, των πωλήσεων κατοικιών. Για την Ευρωζώνη πιο σημαντικά θα είναι τα στοιχεία PMIγια την Ευρωζώνη, Γερμανία και Γαλλία.

 

Στη συνέχεια παρατίθενται οι παράγοντες που μπορεί να επηρεάσουν - στον ένα ή στον άλλο βαθμό - τις Μετοχικές και λοιπές Αγορές στη νέα εβδομάδα…

ΙΣΧΥΡΑ ΚΑΙ ΑΔΥΝΑΜΑ ΣΗΜΕΙΑ ΤΩΝ ΑΓΟΡΩΝ

ΙΣΧΥΡΑ ΣΗΜΕΙΑ

ΠΑΓΚΟΣΜΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

ΠΑΓΚΟΣΜΙΟ ΑΕΠ: Τελευταία πρόβλεψη του IMF άνοδος του Παγκόσμιου ΑΕΠ με +3.6% το 2017 και +3.6% το 2018. Επίσης. αύξηση κατά +3.3% της Παγκόσμιας Ανάπτυξης προβλέπει ο OECD για το 2017, από +3% το 2016, ενώ η πρόβλεψη είναι για περαιτέρω  άνοδο και το 2018. Με ρυθμό +3.7% προβλέπεται να αναπτυχθεί η Παγκόσμια Οικονομία κατά το 2017, έναντι +3.2% το 2016, σύμφωνα με τις τελευταίες προβλέψεις της Commission.

Για την παγκόσμια μεταποιητική δραστηριότητα με βάση την τελευταία έρευνα του δείκτη JPMorgan Global Manufacturing PMI σημειώθηκε νέα άνοδος στα επίπεδα του 53.1 τον Αύγουστο 2017 από 52.7 τον Ιούλιο από 52.6 τον αμέσως προηγούμενο μήνα. Έτσι ο σχετικός δείκτης βρίσκεται πλέον στα υψηλότερα επίπεδα από τον Μάιο 2011

ΔΙΕΘΝΕΣ ΕΜΠΟΡΙΟ: Στην πράξη εφαρμόζεται η απόφαση της Συνόδου των ηγετών των G20 στο Αμβούργο για την απελευθέρωση του Διεθνούς Εμπορίου... Η αποπομπή των "οπαδών τυ προστατευτισμού" του Λευκού Οίκου, όπως ο Steve Bannon έχει οδηγήσει σε περαιτέρω αναδίπλωση από τις προεκλογικές διακηρύξεις του Trump για «μέτρα προστατευτισμού» σε βάρος των εισαγωγών...

ΠΕΤΡΕΛΑΙΟ: Η αυξημένη παραγωγή shale gas και shale oil από τις ΗΠΑ δημιουργεί "μόνιμες πιέσεις" στην "παραδοσιακή" πετρελαϊκή αγορά. Από την άλλη πλευρά η ισχυρή Παγκόσμια Ανάπτυξη ωθεί προς τα πάνω τις τιμές Πετρελαίου....  Οι επιδιώξεις των Σαουδαράβων για μεγάλες περικοπές της Παραγωγής δεν έχουν αποδώσει καρπούς. Βασικό "συντηρητικό σενάριο" σύμφωνα με τους Ρώσους: $40  το βαρέλι στην τριετία 2017 - 2019. Ισχυρές οι αβεβαιότητες από τη χρονική διάρκεια περικοπών της παραγωγής των χωρών του OPEC και της Ρωσίας... Ενδεικτικό της κατάστασης η πιθανή κατάρρευση των προσπαθειών για εισαγωγών της Aramco στο Χρηματιστήριο.

ΑΣΙΑΤΙΚΕΣ ΑΓΟΡΕΣ:  Ισχυρή «στήριξη» για τις αγορές η εκτίμηση για άνοδο του ΑΕΠ της Κίνας κατά +6.8% για το τρίτο τρίμηνο 2017. Οι προβλέψεις για ενίσχυση του γουάν έναντι του δολαρίου θα έχουν θετικές συνέπειες για τις τιμές των εμπορευμάτων.

ΗΝΩΜΕΝΕΣ ΠΟΛΙΤΕΙΕΣ

ΑΕΠ:  Στο δεύτερο τρίμ. 2017 το ΑΕΠ των ΗΠΑ σε ετήσια βάση αυξήθηκε +2.6% από το «χαμηλό» +1.2% του πρώτου τριμ.  Σύμφωνα με το Federal Reserve της Atlanta - αναμένεται να αυξηθεί κατά +2.7% για το τρίτο τρίμηνο 2017, αμετάβλητη από  την προηγούμενη πρόβλεψη

ΛΙΑΝΙΚΕΣ ΠΩΛΗΣΕΙΣ: Ο Δείκτης Λιανικών Πωλήσεων που αυξήθηκε +1.6% τον Σεπτέμβριο 2017 μετά από πτώση -0.1% τον Αύγουστο. Πρόκειται για τη μεγαλύτερη μηνιαία αύξηση που κατεγράφη από τον Μάρτιο 2015, με κύριο χαρακτηριστικό την ανάκαμψη των πωλήσεων αυτοκινήτων.

ΔΙΑΡΚΗ ΚΑΤΑΝΑΛΩΤΙΚΑ ΑΓΑΘΑ: Οι παραγγελίες διαρκών καταναλωτικών αγαθών παρουσίασαν μηνιαία πτώση -6.8% μετά από αύξηση +6.5% τον Ιούνιο 2017 και πτώση -0.1% τον Μάιο. επισημαίνεται ότι οι ανωτέρω μεταβολές επηρεάζονται ιδιαίτερα από την πορεία των παραγγελιών για αεροσκάφη.

ΙΔΙΩΤΙΚΗ ΚΑΤΑΝΑΛΩΣΗ: Ο Ιούλιος - πρώτος μήνας του 3ου τριμήνου - ενίσχυσε την "αισιοδοξία" αφού, σύμφωνα με το Bureau of Economic Analysis το Προσωπικό Εισόδημα στις ΗΠΑ αυξήθηκε κατά +0.4% με παράλληλη αύξηση του Διαθέσιμου Εισοδήματος +0.3% και της Καταναλωτικής Δαπάνης επίσης +0.3%.

ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΗ ΠΑΡΑΓΩΓΗ: Ο δείκτης Βιομηχανικής Παραγωγής των ΗΠΑ υποχώρησε κατά -0.9% τον Αύγουστο σε σύγκριση με τον αμέσως προηγούμενο μήνα και είναι η μεγαλύτερη μηνιαία πτώση που καταγράφεται από τον Μάιο 2009. σε μεγάλο βαθμό επηρεασμένη από τον τυφώνα Harvey.

ΜΕΤΑΠΟΙΗΣΗ: Ο δείκτης Μεταποιητικής δραστηριότητας ISM Manufacturing PMI αυξήθηκε σε 60.8 το Σεπτέμβριο 2017 από 58.8 τον Αύγουστο, εξασφαλίζοντας άνοδο αρκετά πάνω από τις προβλέψεις. Η βελτίωση του δείκτη οφείλεται στην αύξηση των νέων παραγγελιών, της παραγωγής και της Απασχόλησης

ΤΟΜΕΑΣ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ: Ο δείκτης ISM Non-Manufacturing PMI των ΗΠΑ αυξήθηκε στο 59.8 τον Σεπτέμβριο 2017 από 55.3 τον Αύγουστο, για να καταγραφεί μεγαλύτερη άνοδος από την προσδοκώμενη. Η αύξηση αποδίδεται στην άνοδο των παραγγελιών παρά τα πλήγματα της Οικονομίας από τους δύο τυφώνες.

ΚΑΤΟΙΚΙΕΣ - ΟΙΚΟΔΟΜΕΣ: Ιδιαίτερα σημαντική η μεγάλη πτώση των ενάρξεων κατασκευών κατοικιών κατά -4.7% τον Σεπτέμβριο έναντι του Αυγούστου, ενώ η αγορά ανέμενε μιαν αύξηση +0.5%. Όμως η μείωση αυτή αποδίδεται στους δύο τυφώνες που έπληξαν τις ανατολικές ακτές.

ΑΠΑΣΧΟΛΗΣΗ: Η ανεργία στις ΗΠΑ υποχώρησε στο 4.2% τον Σεπτέμβριο 2017 - με πρόβλεψη 4.4% - από 4.4% που ήταν τον περασμένο Αύγουστο. Έτσι, η ανεργία βρέθηκε να είναι στα χαμηλότερα επίπεδα από τον Φεβρουάριο 2001! Παράλληλα, αυξήθηκε κατά +0.2% ο αριθμός των απασχολουμένων στις ΗΠΑ που αντιστοιχεί πλέον στο 63.1% του συνόλου και που είναι το μεγαλύτερο ποσοστό από τον Μάρτιο 2014. Ωστόσο, οι αμειβόμενες θέσεις εργασίας στους εξω-αγροτικούς τομείς μειώθηκαν κατά 33 χιλ. τον Σεπτέμβριο του 2017, κυρίως στους τομείς τροφίμων και ποτών, μετά από αύξηση 169 χιλ. τον Αύγουστο. Η σχετική μείωση αποδίδεται στο "άσχημο κλίμα" που δημιούργησαν οι τυφώνες Irma και Hurvey.

ΚΛΙΜΑ ΕΜΠΙΣΤΟΣΥΝΗΣ ΚΑΤΑΝΑΛΩΤΩΝ: Ο Δείκτης Κλίματος Εμπιστοσύνης των Καταναλωτών που καταρτίζεται από το University of Michigan βελτιώθηκε στο 101.1 τον Οκτώβριο 2017 από 95.1 τον Σεπτέμβριο για να βρεθεί πλέον στα υψηλότερα επίπεδα από τον Ιανουάριο 2014.

ΦΟΡΟΛΟΓΙΚΗ ΠΟΛΙΤΙΚΗ: Πολύ σημαντική η ψήφιση από το Κογκρέσο του σχεδίου για μείωση φορολογιών των κερδών επιχειρήσεων που είχε εξαγγείλει προεκλογικά ο Trump  και η οποία αποτελούσε σημαντικό κίνητρο για αύξηση των Μετοχικών Δεικτών. Ωστόσο, πολλοί αναλυτές αντιμετωπίζουν με σκεπτικισμό το «Σχέδιο Trump» για σημαντική μείωση των φορολογιών των επιχειρήσεων, καθώς θα διογκωθούν τα ελλείμματα του Ομοσπονδιακού Προϋπολογισμού και θα εκτιναχθούν τα Επιτόκια…

ΤΡΑΠΕΖΕΣ: Η προωθούμενη απορύθμιση του Τραπεζικού Συστήματος θα χαρίσει μεγαλύτερη ευελιξία στις μεγάλες τράπεζες και λιγότερους περιορισμούς στην άντληση επαρκών ιδίων κεφαλαίων.

ΠΙΣΤΩΤΙΚΗ ΕΠΕΚΤΑΣΗ: Με ρυθμούς άνω του +5.5% η ετήσια άνοδος της καταναλωτικής πίστηςπαρά τις πραγματοποιηθείσες αυξήσεις των Κεντρικών επιτοκίων.

ΕΥΡΩΖΩΝΗ

ΑΕΠ: Για το δεύτερο τρίμηνο 2017 αύξηση του ετήσιου ρυθμού του ΑΕΠ σε +2.3%, ενώ η άνοδος για την ΕΕ των «28» προβλέπεται στο +2.4%. Σε σχέση με το αμέσως προηγούμενο τρίμηνο το ΑΕΠ στο δεύτερο τρίμηνο αυξήθηκε +0.6% στην Ευρωζώνη και +0.7% στην ΕΕ των "28". Υπενθυμίζεται ότι στο πρώτο τρίμηνο 2017 το ΑΕΠ είχε αυξηθεί κατ΄+0.5% στην Ευρωζώνη και στις «28», ενώ σε ετήσια βάση η άνοδός του ήταν +1.9% και +2.0%.

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΔΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΑ: 1) Ο Δείκτης  Business Climate Indicator έπεσε στο 1.05 τον Ιούλιο μετά από αύξηση στο 1.15 τον Ιούνιο 2017, που ήταν και από τα υψηλότερα επίπεδα από τον Απρίλιο 2011. 2) Η τελευταία έρευνα IHS Markit Eurozone PMI διαμορφώθηκε στο δεύτερο τρίμηνο 2017 από το προηγούμενο τρίμηνο και είναι το υψηλότερο από το πρώτο τρίμηνο του 2011.

ΠΙΣΤΩΤΙΚΗ ΠΟΛΙΤΙΚΗ: Η European Central Bank διατηρεί τα επιτόκια στο 0%, αλλά από τον Απρίλιο έχει περιορίσει κατά 20 δισ. € τις μηνιαίες αγορές ομολογιών για να περιορισθούν στα 60 δισ. € μέχρι τα τέλη του έτους. Όμως, είναι πιθανή μια νέα μείωση του ανωτέρω ορίου στα 40 δισ. € από τις αρχές 2018. Η Οικονομία της Ευρωζώνης εξακολουθεί να επωφελείται από την Ποσοτική Χαλάρωση και τα πολύ χαμηλά Επιτόκια. Ενδεικτική είναι η ετήσια αύξηση των χορηγήσεων νέων δανείων κατά +2.6% τον Ιούνιο, όση ήταν και τον Μάιο 2017. για τους μη χρηματο-οικονομικούς οργανισμούς οι αυξήσεις +2.1% για τον Ιούνιο από 2.5% τον Μάιο.

ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΗ ΠΑΡΑΓΩΓΗ:  "Αισιοδοξία" δημιούργησαν τα στοιχεία για την τελευταία μηνιαία αύξηση της Βιομηχανικής Παραγωγής κατά +1.4% τον Αύγουστο 2017 στην Ευρωζώνη και +1.7% στην ΕΕ των "28". Σε ετήσια βάση η αύξηση τον Αύγουστο ήταν 3.8% και +3.9% στην Ευρωζώνη και στις "28" αντίστοιχα. Οι εξελίξεις αυτές σηματοδοτούν μια σαφή βελτίωση της κερδοφορίας των ευρωπαϊκών επιχειρήσεων στο τρίτο τρίμηνο 2017, συμβάλλοντας στην περαιτέρω άνοδο του ΑΕΠ της Ευρωζώνης.

ΜΕΤΑΠΟΙΗΣΗ: Ο δείκτης IHS Markit Eurozone Manufacturing PMI κατέγραψε άνοδο στο επίπεδο του 58.2 τον Σεπτέμβριο 2017 από 57.4 τον περασμένο Αύγουστο. Πρόκειται γοια τη μεγαλύτερη άνοδο από τον Φεβρουάριο 2011 που τροφοδοτήθηκε από την αύξηση των εξαγωγών, ενώ μεγάλη ήταν και η άνοδος των τιμών των μεταποιητικών προϊόντων.

ΕΜΠΟΡΙΚΟ ΙΣΟΖΥΓΙΟ: Το Εμπορικό Πλεόνασμα της Ευρωζώνης περιορίσθηκε στα 16.1 δισ. € τον Αύγουστο 2017 από 17.5 δισ. τον αντίστοιχο μήνα του 2016. Εντούτοις, οι εξαγωγές τον περασμένο Αύγουστο αυξήθηκαν +6.8% και οι εισαγωγές +8.6%, μεταβολές που υποδηλώνουν αύξηση των διεθνών εμπορικών συναλλαγών της Ευρωζώνης.

ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΕΣ ΤΙΜΕΣ: Ενθαρρυντική και η άνοδος των τιμών σε επίπεδο πωλήσεων από Βιομηχανίες με ετήσια αύξηση τον Αύγουστο +2.5% και +2.8% για την Ευρωζώνη και την ΕΕ αντίστοιχα. Σε μηνιαία επίπεδα η αύξηση κατά τον Αύγουστο 2017 ήταν +0.3% και +0.4% για την Ευρωζώνη και την ΕΕ των 28 αντίστοιχα…

ΑΠΑΣΧΟΛΗΣΗ:   Σύμφωνα με τη Eurostat η ανεργία παρέμεινε στο 9.1% τον Ιούλιο 2017 - όσο ήταν και τον Ιούνιο - και χαμηλότερα από το 10.0% του Ιουλίου 2016, για να βρεθεί στα καλλίτερα επίπεδα από τον Ιούλιο 2009. Στην ΕΕ των 28 η ανεργία παρέμεινε καθηλωμένη στο 7.7% τον περασμένο Ιούλιο, όσο ήταν και τον Ιούνιο 2017, και χαμηλότερα από το 8.5% του Ιουλίου 2016. Η στασιμότητα που καταγράφεται στον τομέα της Ανεργίας υποδηλώνει την ύπαρξη δομικών προβλημάτων στην Οικονομία της Ευρωζώνης και φυσικά στην επαρκή αύξηση του όγκου των Επενδύσεων Εκσυγχρονισμού του Παραγωγικού Δυναμικού.

ΑΜΟΙΒΕΣ ΕΡΓΑΖΟΜΕΝΩΝ: Οι ωριαίες αποδοχές των εργαζομένων στην Ευρωζώνη κατά το 4ο τρίμηνο 2016 αυξήθηκαν +1.6% έναντι +1.4%  του αμέσως προηγούμενου τριμήνου. Μεγαλύτερη αύξηση αποδοχών σημειώθηκε στον τομέα των κατασκευών (+2.3%), ενώ στη βιομηχανία η αύξηση έφθασε το (+1.8%).

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΚΛΙΜΑ: Ο Δείκτης IHS Markit Eurozone Composite PMI αυξήθηκε στο 56.7 τον Σεπτέμβριο 2017 από 55.7 τον Αύγουστο, μια άνοδος αρκετά υψηλότερα από τις προσδοκίες. Η άνοδος του σχετικού Δείκτη προήλθε τόσο από τη βελτίωση της Μεταποιητικής Δραστηριότητας όσο και αυτής τομέα Υπηρεσιών (σε 55.6 από 54.7), στον οποίο κατεγράφη αύξηση νέων εργασιών, απασχόλησης και τελικών τιμών.

ΛΙΑΝΙΚΕΣ ΠΩΛΗΣΕΙΣ:  Κατά τον Αύγουστο 2017 ο όγκος λιανικού εμπορίου υποχώρησε κατά -0.5% σε σχέση με τον Ιούλιο, ενώ παρέμεινε αμετάβλητος στο ανωτέρω διάστημα στην ΕΕ των "28". Σε 12μηνη βάση πάντως ο όγκος λιανικού εμπορίου τον Αύγουστο 2017 ήταν +1.2% και +2.0% στην Ευρωζώνη και στην ΕΕ αντίστοιχα.

ΤΟΜΕΑΣ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ: Τον Ιούνιο 2017 ο δείκτης Markit Flash Eurozone Services PMI υποχώρησε τον Ιούνιο στο 54.7 από 56.3 τον Μάιο για να βρεθεί στα χαμηλότερα επίπεδα τελευταίων 5 μηνών.

ΚΑΤΑΣΚΕΥΕΣ: Στον Κατασκευαστικό Τομέα συνεχίζεται με υψηλούς ρυθμούς η ανάπτυξή του που αποτελεί "κινητήριο μοχλό" μαζί με την Ιδιωτική Κατανάλωση. Σε σύγκριση με την αντίστοιχη περίοδο προηγουμένου έτους, στο 2ο τριμ. 2017 η κατασκευαστική δραστηριότητα αυξήθηκε +3.7% στην Ευρωζώνη και +4.4% στην ΕΕ των 28. Με ρυθμούς υψηλότερους του μέσου όρου αναπτύσσονται οι κατασκευαστικοί τομείς της Γερμανίας και Γαλλίας, ενώ έχουν πτώση σε Ιταλία και Ισπανία. Στη Βρετανία παραμένουν θετικοί οι ρυθμοί για τις κατασκευές αλλά με επιβραδυνόμενους ρυθμούς...
Ωστόσο, σε μηνιαία βάση τον Αύγουστο η κατασκευαστική δραστηριότητα υποχώρησε -0.2% στην Ευρωζώνη έναντι πτώσης -0.4% για την ΕΕ των 28.

ΚΑΤΟΙΚΙΕΣ: Οι τιμές των κατοικιών στην  Ευρωζώνη αυξήθηκαν  κατά +3.8% στην Ευρωζώνη και + 4.4% στην ΕΕ των 28κατά το δεύτερο τρίμηνο 2017 έναντι του αντιστοίχου τριμήνου 2016.Σε σύγκριση με το πρώτο τρίμηνο 2017 οι τιμές αυξήθηκαν με +1.5% και +1.8% στην Ευρωζώνη και στην ΕΕ αντίτοιχα. Στην Ελλάδα δεν υπάρχχουν στοιχεία για τις τιμές των κατοικιών από την ΕΛΣΤΑΤ, αλλά σύμφωνα με την Τράπεζα της Ελλάδος οι τιμές τους υποχώρησσαν -1.2% μεταξύ των δεύτερων τριμήνων των ετών 2017 και 2016. Σημειωτέον ότι η πτώση των τιμών ακινήτων στην Ελλάδα είναι συνεχής....

ΑΔΥΝΑΜΑ ΣΗΜΕΙΑ

ΠΑΓΚΟΣΜΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

Οι προβλεπόμενοι υψηλότεροι  ρυθμοί ανάπτυξης για το 2017 ενδέχεται να περιορισθούν λόγω:   1) Μέτρων Προστατευτισμού από τις ΗΠΑ (κίνδυνος που υποβαθμίζεται στο τελευταίο διάστημα.  Ωστόσο, ο σχετικός Κίνδυνος απομακρύνεται μετά την τελευταία Σύνοδο των ηγετών G20 για την ελευθερία του Διεθνούς Εμπορίου. 2) Αύξησης των Επιτοκίων από την FED, που μπορεί να επηρεάσει τη Διεθνή Ανάπτυξη, παρά την διατήρηση αμετάβλητων των Επιτοκίων από την ECB.

ΗΝΩΜΕΝΕΣ ΠΟΛΙΤΕΙΕΣ

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΔΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΑ: Ο σύνθετος δείκτης Markit Flash US Composite PMI υποχώρησε τον Σεπτέμβριο στο στο 54.6 από 55.3 τον Αύγουστο, κάτω από την επίδραση της "άσχημηςς ψυχολογίας" που δημιούργησαν δύο τυφώνες σε πολύ μικρό διάστημα.

ΚΟΣΤΟΣ ΕΡΓΑΣΙΑΣ: Μια από τις παρενέργειες της «σφικτής αγοράς εργασίας» είναι ότι το αυξανόμενο κόστος μισθοδοσίας μεταφέρεται στις Τελικές Τιμές που καταβάλλουν οι Καταναλωτές, μειώνοντας την αγοραστική δύναμή τους.

ΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟΣ:  Ο ετήσιος Δείκτης Τιμών Καταναλωτή στιςς ΗΠΑ αυξήθηκε στο +2.2% τον Σεπτέμβριο 2017 μετά από αύξηση +1.9% τον προηγούμενο μήνα, ένδειξη της αποκατάστασης εμπιστοσύνης στην πορεία της Οικονομίας των ΗΠΑ - μετά τις καταστροφές που προκάλεσαν δύο τυφώνες - και στην προσδοκία βελτίωσης των περιθωρίων κερδών των εισηγμένων. Σε μηνιαία βάση η αύξηση του Πληθωρισμού στις ΗΠΑ ανήλθε στο +0.5%, που ήταν και η μεγαλύτερη από τον Ιανουάριο του ίδιου έτους. 

ΕΠΙΤΟΚΙΑ: Τα τελευταία Μακρο-οικονομικά στοιχεία της Οικονομίας των ΗΠΑ δημιουργούν αυξημένες προσδοκίες ότι θα καθυστερήσει η λήψη αποφάσεων για νέες αυξήσεις των Επιτοκίων, ευνοώντας τις τάσεις για ανάκαμψη των Μετοχικών Δεικτών στις ΗΠΑ και στην Ευρώπη. των λιανικών πωλήσεων δεν δημιουργούν προσδοκίες για νέα αύξηση των επιτοκίων από τη FED.

ΔΟΛΑΡΙΟ: Σε φάση διαρκούς ανόδου βρίσκεται το "πράσινο νόμισμα" μετά από τελευταία Μακροοικονομικά και Δημοσιονομικά στοιχεία. Στην ευρωπαϊκή Ένωση η διαμόρφωση της ισοτιμίας του Ευρώ σε επίπεδα λίγο κοντά πλέον στο 1.17 $ μάλλον θα επηρεάσει θετικά τις Εξαγωγές, αφού στο 1.20 $ πολύ λίγο επηρεάσθηκαν.

ΟΜΟΣΠΟΝΔΙΑΚΟΣ ΠΡΟΫΠΟΛΟΓΙΣΜΟΣ: Ο Ομοσπονδιακός Προϋπολογισμός διαμόρφωσε ένα έλλειμμα 108 δισ. $ τον Αύγουστο έναντι των 107 δισ. του αντίστοιχου μήνα του 2016. Είναι προφανές ότι τον Σεπτέμβριο και τον Οκτώβριο ο Προϋπολογισμός θα επιβαρυνθεί αισθητά με τις αποζημιώσεις και τα έργα που θα κατασκευασθούν για την αντιμετώπιση των καταστροφών που προκάλεσαν οι δύο τυφώνες.

ΕΜΠΟΡΙΚΟ ΕΛΛΕΙΜΜΑ: Το εμπορικό έλλειμμα των ΗΠΑ περιορίσθηκε ελαφρά στα 42.4 δισ. $ τον Σεπτέμβριο από 43.6 δισ. τον Αύγουστο 2017, με κύριο χαρακτηριστικό την ελαφρά αύξηση των εξαγωγών (+0.4%) με παράλληλα μικρή μείωση των εισαγωγών (-0.1%).

ΤΡΑΠΕΖΕΣ: Η επιδιωκόμενη απορύθμιση του Αμερικανικού Τραπεζικού Συστήματος ενέχει νέους αυξημένους Συστημικούς Κινδύνους για την αντιμετώπιση μιας οικονομικής κρίσης. Ωστόσο, οι κίνδυνοι αυτοί αντισταθμίζονται σε μεγάλο ποσοστό από την αύξηση των επιτοκίων και της λειτουργικής κερδοφορίας

ΕΥΡΩΖΩΝΗ

ΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟΣ:   Ο Πληθωρισμός 12μήνου αυξήθηκε στο +1.5% τον Σεπτέμβριο - όσος ήταν και τον Αύγουστο - αρκετά κάτω από το +2% που είναι ο Στόχος της Πιστωτικής Πολιτικής της ECB. Ωστόσο, χωρίς την επίδραση των μεταβολών των τιμών Ενέργειας, Τροφίμων, Αλκοόλ και Καπνού ο "πυρήνας του Πληθωρισμού" περιορίσθηκε στο +1.1% τον περασμένο Σεπτέμβριο από +1.2% τον Σεπτέμβριο.

ΔΗΜΟΣΙΟ ΧΡΕΟΣ: Ο υψηλός Δημόσιος Δανεισμός των Νοτίων Χωρών - μελών της Ευρωζώνης δημιουργεί γενικότερες ανασφάλειες για το μέλλον της Ευρωζώνης.

ΓΕΩΠΟΛΙΤΙΚΟΙ, ΠΟΛΙΤΙΚΟΙ ΚΑΙ ΣΥΣΤΗΜΙΚΟΙ ΚΙΝΔΥΝΟΙ

ΗΠΑ

Πολιτικοί Κίνδυνοι:  Παραμένουν οι αβεβαιότητες στις διεθνείς Αγορές από τις διαπιστωμένες διοικητικές αδυναμίες του Donald Trump. Όμως, η απομάκρυνση από τον Λευκό Οίκο ακροδεξιών στοιχείων βελτιώνουν το "πολιτικό κλίμα" και οι "συγκλίσεις" του προέδρου Trump με τους Δημοκρατικούς για σημαντικά ζητήματα επιδρούν θετικά στις αγορές…

Συστημικοί Κίνδυνοι: Δεν μπορεί να γίνει εκτίμηση των επιπτώσεων από τη διαγραφή ….4.5 τρισ. Δολαρίων από το Ενεργητικό - Παθητικό της Federal Reserve που θα ξεκινήσει πριν από τα τέλη 2017. Ιδιαίτερα επισημαίνονται οι αυξανόμενοι Δημοσιονομικοί Κίνδυνοι, αφού πλέον ανέρχεται στο -3.5% του Ακαθάριστου Εγχώριου Προϊόντος των ΗΠΑ το έλλειμμα του Ομοσπονδιακού Προϋπολογισμού των ΗΠΑ για την οικονομική χρήση 2017. Συγκεκριμένα το έλλειμμα έφθασε στα 666 δισ. $ το 2017 από 586 δισ. το 2016, δηλαδή από το -3.2% του ΑΕΠ. Πρόκειται για το μεγαλύτερο έλλειμμα - ως ποσοστό του ΑΕΠ - από το 2014, ενώ παραμένει μόνιμα ελλειμματικό για περισσότερα από 11 χρόνια, διογκώνοντας συνεχώς το Δημόσιο Χρέος που έχει ξεπεράσει τελευταία τα 20 τρισ. $.... Μάλιστα το Χρέος έφθασε το -9.8% του ΑΕΠ στη χρονιά της μεγάλης κρίσης του 2009 για να αρχίσει να υποχωρεί σταδιακά στο -8.7% και -8.5% στις αμέσως δύο επόμενες χρονιές…
Τα Δημοσιονομικά Ελλείμματα θα αυξηθούν ακόμη περισσότερο στα επόμενα χρόνια μετά και την πρόσφατη έγκριση από το Κογκρέσο μέχρι και 1.5 τρισ. $ για να πραγματοποιηθεί η μείωση των φορολογιών των επιχειρήσεων και των φυσικών προσώπων.

Σχέσεις με Ρωσία: Οι Γεωπολιτικοί  Κίνδυνοι αυξήθηκαν με την επιβολή νέων περιοριστικών μέτρων από τις ΗΠΑ προς τη Ρωσία και την τελευταία να απαιτεί τη μείωση του προσωπικού των διπλωματών κλπ των ΗΠΑ κατά περίπου 700 άτομα, γιαα να ακολουθήσουν "νέα αντίμετρα" από τις ΗΠΑ…

Σχέσεις με Κίνα: Σε «ήρεμα νερά» η πορεία των σχέσεων των δύο χωρών σε ότι αφορά το Διεθνές Εμπόριο μετά τις διαπραγματεύσεις των Προέδρων των ΗΠΑ και της Κίνας. Όμως η Κίνα αποδεικνύεται "αδύναμη" στην αποτελεσματικότητα "διαμεσολάβησης" για την ειρηνική επίλυση των διαφορών των ΗΠΑ με τη Βόρεια Κορέα, οι οποίες βρίσκονται στο χειρότερο σημείο τους

ΙΡΑΝ: Έντονες "τριβές" προκάλεσε η απόφαση του προέδρου Trump να ακυρώσει τη τη διεθνή συμφωνία για το Πυρηνικό Πρόγραμμα του Ιράν, με την Γερμανία, Γαλλία, Βρετανία και Commission δημόσια να εκφράζουν την αντίθεσή τους…

ΒΟΡΕΙΑ ΚΟΡΕΑ: Έχει οξυνθεί η ισχυρή ένταση των Γεωπολιτικών Κινδύνων λόγω της τελευταίας ισχυρής πυρηνικής δοκιμής και των απειλών της τελευταίας για εκτόξευση από τη Βόρεια Κορέα διηπειρωτικού πυραύλου με υδρογονοβόμβα.

ΕΥΡΩΖΩΝΗ

Πολιτικοί Κίνδυνοι: Στην Ευρωζώνη οι Πολιτικοί Κίνδυνοι εμφανίζονται αυξημένοι λόγω: 1) Καθυστερήσεων στη Γερμανία στο σχηματισμό κυβέρνησης "τύπου Jamaica", 2) Ανάδειξης ενός ευρωσκεπτικιστή σε "πολιτικό  ρυθμιστή" στην Τσεχία, 3) Ισχυροποίησης υπερσυντηρητικών δυνάμεων στην Αυστρία, 4) Προώθησης δημοψηφισμάτων για την …"οικονομική ανεξαρτητοποίηση" των Περιφερειών της Λομβαρδίας και της Βένετο, δύο από τις πλουσιότερες περιφέρειες της Ιταλίας…. Εξάλλου, εκτιμάται ότι μάλλον σύντομα θα οδηγηθεί σε εκλογές η Ιταλία - χώρα με ιδιαίτερα επιβαρυμένο δημόσιο χρέος, αλλά και με τράπεζες που έχουν μεγάλα ανοίγματα…

BREXIT:  Ένα "διαζύγιο με μεγάλο οικονομικό κόστος"  εξακολουθεί να απειλεί την Οικονομία της Βρετανίας… Εξακολουθεί να επικρατεί Πολιτική Αβεβαιότητα αφού οι Εκλογές αποδείχθηκαν πλήγμα για τους Συντηρητικούς και με τη May πλέον να λειτουργεί περισσότερο ως «προσωρινή πρωθυπουργός»… Η αβεβαιότητα θα διατηρηθεί αρκετό καιρό μέχρι να επιλυθούν οι «μεγάλες διαφορές» ΕΕ και Βρετανίας...

ΕΛΛΑΔΑ: Στις μεγάλες αβεβαιότητες της πορείας της Ελληνικής Οικονομίας η εισπραξιμότητα  των προϋπολογισμένων φόρων και η αποτελεσματικότητα διαχείρισης των «κόκκινων δανείων». Από τον Οκτώβριο θα ξεκινήσει η τρίτη Αξιολόγηση της Ελληνικής Οικονομίας από τους δανειστές, ενώ και το IMF θα προχωρήσει στη δική του αξιολόγηση, αλλά με αρκετούς όρους για προώθηση νέων μεταρρυθμίσεων.. Η θετική μεταβολή του ΑΕΠ στο πρώτο και δεύτερο τρίμηνο αποτελεί μια "πολύ καλή εξέλιξη".

 ΑΝΑΛΥΣΗ:

ΚΙΜΩΝ ΣΤΕΡΙΩΤΗΣ

Δρ Οικονομολόγος

 

ΥΓ: Το ανωτέρω άρθρο - ανάλυση σε καμμιά περίπτωση δεν αποτελεί «προτροπή» κλπ για τοποθετήσεις σε μετοχές ή άλλου είδος χρηματοοικονομικές κλπ επενδύσεις και προϊόντα που εγκυμονούν Επενδυτικούς Κινδύνους

Investment Newsletter No 64     15 Οκτωβρίου 2017

ΟΙ ΤΑΣΕΙΣ ΤΩΝ ΑΓΟΡΩΝ 

ΠΟΛΥ ΥΨΗΛΕΣ ΟΙ ΚΕΦΑΛΑΙΟΠΟΙΗΣΕΙΣ ΚΑΙ ΜΕ ΕΠΙΔΟΣΕΙΣ

ΟΙ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟΙ ΔΕΙΚΤΕΣ

 

 

-     Οι συνεχείς άνοδοι σε επίπεδα ρεκόρ των πιο σημαντικών Μετοχικών Δεικτών των ΗΠΑ αποτελεί το "μεγάλο ερώτημα" για το που μπορεί να φθάσουν χωρίς να αυξηθούν σε Μεγάλους Κινδύνους οι διεθνείς αγορές…

-     Ήδη η κεφαλαιοποίηση ως προς το GDP των ΗΠΑ βρίσκεται στο 131% πολύ υψηλότερα από τα επίπεδα πριν από την κρίση του 2008… Υπογραμμίζεται ότι μεταπολεμικά η σχέση αυτή είχε ανέβει στο 151% στο 2000 για να πέσει στο 70% μετά από 2 χρόνια… Με αυτά τα δεδομένα είναι επόμενο οι επενδυτές να ανησυχούν όχι τόσο για την πορεία των Μακροοικονομικών στοιχείων των ΗΠΑ και της Παγκόσμιας Οικονομίας όσο για τις υψηλές σχέσεις χρηματιστηριακών τιμών προς κέρδη των εταιρειών (P/E).

-     Πολύ σημαντικό ρόλο στην άνοδο των Μετοχικών Δεικτών των ΗΠΑ έπαιξε ο Δείκτης Λιανικών Πωλήσεων που αυξήθηκε +1.6% τον Σεπτέμβριο 2017 μετά από πτώση -0.1% τον Αύγουστο. Πρόκειται για τη μεγαλύτερη μηνιαία αύξηση που κατεγράφη από τον Μάρτιο 2015, με κύριο χαρακτηριστικό την ανάκαμψη των πωλήσεων αυτοκινήτων. Η άνοδος των λιανικών πωλήσεων υποδηλώνει έμμεσα ότι:

1)    Νοικοκυριά και επιχειρήσεις δεν έχουν επηρεασθεί αρνητικά από την αύξηση των επιτοκίων μέσα στο τελευταίο 12μηνο.

2)    Η βελτίωση της κατάστασης της Αγοράς Εργασίας στις ΗΠΑ και η αύξηση των αποδοχών συνέβαλαν στη βελτίωση των λιανικών πωλήσεων.

3)    Η άνοδος των πωλήσεων κατά τον Σεπτέμβριο θα αντισταθμίσει πλήρως τις οριακές απώλειες του Αυγούστου και θα συμβάλει στην αύξηση του ΑΕΠ για το τρίτο τρίμηνο 2017.

-     Ο ετήσιος Δείκτης Τιμών Καταναλωτή στιςς ΗΠΑ αυξήθηκε στο +2.2% τον Σεπτέμβριο 2017 μετά από αύξηση +1.9% τον προηγούμενο μήνα, ένδειξη της αποκατάστασης εμπιστοσύνης στην πορεία της Οικονομίας των ΗΠΑ - μετά τις καταστροφές που προκάλεσαν δύο τυφώνες - και στην προσδοκία βελτίωσης των περιθωρίων κερδών των εισηγμένων. Σε μηνιαία βάση η αύξηση του Πληθωρισμού στις ΗΠΑ ανήλθε στο +0.5%, που ήταν και η μεγαλύτερη από τον Ιανουάριο του ίδιου έτους.

-     Τα αποθέματα ετοίμων προϊόντων για μεταποιητικές και εμπορικές επιχειρήσεις αυξήθηκαν σε μηνιαία βάση κατά +0.7% τον Αύγουστο 2017, ένδειξη των προσδοκιών για βελτίωση των πωλήσεων. Πρόκειται για τη μεγαλύτερη αύξηση αποθεμάτων από το Νοέμβριο 2016.

-     Τέλος, ο Δείκτης Κλίματος Εμπιστοσύνης των Καταναλωτών που καταρτίζεται από το University of Michigan βελτιώθηκε στο 101.1 τον Οκτώβριο 2017 από 95.1 τον Σεπτέμβριο για να βρεθεί πλέον στα υψηλότερα επίπεδα από τον Ιανουάριο 2014.

 

-     Στην Ευρωζώνη οι Πολιτικοί Κίνδυνοι εμφανίζονται αυξημένοι λόγω καθυστερήσεων στο σχηματισμό κυβέρνησης "τύπου Jamaica", της δυναμικής που εμφανίζει η ακροδεξιά στην Αυστρία και της "διαμάχης" που έχει τη μεταξύ της κυβέρνησης της Ισπανίας με αυτήν της Καταλονίας. Μεσοπρόθεσμος είναι και ο κίνδυνος για εκλογές στην Ιταλία, που πιθανολογούνται για τις αρχές 2018…

-     Ανεξαρτήτως Πολιτικών Κινδύνων προς το παρόν δημιούργησαν "αισιοδοξία" τα στοιχεία για την τελευταία μηνιαία αύξηση της Βιομηχανικής Παραγωγής κατά +1.4% τον Αύγουστο 2017 στην Ευρωζώνη και +1.7% στην ΕΕ των "28". Σε ετήσια βάση η αύξηση τον Αύγουστο ήταν 3.8% και +3.9% στην Ευρωζώνη και στις "28" αντίστοιχα. Οι εξελίξεις αυτές σηματοδοτούν μια σαφή βελτίωση της κερδοφορίας των ευρωπαϊκών επιχειρήσεων στο τρίτο τρίμηνο 2017, συμβάλλοντας στην περαιτέρω άνοδο του ΑΕΠ της Ευρωζώνης.

 

-     Η ενίσχυση των Μετοχικών Δεικτών επηρεάζεται και από την αναθεώρηση προς τα πάνω των προβλέψεων του IMF για άνοδο της Παγκόσμιας Ανάπτυξης κατά +3.6% το 2017 και 3.7% το 2018. Βεβαίως η ενίσχυση της Παγκόσμιας Οικονομίας θα πρέπει να προσεχθεί ότι συνδέεται με την κατά πολύ ταχύτερη αύξηση των συνολικού Δανεισμού των λιγότερο ανεπτυγμένων χωρών, ενώ στις ΗΠΑ το Ομοσπονδιακό Χρέος έχει ξεπεράσει τα 20 τρισ. $ με συνεχή αύξηση των ελλειμμάτων και ενίσχυση των εντάσεων μεταξύ των μελών του Κογκρέσου για μια "νέα οροφή" στις σημειούμενες υπερβάσεις…

 

-     Στους Γεωπολιτικούς Κινδύνους η απόφαση Trump να μην εγκρίνει τη διεθνή συμφωνία για το πυρηνικό πρόγραμμα του Ιράν δημιουργεί "σοβαρές επιφυλάξεις" για προβλήματα που θα δημιουργηθούν στις διεθνείς σχέσεις, λόγω της αρνητικής στάσης των επικεφαλής της Γερμανίας, Βρετανίας και Γαλλίας, καθώς και της αρμοδίας Επιτρόπου της Commission.

-     Πάντως κατά την τελευταία εβδομάδα αμβλύνθηκαν οι "φόβοι" για ένα νέο κτύπημα από τη Βόρεια Κορέα, ενώ αυξήθηκαν οι έμμεσες απειλές του προέδρου Trump για στρατιωτικό πλήγμα από τις ένοπλες δυνάμεις των ΗΠΑ. Βεβαίως, δεν θα πρέπει να αποκλεισθεί ένα "κτύπημα" από τη Βόρεια Κορέα…

 

-     Αισθητή η άνοδος των τιμών του Πετρελαίου την τελευταία εβδομάδα κάτω και από την επίδραση των δηλώσεων Trump για το πυρηνικό πρόγραμμα του Ιράν, αλλά και των προβλέψεων για διατήρηση της Παγκόσμιας Ανάπτυξης σε υψηλά επίπεδα. Εντούτοις, η μεγάλη άνοδος του Πετρελαίου συνοδεύθηκε την τελευταία εβδομάδα με μεικτές τάσεις των Βιομηχανικών Μετάλλων και με πτώση των τιμών γενικά των αγροτικών προϊόντων.

-     Πέραν των ανωτέρω, εντύπωση προκάλεσαν οι δηλώσεις του αρμόδιου υπουργού της Ρωσίας, ότι είναι "προετοιμασμένη" για προϋπολογισμό με 40$/ βαρέλι, που είναι το "συντηρητικό σενάριο" για τις διεθνείς τιμές στην προσεχή τριετία… Όμως, για τις τιμές του Πετρελαίου:

1)    Είναι αδύνατον να γίνουν προβλέψεις και όσες πρόσφατα έγιναν για Πετρέλαιο πάνω από τα 60$ έπεσαν έξω....

2)    Με περίπου +3.6% Παγκόσμια Ανάπτυξη για το 2017 η τιμή του Πετρελαίου κινείται λίγο κάτω από τα 50$...

3)    Παρά τις προσπάθειες του OPEC να ανεβάσει το πετρέλαιο κοντά στα 60$ μέχρι σήμερα οι σχετικές προσπάθειες έχουν αποτύχει πλήρως...

4)    Η τιμή του πετρελαίου επηρεάζεται εξαιρετικά από τη μεγάλη Παραγωγή, ενώ το κόστος εξόρυξης νέων κοιτασμάτων γίνεται απαγορευτικό με τιμές του Πετρελαίου κάτω από τα 45$...

 

Στη συνέχεια παρατίθενται οι παράγοντες που μπορεί να επηρεάσουν - στον ένα ή στον άλλο βαθμό - τις Μετοχικές και λοιπές Αγορές στη νέα εβδομάδα…

ΙΣΧΥΡΑ ΚΑΙ ΑΔΥΝΑΜΑ ΣΗΜΕΙΑ ΤΩΝ ΑΓΟΡΩΝ

ΙΣΧΥΡΑ ΣΗΜΕΙΑ

ΠΑΓΚΟΣΜΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

ΠΑΓΚΟΣΜΙΟ ΑΕΠ: Τελευταία πρόβλεψη του IMF άνοδος του Παγκόσμιου ΑΕΠ με +3.6% το 2017 και +3.6% το 2018. Επίσης. αύξηση κατά +3.3% της Παγκόσμιας Ανάπτυξης προβλέπει ο OECD για το 2017, από +3% το 2016, ενώ η πρόβλεψη είναι για περαιτέρω  άνοδο και το 2018. Με ρυθμό +3.7% προβλέπεται να αναπτυχθεί η Παγκόσμια Οικονομία κατά το 2017, έναντι +3.2% το 2016, σύμφωνα με τις τελευταίες προβλέψεις της Commission.

Για την παγκόσμια μεταποιητική δραστηριότητα με βάση την τελευταία έρευνα του δείκτη JPMorgan Global Manufacturing PMI σημειώθηκε νέα άνοδος στα επίπεδα του 53.1 τον Αύγουστο 2017 από 52.7 τον Ιούλιο από 52.6 τον αμέσως προηγούμενο μήνα. Έτσι ο σχεδικός δείκτης βρ΄΄ισκεται πλέον στα υψηλότερα επίπεδα από τον Μάιο 2011

ΔΙΕΘΝΕΣ ΕΜΠΟΡΙΟ: Στην πράξη εφαρμόζεται η απόφαση της Συνόδου των ηγετών των G20 στο Αμβούργο για την απελευθέρωση του Διεθνούς Εμπορίου... Επιπλέον η αποπομπή του επικεφαλής στρατηγικής πολιτικής του Λευκού Οίκου Steve Bannon  - που συνηγορούσε για μέτρα υπέρ του προστατευτισμού - έχει οδηγήσει σε περαιτέρω αναδίπλωση από τις προεκλογικές διακηρύξεις του Trump για «μέτρα προστατευτισμού» σε βάρος των εισαγωγών...

ΠΕΤΡΕΛΑΙΟ: Η επίσκεψη του βασιλιά της Σαουδικής Αραβίας στη Μόσχα ιδιαίτερα σημαντική για το μέλλον των διεθνών τιμών του Πετρελαίου.Η αυξημένη παραγωγή shale gas από τις ΗΠΑ δημιουργεί πτωτικές πιέσεις στην "παραδοσιακή" πετρελαϊκή αγορά. Από την άλλη πλευρά η ισχυρή Παγκόσμια Ανάπτυξη ωθεί προς τα πάνω τις τιμές Πετρελαίου....  Οι επιδιώξεις των Σαουδαράβων για μεγάλες περικοπές της Παραγωγής δεν έχουν αποδώσει καρπούς. Βασικό "συντηρητικό σενάριο" σύμφωνα με τους Ρώσους: $40  το βαρέλι στην τριετία 2017 - 2019. Ισχυρές οι αβεβαιότητες από τη χρονική διάρκεια περικοπών της παραγωγής των πετρελαιοεξαγωγικών χωρών του OPEC και της Ρωσίας... 

ΑΣΙΑΤΙΚΕΣ ΑΓΟΡΕΣ:  Ισχυρή «στήριξη» στις Αγορές έδωσαν τα στοιχεία για αύξηση του ΑΕΠ στην Κίνα στο +6.9% στο 1ο τριμ. 2017 από 6.8% στο προηγούμενο τρίμηνο. Μεγάλη και η αύξηση της βιομηχανικής παραγωγής κατά 6.5% τον Μάιο 2017 και του όγκου των διεθνών εμπορικών συναλλαγών τον Μάιο - αύξηση εξαγωγών +8.0% και εισαγωγών +14.8% - υποδηλώνει ενίσχυση του όγκου του ΑΕΠ και κατ’ επέκταση περαιτέρω ενδυνάμωση της Παγκόσμιας Οικονομίας. Η ενίσχυση του γουάν έναντι του δολαρίου θα έχει θετικές συνέπειες για τις τιμές των εμπορευμάτων. Εξαιρετικά καλές οι επιδόσεις της Οικονομίας της Ιαπωνίας με ετήσια αύξηση +2.2% στο πρώτο τρίμηνο 2017. Η τελευταία απόφαση της Bank of Japan να συνεχίσει την πολιτική των αρνητικών επιτοκίων πολύ θετική για τις εξαγωγικές επιχειρήσεις της χώρας

ΗΝΩΜΕΝΕΣ ΠΟΛΙΤΕΙΕΣ

ΑΕΠ:  Στο δεύτερο τρίμ. 2017 το ΑΕΠ των ΗΠΑ σε ετήσια βάση αυξήθηκε +2.6% από το «χαμηλό» +1.2% του πρώτου τριμ.  Σύμφωνα με το Federal Reserve της Atlanta - αναμένεται να αυξηθεί κατά +2.8% για το δεύτερο τρίμηνο 2017 έναντι προηγούμενης εκτίμησης για +2.5%.

ΛΙΑΝΙΚΕΣ ΠΩΛΗΣΕΙΣ: Ο Δείκτης Λιανικών Πωλήσεων που αυξήθηκε +1.6% τον Σεπτέμβριο 2017 μετά από πτώση -0.1% τον Αύγουστο. Πρόκειται για τη μεγαλύτερη μηνιαία αύξηση που κατεγράφη από τον Μάρτιο 2015, με κύριο χαρακτηριστικό την ανάκαμψη των πωλήσεων αυτοκινήτων.

ΔΙΑΡΚΗ ΚΑΤΑΝΑΛΩΤΙΚΑ ΑΓΑΘΑ: Οι παραγγελίες διαρκών καταναλωτικών αγαθών παρουσίασαν μηνιαία πτώση -6.8% μετά από αύξηση +6.5% τον Ιούνιο 2017 και πτώση -0.1% τον Μάιο. επισημαίνεται ότι οι ανωτέρω μεταβολές επηρεάζονται ιδιαίτερα από την πορεία των παραγγελιών για αεροσκάφη.

ΙΔΙΩΤΙΚΗ ΚΑΤΑΝΑΛΩΣΗ: Ο Ιούλιος - πρώτος μήνας του 3ου τριμήνου - ενίσχυσε την "αισιοδοξία" αφού, σύμφωνα με το Bureau of Economic Analysis το Προσωπικό Εισόδημα στις ΗΠΑ αυξήθηκε κατά +0.4% με παράλληλη αύξηση του Διαθέσιμου Εισοδήματος +0.3% και της Καταναλωτικής Δαπάνης επίσης +0.3%.

ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΗ ΠΑΡΑΓΩΓΗ: Ο δείκτης Βιομηχανικής Παραγωγής των ΗΠΑ υποχώρησε κατά -0.9% τον Αύγουστο σε σύγκριση με τον αμέσως προηγούμενο μήνα και είναι η μεγαλύτερη μηνιαία πτώση που καταγράφεται από τον Μάιο 2009. σε μεγάλο βαθμό επηρεασμένη από τον τυφώνα Harvey.

ΜΕΤΑΠΟΙΗΣΗ: Ο δείκτης Μεταποιητικής δραστηριότητας ISM Manufacturing PMI αυξήθηκε σε 60.8 το Σεπτέμβριο 2017 από 58.8 τον Αύγουστο, εξασφαλίζοντας άνοδο αρκετά πάνω από τις προβλέψεις. Η βελτίωση του δείκτη οφείλεται στην αύξηση των νέων παραγγελιών, της παραγωγής και της Απασχόλησης

ΤΟΜΕΑΣ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ: Ο δείκτης ISM Non-Manufacturing PMI των ΗΠΑ αυξήθηκε στο 59.8 τον Σεπτέμβριο 2017 από 55.3 τον Αύγουστο, για να καταγραφεί μεγαλύτερη άνοδος από την προσδοκώμενη. Η αύξηση αποδίδεται στην άνοδο των παραγγελιών παρά τα πλήγματα της Οικονομίας από τους δύο τυφώνες.

 

ΚΑΤΟΙΚΙΕΣ - ΟΙΚΟΔΟΜΕΣ: Οι πωλήσεις νέων μονοκατοικιών αυξήθηκαν κατά +0.8% τον Ιούνιο ενώ και τον Μάιο 2017 είχε καταγραφεί ετήσια άνοδος +2.9% ενώ τον Απρίλιο οι πωλήσεις ήσαν σε χαμηλότερα επίπεδα. Συνεπώς η στεγαστική πίστη, παρά τις τρεις αυξήσεις των Κεντρικών Επιτοκίων, εξακολουθεί να αποτελεί «βασικό στήριγμα» της Οικονομίας των ΗΠΑ.Ωστόσο, οι δαπάνες για κατασκευές υποχώρησαν κατά -1.3% τον Ιούνιο 2017 σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα για να βρεθούν στ χαμηλότερα επίπεδα από τον Σεπτέμβριο 2016, έναντι μηνιαίας αύξησης +0.4% τον Μάιο. Επίσης, στον Οικοδομικό Τομέα κατεγράφη μια μηνιαία μείωση κατά -0.4% τον Ιούλιο στην έναρξη κατασκευών κατοικιών έναντι πρόβλεψης για άνοδο +0.5%.

ΑΠΑΣΧΟΛΗΣΗ: Η ανεργία στις ΗΠΑ υποχώρησε στο 4.2% τον Σεπτέμβριο 2017 - με πρόβλεψη 4.4% - από 4.4% που ήταν τον περασμένο Αύγουστο. Έτσι, η ανεργία βρέθηκε να είναι στα χαμηλότερα επίπεδα από τον Φεβρουάριο 2001! Παράλληλα, αυξήθηκε κατά +0.2% ο αριθμός των απασχολουμένων στις ΗΠΑ που αντιστοιχεί πλέον στο 63.1% του συνόλου και που είναι το μεγαλύτερο ποσοστό από τον Μάρτιο 2014. Ωστόσο, οι αμειβόμενες θέσεις εργασίας στους εξω-αγροτικούς τομείς μειώθηκαν κατά 33 χιλ. τον Σεπτέμβριο του 2017, κυρίως στους τομείς τροφίμων και ποτών, μετά από αύξηση 169 χιλ. τον Αύγουστο. Η σχετική μείωση αποδίδεται στο "άσχημο κλίμα" που δημιούργησαν οι τυφώνες Irma και Hurvey.

 

ΚΛΙΜΑ ΕΜΠΙΣΤΟΣΥΝΗΣ ΚΑΤΑΝΑΛΩΤΩΝ: Ο Δείκτης Κλίματος Εμπιστοσύνης των Καταναλωτών που καταρτίζεται από το University of Michigan βελτιώθηκε στο 101.1 τον Οκτώβριο 2017 από 95.1 τον Σεπτέμβριο για να βρεθεί πλέον στα υψηλότερα επίπεδα από τον Ιανουάριο 2014.

ΦΟΡΟΛΟΓΙΚΗ ΠΟΛΙΤΙΚΗ: Πολύ σημαντική η μείωση φορολογιών των κερδών επιχειρήσεων που είχε εξαγγείλει προεκλογικά ο Trump, αλλά η οποία μένει να εγκριθεί από τα Νομοθετικά Σώματα.Η πρόθεση για μείωση των φόρων για τα κέρδη των επιχειρήσεων λειτουργεί ενισχυτικά για τη Χρηματιστηριακή Αγορά, αλλά είναι αβέβαιη η υλοποίηση της σχετικής πολιτικής πριν από το 2018. Ωστόσο, οι Αγορές αντιμετωπίζουν με σκεπτικισμό το «Σχέδιο Trump» για σημαντική μείωση των φορολογιών των επιχειρήσεων, καθώς θα διογκωθούν τα ελλείμματα του Ομοσπονδιακού Προϋπολογισμού και τα εκτιναχθούν τα Επιτόκια…

ΤΡΑΠΕΖΕΣ: Η προωθούμενη απορύθμιση του Τραπεζικού Συστήματος θα χαρίσει μεγαλύτερη ευελιξία στις μεγάλες τράπεζες και λιγότερους περιορισμούς στην άντληση επαρκών ιδίων κεφαλαίων.

ΠΙΣΤΩΤΙΚΗ ΕΠΕΚΤΑΣΗ: Η καταναλωτική πίστη αυξήθηκε στο 12μηνο που έληξε τον Μάιο 2017 κατά 5.75% παρά τις πραγματοποιηθείσες αυξήσεις των Κεντρικών επιτοκίων.

ΕΥΡΩΖΩΝΗ

ΑΕΠ: Για το δεύτερο τρίμηνο 2017 αύξηση του ετήσιου ρυθμού του ΑΕΠ σε +2.3%, ενώ η άνοδος για την ΕΕ των «28» προβλέπεται στο +2.4%. Σε σχέση με το αμέσως προηγούμενο τρίμηνο το ΑΕΠ στο δεύτερο τρίμηνο αυξήθηκε +0.6% στην Ευρωζώνη και +0.7% στην ΕΕ των "28". Υπενθυμίζεται ότι στο πρώτο τρίμηνο 2017 το ΑΕΠ είχε αυξηθεί κατ΄+0.5% στην Ευρωζώνη και στις «28», ενώ σε ετήσια βάση η άνοδός του ήταν +1.9% και +2.0%.

Στις ΗΠΑ η ετήσια αύξηση του ΑΕΠ ήταν +2.2% στο δεύτερο τρίμηνο 2017 (από 2.0% στο αμέσως προηγούμενο), ενώ μεταξύ των δύο τελευταίων τριμήνων - δεύτερου και πρώτου - η αύξηση του ΑΕΠ  ήταν +0.8% από +0.3%, ενώ μεταξύ πρώτου τριμήνου 2017 και τελευταίου τριμήνου 2017 η αύξηση ήταν +0.3%.

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΔΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΑ: 1) Ο Δείκτης  Business Climate Indicator έπεσε στο 1.05 τον Ιούλιο μετά από αύξηση στο 1.15 τον Ιούνιο 2017, που ήταν και από τα υψηλότερα επίπεδα από τον Απρίλιο 2011. 2) Η τελευταία έρευνα IHS Markit Eurozone PMI διαμορφώθηκε στο δεύτερο τρίμηνο 2017 από το προηγούμενο τρίμηνο και είναι το υψηλότερο από το πρώτο τρίμηνο του 2011.

ΠΙΣΤΩΤΙΚΗ ΠΟΛΙΤΙΚΗ: Η European Central Bank διατηρεί τα επιτόκια στο 0%, αλλά από τον Απρίλιο έχει περιορίσει κατά 20 δισ. € τις μηνιαίες αγορές ομολογιών για να περιορισθούν στα 60 δισ. € μέχρι τα τέλη του έτους. Η Οικονομία της Ευρωζώνης εξακολουθεί να επωφελείται από την Ποσοτική Χαλάρωση και τα πολύ χαμηλά Επιτόκια. Ενδεικτική είναι η ετήσια αύξηση των χορηγήσεων νέων δανείων κατά +2.6% τον Ιούνιο, όση ήταν και τον Μάιο 2017. για τους μη χρηματο-οικονομικούς οργανισμούς οι αυξήσεις +2.1% για τον Ιούνιο από 2.5% τον Μάιο.

ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΗ ΠΑΡΑΓΩΓΗ:  "Αισιοδοξία" δημιούργησαν τα στοιχεία για την τελευταία μηνιαία αύξηση της Βιομηχανικής Παραγωγής κατά +1.4% τον Αύγουστο 2017 στην Ευρωζώνη και +1.7% στην ΕΕ των "28". Σε ετήσια βάση η αύξηση τον Αύγουστο ήταν 3.8% και +3.9% στην Ευρωζώνη και στις "28" αντίστοιχα. Οι εξελίξεις αυτές σηματοδοτούν μια σαφή βελτίωση της κερδοφορίας των ευρωπαϊκών επιχειρήσεων στο τρίτο τρίμηνο 2017, συμβάλλοντας στην περαιτέρω άνοδο του ΑΕΠ της Ευρωζώνης.

ΜΕΤΑΠΟΙΗΣΗ: Ο δείκτης IHS Markit Eurozone Manufacturing PMI κατέγραψε άνοδο στο επίπεδο του 58.2 τον Σεπτέμβριο 2017 από 57.4 τον περασμένο Αύγουστο. Πρόκειται γοια τη μεγαλύτερη άνοδο από τον Φεβρουάριο 2011 που τροφοδοτήθηκε από την αύξηση των εξαγωγών, ενώ μεγάλη ήταν και η άνοδος των τιμών των μεταποιητικών προϊόντων.

ΕΜΠΟΡΙΚΟ ΙΣΟΖΥΓΙΟ: Ιδιαίτερα θετικό είναι το γεγονός ότι, παρά τη μεγάλη άνοδο του Ευρώ έναντι του Δολαρίου στο τελευταίο 12μηνο το  εμπορικό πλεόνασμα της Ευρωζώνης διαμορφώθηκε τον Αύγουστο 2017 στα 23.2 δισ. € από 24.8 δισ. τον αντίστοιχο  μήνα του 2016.

ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΕΣ ΤΙΜΕΣ: Ενθαρρυντική και η άνοδος των τιμών σε επίπεδο πωλήσεων από Βιομηχανίες με ετήσια αύξηση τον Αύγουστο +2.5% και +2.8% για την Ευρωζώνη και την ΕΕ αντίστοιχα. Σε μηνιαία επίπεδα η αύξηση κατά τον Αύγουστο 2017 ήταν +0.3% και +0.4% για την Ευρωζώνη και την ΕΕ των 28 αντίστοιχα…

ΑΠΑΣΧΟΛΗΣΗ:   Σύμφωνα με τη Eurostat η ανεργία παρέμεινε στο 9.1% τον Ιούλιο 2017 - όσο ήταν και τον Ιούνιο - και χαμηλότερα από το 10.0% του Ιουλίου 2016, για να βρεθεί στα καλλίτερα επίπεδα από τον Ιούλιο 2009. Στην ΕΕ των 28 η ανεργία παρέμεινε καθηλωμένη στο 7.7% τον περασμένο Ιούλιο, όσο ήταν και τον Ιούνιο 2017, και χαμηλότερα από το 8.5% του Ιουλίου 2016. Η στασιμότητα που καταγράφεται στον τομέα της Ανεργίας υποδηλώνει την ύπαρξη δομικών προβλημάτων στην Οικονομία της Ευρωζώνης και φυσικά στην επαρκή αύξηση του όγκου των Επενδύσεων Εκσυγχρονισμού του Παραγωγικού Δυναμικού.

ΑΜΟΙΒΕΣ ΕΡΓΑΖΟΜΕΝΩΝ: Οι ωριαίες αποδοχές των εργαζομένων στην Ευρωζώνη κατά το 4ο τρίμηνο 2016 αυξήθηκαν +1.6% έναντι +1.4%  του αμέσως προηγούμενου τριμήνου. Μεγαλύτερη αύξηση αποδοχών σημειώθηκε στον τομέα των κατασκευών (+2.3%), ενώ στη βιομηχανία η αύξηση έφθασε το (+1.8%).

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΚΛΙΜΑ: Ο Δείκτης IHS Markit Eurozone Composite PMI αυξήθηκε στο 56.7 τον Σεπτέμβριο 2017 από 55.7 τον Αύγουστο, μια άνοδος αρκετά υψηλότερα από τις προσδοκίες. Η άνοδος του σχετικού Δείκτη προήλθε τόσο από τη βελτίωση της Μεταποιητικής Δραστηριότητας όσο και αυτής τομέα Υπηρεσιών (σε 55.6 από 54.7), στον οποίο κατεγράφη αύξηση νέων εργασιών, απασχόλησης και τελικών τιμών.

ΛΙΑΝΙΚΕΣ ΠΩΛΗΣΕΙΣ:  Κατά τον Αύγουστο 2017 ο όγκος λιανικού εμπορίου υποχώρησε κατά -0.5% σε σχέση με τον Ιούλιο, ενώ παρέμεινε αμετάβλητος στο ανωτέρω διάστημα στην ΕΕ των "28". Σε 12μηνη βάση πάντως ο όγκος λιανικού εμπορίου τον Αύγουστο 2017 ήταν +1.2% και +2.0% στην Ευρωζώνη και στην ΕΕ αντίστοιχα.

ΤΟΜΕΑΣ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ: Τον Ιούνιο 2017 ο δείκτης Markit Flash Eurozone Services PMI υποχώρησε τον Ιούνιο στο 54.7 από 56.3 τον Μάιο για να βρεθεί στα χαμηλότερα επίπεδα τελευταίων 5 μηνών.

ΚΑΤΑΣΚΕΥΕΣ: Η κατασκευαστική  δραστηριότητα τον Φεβρουάριο 2017 σε σύγκριση με τον Ιανουάριο αυξήθηκε +6.9% στην Ευρωζώνη και +4.4% στην ΕΕ των 28. Στο 12μηνο που έληξε τον Φεβρουάριο 2017 η αύξηση της κατασκευαστικής δραστηριότητας ήταν +7.1% στην Ευρωζώνη και +5.2% στις 28 της ΕΕ.

ΚΑΤΟΙΚΙΕΣ: Οι τιμές των κατοικιών στην  Ευρωζώνη αυξήθηκαν κατά +4.1% στο τέταρτο τρίμηνο 2016 και +4.7% στην ΕΕ των 28 σε σύγκριση με το αντίστοιχο τρίμηνο του 2015. Ως προς το τρίτο τρίμηνο οι τιμές των κατοικιών αυξήθηκαν +0.8% στο τέταρτο τρίμηνο 2016

ΑΔΥΝΑΜΑ ΣΗΜΕΙΑ

ΠΑΓΚΟΣΜΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

Οι προβλεπόμενοι υψηλότεροι  ρυθμοί ανάπτυξης για το 2017 ενδέχεται να περιορισθούν λόγω:   1) Μέτρων Προστατευτισμού από τις ΗΠΑ (κίνδυνος που υποβαθμίζεται στο τελευταίο διάστημα.  Ωστόσο, ο σχετικός Κίνδυνος απομακρύνεται μετά την τελευταία Σύνοδο των ηγετών G20 για την ελευθερία του Διεθνούς Εμπορίου. 2) Αύξησης των Επιτοκίων από την FED, που μπορεί να επηρεάσει τη Διεθνή Ανάπτυξη, παρά την διατήρηση αμετάβλητων των Επιτοκίων από την ECB.

ΗΝΩΜΕΝΕΣ ΠΟΛΙΤΕΙΕΣ

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΔΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΑ: Ο σύνθετος δείκτης Markit Flash US Composite PMI υποχώρησε τον Σεπτέμβριο στο στο 54.6 από 55.3 τον Αύγουστο, κάτω από την επίδραση της "άσχημηςς ψυχολογίας" που δημιούργησαν δύο τυφώνες σε πολύ μικρό διάστημα.

ΚΟΣΤΟΣ ΕΡΓΑΣΙΑΣ: Μια από τις παρενέργειες της «σφικτής αγοράς εργασίας» είναι ότι το αυξανόμενο κόστος μισθοδοσίας μεταφέρεται στις Τελικές Τιμές που καταβάλλουν οι Καταναλωτές, μειώνοντας την αγοραστική δύναμή τους.

ΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟΣ:  Ο ετήσιος Δείκτης Τιμών Καταναλωτή στιςς ΗΠΑ αυξήθηκε στο +2.2% τον Σεπτέμβριο 2017 μετά από αύξηση +1.9% τον προηγούμενο μήνα, ένδειξη της αποκατάστασης εμπιστοσύνης στην πορεία της Οικονομίας των ΗΠΑ - μετά τις καταστροφές που προκάλεσαν δύο τυφώνες - και στην προσδοκία βελτίωσης των περιθωρίων κερδών των εισηγμένων. Σε μηνιαία βάση η αύξηση του Πληθωρισμού στις ΗΠΑ ανήλθε στο +0.5%, που ήταν και η μεγαλύτερη από τον Ιανουάριο του ίδιου έτους.  

ΕΠΙΤΟΚΙΑ: Τα τελευταία Μακρο-οικονομικά στοιχεία της Οικονομίας των ΗΠΑ δημιουργούν αυξημένες προσδοκίες ότι θα καθυστερήσει η λήψη αποφάσεων για νέες αυξήσεις των Επιτοκίων, ευνοώντας τις τάσεις για ανάκαμψη των Μετοχικών Δεικτών στις ΗΠΑ και στην Ευρώπη. των λιανικών πωλήσεων δεν δημιουργούν προσδοκίες για νέα αύξηση των επιτοκίων από τη FED.

ΔΟΛΑΡΙΟ: Σε φάση διαρκούς ανόδου βρίσκεται το "πράσινο νόμισμα" μετά από τελευταία Μακροοικονομικά και Δημοσιονομικά στοιχεία. Στην ευρωπαϊκή Ένωση η διαμόρφωση της ισοτιμίας του Ευρώ σε επίπεδα λίγο κοντά πλέον στο 1.17 $ μάλλον θα επηρεάσει θετικά τις Εξαγωγές, αφού στο 1.20 $ πολύ λίγο επηρεάσθηκαν.

ΟΜΟΣΠΟΝΔΙΑΚΟΣ ΠΡΟΫΠΟΛΟΓΙΣΜΟΣ: Ο Ομοσπονδιακός Προϋπολογισμός διαμόρφωσε ένα έλλειμμα 108 δισ. $ τον Αύγουστο έναντι των 107 δισ. του αντίστοιχου μήνα του 2016. Είναι προφανές ότι τον Σεπτέμβριο και τον Οκτώβριο ο Προϋπολογισμός θα επιβαρυνθεί αισθητά με τις αποζημιώσεις και τα έργα που θα κατασκευασθούν για την αντιμετώπιση των καταστροφών που προκάλεσαν οι δύο τυφώνες.

ΕΜΠΟΡΙΚΟ ΕΛΛΕΙΜΜΑ: Το εμπορικό έλλειμμα των ΗΠΑ περιορίσθηκε ελαφρά στα 42.4 δισ. $ τον Σεπτέμβριο από 43.6 δισ. τον Αύγουστο 2017, με κύριο χαρακτηριστικό την ελαφρά αύξηση των εξαγωγών (+0.4%) με παράλληλα μικρή μείωση των εισαγωγών (-0.1%).

ΤΡΑΠΕΖΕΣ: Η επιδιωκόμενη απορύθμιση του Αμερικανικού Τραπεζικού Συστήματος ενέχει νέους αυξημένους Συστημικούς Κινδύνους για την αντιμετώπιση μιας οικονομικής κρίσης. Ωστόσο, οι κίνδυνοι αυτοί αντισταθμίζονται σε μεγάλο ποσοστό από την αύξηση των επιτοκίων και της λειτουργικής κερδοφορίας

ΕΥΡΩΖΩΝΗ

ΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟΣ:   Η άνοδος του Πληθωρισμού στο +1.5% τον Αύγουστο οφείλεται κυρίως στην άνοδο του Πετρελαίου με ετήσια αύξηση +4%, αλλά και έναντι αύξησης +1.4% στα Είδη Διατροφής και +1.6% στην παροχή Υπηρεσιών.. Γενικά η άνοδος του Πληθωρισμού στην Ευρωζώνη - από το +1.3% στο δίμηνο Ιουνίου και Ιουλίου - λόγω αύξησης των τιμών ειδών και υπηρεσιών του εξω-ενεργειακού τομέα σηματοδοτεί βελτίωση του "οικονομικού κλίματος" στην Ευρωζώνη

ΔΗΜΟΣΙΟ ΧΡΕΟΣ: Ο υψηλός Δημόσιος Δανεισμός των Νοτίων Χωρών - μελών της Ευρωζώνης δημιουργεί γενικότερες ανασφάλειες για το μέλλον της Ευρωζώνης.

ΓΕΩΠΟΛΙΤΙΚΟΙ, ΠΟΛΙΤΙΚΟΙ ΚΑΙ ΣΥΣΤΗΜΙΚΟΙ ΚΙΝΔΥΝΟΙ

ΗΠΑ

Πολιτικοί Κίνδυνοι:  Παραμένουν οι αβεβαιότητες στις διεθνείς Αγορές από τις διαπιστωμένες διοικητικές αδυναμίες του Donald Trump. Όμως, η απομάκρυνση από τον Λευκό Οίκο ακροδεξιών στοιχείων βελτιώνουν το "πολιτικό κλίμα" και οι "συγκλίσεις" του προέδρου Trump με τους Δημοκρατικούς για σημαντικά ζητήματα επιδρούν θετικά στις αγορές…

Συστημικοί Κίνδυνοι: Δεν μπορεί να γίνει εκτίμηση των επιπτώσεων από τη διαγραφή ….4.5 τρισ. Δολαρίων από το Ενεργητικό - Παθητικό της Federal Reserve που θα ξεκινήσει πριν από τα τέλη 2017

Σχέσεις με Ρωσία: Οι Γεωπολιτικοί  Κίνδυνοι αυξήθηκαν με την επιβολή νέων περιοριστικών μέτρων από τις ΗΠΑ προς τη Ρωσία και την τελευταία να απαιτεί τη μείωση του προσωπικού των διπλωματών κλπ των ΗΠΑ κατά περίπου 700 άτομα, γιαα να ακολουθήσουν "νέα αντίμετρα" από τις ΗΠΑ…

Σχέσεις με Κίνα: Σε «ήρεμα νερά» η πορεία των σχέσεων των δύο χωρών σε ότι αφορά το Διεθνές Εμπόριο μετά τις διαπραγματεύσεις των Προέδρων των ΗΠΑ και της Κίνας. Όμως η Κίνα αποδεικνύεται "αδύναμη" στην αποτελεσματικότητα "διαμεσολάβησης" για την ειρηνική επίλυση των διαφορών των ΗΠΑ με τη Βόρεια Κορέα, οι οποίες βρίσκονται στο χειρότερο σημείο τους

ΙΡΑΝ: Έντονες "τριβές" προκάλεσε η απόφαση του προέδρου Trump να ακυρώσει τη τη διεθνή συμφωνία για το Πυρηνικό Πρόγραμμα του Ιράν, με την Γερμανία, Γαλλία, Βρετανία και Commission δημόσια να εκφράζουν την αντίθεσή τους…

ΒΟΡΕΙΑ ΚΟΡΕΑ: Έχει οξυνθεί η ισχυρή ένταση των Γεωπολιτικών Κινδύνων λόγω της τελευταίας ισχυρής πυρηνικής δοκιμής και των απειλών της τελευταίας για εκτόξευση από τη Βόρεια Κορέα διηπειρωτικού πυραύλου με υδρογονοβόμβα.

ΕΥΡΩΖΩΝΗ

Πολιτικοί Κίνδυνοι: Στην Ευρωζώνη οι Πολιτικοί Κίνδυνοι εμφανίζονται αυξημένοι λόγω καθυστερήσεων στο σχηματισμό κυβέρνησης "τύπου Jamaica", της δυναμικής που εμφανίζει η ακροδεξιά στην Αυστρία και της "διαμάχης" που έχει τη μεταξύ της κυβέρνησης της Ισπανίας με αυτήν της Καταλονίας. Μεσοπρόθεσμος είναι και ο κίνδυνος για εκλογές στην Ιταλία, που πιθανολογούνται για τις αρχές 2018…

BREXIT:  Ένα "διαζύγιο με μεγάλο οικονομικό κόστος"  εξακολουθεί να απειλεί την Οικονομία της Βρετανίας… Εξακολουθεί να επικρατεί Πολιτική Αβεβαιότητα αφού οι Εκλογές αποδείχθηκαν πλήγμα για τους Συντηρητικούς και με τη May πλέον να λειτουργεί περισσότερο ως «προσωρινή πρωθυπουργός»… Η αβεβαιότητα θα διατηρηθεί αρκετό καιρό μέχρι να επιλυθούν οι «μεγάλες διαφορές» ΕΕ και Βρετανίας...

ΕΛΛΑΔΑ: Στις μεγάλες αβεβαιότητες της πορείας της Ελληνικής Οικονομίας η εισπραξιμότητα  των προϋπολογισμένων φόρων και η αποτελεσματικότητα διαχείρισης των «κόκκινων δανείων». Η τρίτη Αξιολόγηση της Ελληνικής Οικονομίας από τους δανειστές δεν έχει ξεκινήσει ακόμη, ενώ και το IMF θα προχωρήσει στη δική του "αξιολόγηση", αλλά με αρκετούς όρους για προώθηση νέων μεταρρυθμίσεων.. Η θετική μεταβολή του ΑΕΠ στο πρώτο και δεύτερο τρίμηνο αποτελεί μια "πολύ καλή εξέλιξη". Ισχυρές οι "αμφισβητήσεις για την επίτευξη Πλεονάσματος 3.57% το 2018

ΑΝΑΛΥΣΗ:

ΚΙΜΩΝ ΣΤΕΡΙΩΤΗΣ

Δρ Οικονομολόγος

 

ΥΓ: Το ανωτέρω άρθρο - ανάλυση σε καμμιά περίπτωση δεν αποτελεί «προτροπή» κλπ για τοποθετήσεις σε μετοχές ή άλλου είδος χρηματοοικονομικές κλπ επενδύσεις και προϊόντα που εγκυμονούν Επενδυτικούς Κινδύνους

 

Investment Newsletter  No 63     8 Οκτωβρίου 2017

ΟΙ ΤΑΣΕΙΣ ΤΩΝ ΑΓΟΡΩΝ 

 

ΕΝΙΣΧΥΣΗ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΔΕΙΚΤΩΝ ΑΛΛΑ ΜΕ ΚΙΝΔΥΝΟΥΣ ΚΟΡΕΑ ΚΑΙ ΚΑΤΑΛΩΝΙΑ

 

 

-     Η πορεία και οι πιθανές καταστροφές που θα προξενήσει στις κεντρικές ακτές του Κόλπου ο τυφώνας Nate αυτές τις ημέρες είναι το κύριο θέμα που θα επηρεάσει την πορεία των χρηματιστηριακών δεικτών. Ήδη οι αρνητικές επιπτώσεις από τους αμέσως δύο προηγούμενους τυφώνες αύξησαν κατακόρυφα τις δεσμεύσεις του ομοσπονδιακού προϋπολογισμού των ΗΠΑ για την αποκατάσταση των ζημιών.

-     Επιπλέον, νέα ποσά θα καταβληθούν για την στήριξη της Οικονομίας του PuertoRico που επίσης επλήγη άσχημα από τυφώνα. Έτσι όμως τίθενται μεγαλύτερα εμπόδια στα σχέδια Trump και Ρεπουμπλικάνων να μειωθούν σημαντικά οι φορολογίες κερδών των επιχειρήσεων.

-     Οι μειώσεις των φορολογιών των εταιρειών στις ΗΠΑ προσκρούουν πλέον ανοικτά και στις ισχυρές αντιδράσεις των Δημοκρατικών να δεχθούν διάλυση του Obamacare με παράλληλη μείωση των φορολογιών των πλουσίων.

-     Εξάλλου, μέσα στη νέα εβδομάδα αναμένεται να δοθούν περισσότερες λεπτομέρειες για την εκκαθάριση του Ενεργητικού - Παθητικού της FederalReserve από απαξιωμένες ομολογίες συνολικού ύψους 4.5 δισ. $ που θα επηρεάσουν την Ομολογιακή Αγορά, τους Μετοχικούς Δείκτες και την εξωτερική ισοτιμία του Δολαρίου.

-     Σημαντικά για τις διεθνείς αγορές θα είναι και τα στοιχεία για τις ΗΠΑ που θα δημοσιοποιηθούν για την πορεία του πληθωρισμού, λιανεμπορίου, του Κλίματος Εμπιστοσύνης των Καταναλωτών κλπ.

 

-     Μέσα στην τελευταία εβδομάδα τα μακροοικονομικά στοιχεία που ανακοινώθηκαν στις ΗΠΑ, καθώς και προθέσεις της κυβέρνησης για μεγάλη μείωση των φορολογιών αποτέλεσαν τους κύριους παράγοντες μεγάλης αύξησης των Μετοχικών Δεικτών: +1.65% για τον Dow και +1.19% για τον S&P 500.

-     Η ανεργία στις ΗΠΑ υποχώρησε στο 4.2% τον Σεπτέμβριο 2017 - με πρόβλεψη 4.4% - από 4.4% που ήταν τον περασμένο Αύγουστο. Έτσι, η ανεργία βρέθηκε να είναι στα χαμηλότερα επίπεδα από τον Φεβρουάριο 2001! Παράλληλα, αυξήθηκε κατά +0.2% ο αριθμός των απασχολουμένων στις ΗΠΑ που αντιστοιχεί πλέον στο 63.1% του συνόλου και που είναι το μεγαλύτερο ποσοστό από τον Μάρτιο 2014.

-     Ωστόσο, οι αμειβόμενες θέσεις εργασίας στους εξω-αγροτικούς τομείς μειώθηκαν κατά 33 χιλ. τον Σεπτέμβριο του 2017, κυρίως στους τομείς τροφίμων και ποτών, μετά από αύξηση 169 χιλ. τον Αύγουστο. Η σχετική μείωση αποδίδεται στο "άσχημο κλίμα" που δημιούργησαν οι τυφώνες Irma και Hurvey.

-     Το εμπορικό έλλειμμα των ΗΠΑ περιορίσθηκε ελαφρά στα 42.4 δισ. $ τον Σεπτέμβριο από 43.6 δισ. τον Αύγουστο 2017, με κύριο χαρακτηριστικό την ελαφρά αύξηση των εξαγωγών (+0.4%) με παράλληλα μικρή μείωση των εισαγωγών (-0.1%).

-     Ο δείκτης ISMNon-ManufacturingPMIτων ΗΠΑ αυξήθηκε στο 59.8 τον Σεπτέμβριο 2017 από 55.3 τον Αύγουστο, για να καταγραφεί μεγαλύτερη άνοδος από την προσδοκώμενη. Η αύξηση αποδίδεται στην άνοδο των παραγγελιών παρά τα πλήγματα της Οικονομίας από τους δύο τυφώνες.

-     Ο δείκτης Μεταποιητικής δραστηριότητας ISMManufacturingPMI αυξήθηκε σε 60.8 τος Σεπτέμβριο 2017 από 58.8 τον Αύγουστο, εξασφαλίζοντας άνοδο αρκετά πάνω από τις προβλέψεις. Η βελτίωση του δείκτη οφείλεται στην αύξηση των νέων παραγγελιών, της παραγωγής και της Απασχόλησης.

 

-     Για τη νέα εβδομάδα αναμένονται στοιχεία για την πορεία του της βιομηχανικής παραγωγής στην Ευρωζώνη και στις περισσότερο ανεπτυγμένες χώρες μέλη της, καθώς και οριστικοποιημένα στοιχεία για τον Πληθωρισμό στις μεγαλύτερες οικονομίες της Ευρωζώνης.

-     Τα σχετικά περιορισμένα αποτελέσματα που ανακοινώθηκαν για την οικονομία της Ευρωζώνης την τελευταία εβδομάδα ήσαν αρκετά για να τροφοδοτήσουν την αισθητή άνοδο του DAX

-     Η ECB διατηρεί το βασικό Κεντρικό Επιτόκιο στο 0%, ενώ θα συνεχίσει τις αγορές νέων τίτλων μέχρι το ύψος των 60 δισ. € μέχρι τα τέλη Δεκεμβρίου 2017. Η διατήρηση της χαλαρής Πιστωτικής Πολιτικής κρίνεται αναγκαία για τη στήριξη της Ανάπτυξης, παρά το γεγονός ότι πλέον προβλέπεται μια ετήσια αύξηση +2.2% για το 2017, έναντι πρόβλεψης +1.9% του περασμένου Ιουνίου.

-     "Πονοκέφαλο" θα αποτελέσει και ο Πληθωρισμός - Εναρμονισμένος Δείκτης HICP - εάν επαληθευτούν οι τελευταίες προβλέψεις για συγκρατημένη άνοδο +1.2% το 2018 (από τελευταία πρόβλεψη +1.3%) και +1.5% για το 2019 (από +1.6%).

-     Βελτίωση σημείωσαν και τα στοιχεία επιχειρηματικής δραστηριότητας στην Ευρωζώνη: στο 23.2% το ποσοστό των επενδύσεων και 40.8% αυτό των Κερδών στο δεύτερο τρίμηνο 2017 από 22.9% και 40.5% αντίστοιχα στο πρώτο τρίμηνο.

-     Ενθαρρυντική και η άνοδος των τιμών σε επίπεδο πωλήσεων από Βιομηχανίες με ετήσια αύξηση τον Αύγουστο +2.5% και +2.8% για την Ευρωζώνη και την ΕΕ αντίστοιχα. Σε μηνιαία επίπεδα η αύξηση κατά τον Αύγουστο 2017 ήταν +0.3% και +0.4% για την Ευρωζώνη και την ΕΕ των 28 αντίστοιχα…

-     Η Αποταμιευτική Ικανότητα των νοικοκυριών της Ευρωζώνης αυξήθηκε ελαφρά στο 12.1% κατά το δεύτερο τρίμηνο 2013 από 12.0% στο πρώτο τρίμηνο, ενώ το ποσοστό των διατιθέμενων επενδύσεων των νοικοκυριών υποχώρησε στο 8.7% από 8.9% στα αντίστοιχα τρίμηνα.

-     Τέλος, στην Ευρωζώνη κατά τον Αύγουστο 2017 ο όγκος λιανικού εμπορίου υποχώρησε κατά -0.5% σε σχέση με τον Ιούλιο, ενώ παρέμεινε αμετάβλητος στο ανωτέρω διάστημα στην ΕΕ των "28". Σε 12μηνη βάση πάντως ο όγκος λιανικού εμπορίου τον Αύγουστο 2017 ήταν +1.2% και +2.0% στην Ευρωζώνη και στην ΕΕ αντίστοιχα.

 

-     Σημαντικό ερώτημα για τους επενδυτές και τα διεθνή ΜΜΕ είναι εάν η Καταλονία θα προχωρήσει στην ανεξαρτητοποίησή της, προκαλώντας "ισχυρούς κλυδωνισμούς" κυρίως στην Οικονομία της Ισπανίας και δευτερευόντως σε αυτήν της Ευρωζώνης…. Ήδη, το Ευρώ δέχεται "πιέσεις" για υποχώρηση, που ανήλθε σε -0.75% έναντι του Δολαρίου μέσα στην τελευταία εβδομάδα.

-     Μεσοπρόθεσμος κίνδυνος και η "πολιτική σταθερότητα" στην Ιταλία με ενδεχόμενο εκλογών στις αρχές 2018, με αρκετούς αναλυτές να θεωρούν "πιο επικίνδυνη" την κατάσταση στην Ιταλία σε σύγκριση με αυτήν της Ισπανίας…

 

-     "Άγνωστος παράγων" για τις Διεθνείς Αγορές το "πολύ επικίνδυνο" pingpong ΗΠΑ - Βόρειας Κορέας…. Ο πρόεδρος Trump δεν διευκρίνισε τι εννοεί με τον "γρίφο" που ανέφερε δημόσια "thecalmbeforethestorm"… Από την άλλη επιτάθηκαν οι διεθνείς ανησυχίες όταν Ρώσοι βουλευτές, που επισκέφθηκαν την Pyongyang, δήλωσαν ότι προβλέπουν ενδεχόμενη εκτόξευση πυραύλου σε σύντομο χρονικό διάστημα.

 

Στη συνέχεια παρατίθενται οι παράγοντες που μπορεί να επηρεάσουν - στον ένα ή στον άλλο βαθμό - τις Μετοχικές και λοιπές Αγορές στη νέα εβδομάδα…

ΙΣΧΥΡΑ ΚΑΙ ΑΔΥΝΑΜΑ ΣΗΜΕΙΑ ΤΩΝ ΑΓΟΡΩΝ

ΙΣΧΥΡΑ ΣΗΜΕΙΑ

ΠΑΓΚΟΣΜΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

ΠΑΓΚΟΣΜΙΟ ΑΕΠ: Τελευταία πρόβλεψη του IMF άνοδος του Παγκόσμιου ΑΕΠ με +3.7% το 2017 και +2.5% το 2018. Επίσης. αύξηση κατά +3.3% της Παγκόσμιας Ανάπτυξης προβλέπει ο OECD για το 2017, από +3% το 2016, ενώ η πρόβλεψη είναι για περαιτέρω  άνοδο και το 2018. Με ρυθμό +3.7% προβλέπεται να αναπτυχθεί η Παγκόσμια Οικονομία κατά το 2017, έναντι +3.2% το 2016, σύμφωνα με τις τελευταίες προβλέψεις της Commission.

Για την παγκόσμια μεταποιητική δραστηριότητα με βάση την τελευταία έρευνα του δείκτη JPMorgan Global Manufacturing PMI σημειώθηκε νέα άνοδος στα επίπεδα του 53.1 τον Αύγουστο 2017 από 52.7 τον Ιούλιο από 52.6 τον αμέσως προηγούμενο μήνα. Έτσι ο σχεδικός δείκτης βρ΄΄ισκεται πλέον στα υψηλότερα επίπεδα από τον Μάιο 2011

ΔΙΕΘΝΕΣ ΕΜΠΟΡΙΟ: Στην πράξη εφαρμόζεται η απόφαση της Συνόδου των ηγετών των G20 στο Αμβούργο για την απελευθέρωση του Διεθνούς Εμπορίου... Επιπλέον η αποπομπή του επικεφαλής στρατηγικής πολιτικής του Λευκού Οίκου Steve Bannon  - που συνηγορούσε για μέτρα υπέρ του προστατευτισμού - έχει οδηγήσει σε περαιτέρω αναδίπλωση από τις προεκλογικές διακηρύξεις του Trump για «μέτρα προστατευτισμού» σε βάρος των εισαγωγών...

ΠΕΤΡΕΛΑΙΟ: Η επίσκεψη του βασιλιά της Σαουδικής Αραβίας στη Μόσχα ιδιαίτερα σημαντική για το μέλλον των διεθνών τιμών του Πετρελαίου. Η αυξημένη παραγωγή shale gas από τις ΗΠΑ δημιουργεί πτωτικές πιέσεις στην "παραδοσιακή" πετρελαϊκή αγορά. Από την άλλη πλευρά η ισχυρή Παγκόσμια Ανάπτυξη ωθεί προς τα πάνω τις τιμές Πετρελαίου....  Οι επιδιώξεις των Σαουδαράβων για μεγάλες περικοπές της Παραγωγής δεν έχουν αποδώσει καρπούς. Βασικό σενάριο σύμφωνα με τους Ρώσους: $45.6  το βαρέλι το 2017 και $40 στη διετία 2018 - 2019. Ισχυρές οι αβεβαιότητες από τη χρονική διάρκεια περικοπών της παραγωγής των πετρελαιοεξαγωγικών χωρών του OPEC και της Ρωσίας... 

ΑΣΙΑΤΙΚΕΣ ΑΓΟΡΕΣ:  Ισχυρή «στήριξη» στις Αγορές έδωσαν τα στοιχεία για αύξηση του ΑΕΠ στην Κίνα στο +6.9% στο 1ο τριμ. 2017 από 6.8% στο προηγούμενο τρίμηνο. Μεγάλη και η αύξηση της βιομηχανικής παραγωγής κατά 6.5% τον Μάιο 2017 και του όγκου των διεθνών εμπορικών συναλλαγών τον Μάιο - αύξηση εξαγωγών +8.0% και εισαγωγών +14.8% - υποδηλώνει ενίσχυση του όγκου του ΑΕΠ και κατ’ επέκταση περαιτέρω ενδυνάμωση της Παγκόσμιας Οικονομίας. Η ενίσχυση του γουάν έναντι του δολαρίου θα έχει θετικές συνέπειες για τις τιμές των εμπορευμάτων. Εξαιρετικά καλές οι επιδόσεις της Οικονομίας της Ιαπωνίας με ετήσια αύξηση +2.2% στο πρώτο τρίμηνο 2017. Η τελευταία απόφαση της Bank of Japan να συνεχίσει την πολιτική των αρνητικών επιτοκίων πολύ θετική για τις εξαγωγικές επιχειρήσεις της χώρας

ΗΝΩΜΕΝΕΣ ΠΟΛΙΤΕΙΕΣ

ΑΕΠ:  Στο δεύτερο τρίμ. 2017 το ΑΕΠ των ΗΠΑ σε ετήσια βάση αυξήθηκε +2.6% από το «χαμηλό» +1.2% του πρώτου τριμ.  Σύμφωνα με το Federal Reserve της Atlanta - αναμένεται να αυξηθεί κατά +2.8% για το δεύτερο τρίμηνο 2017 έναντι προηγούμενης εκτίμησης για +2.5%.

ΛΙΑΝΙΚΕΣ ΠΩΛΗΣΕΙΣ: Οι Λιανικές Πωλήσεις στις ΗΠΑ υποχώρησαν κατά -0.2% τον Αύγουστο 2017 σε σύγκριση με τον Ιούλιο, κατά τον οποίο είχε καταγραφεί μια αύξηση +0.3%. Οι μειωμένες πωλήσεις αποδίδονται στον τυφώνα που έπληξε τις ΗΠΑ μέσα στον Αύγουστο επηρεάζοντας αρνητικά κυρίως τις πωλήσεις αυτοκινήτων.

ΔΙΑΡΚΗ ΚΑΤΑΝΑΛΩΤΙΚΑ ΑΓΑΘΑ: Οι παραγγελίες διαρκών καταναλωτικών αγαθών παρουσίασαν μηνιαία πτώση -6.8% μετά από αύξηση +6.5% τον Ιούνιο 2017 και πτώση -0.1% τον Μάιο. επισημαίνεται ότι οι ανωτέρω μεταβολές επηρεάζονται ιδιαίτερα από την πορεία των παραγγελιών για αεροσκάφη.

ΙΔΙΩΤΙΚΗ ΚΑΤΑΝΑΛΩΣΗ: Ο Ιούλιος - πρώτος μήνας του 3ου τριμήνου - ενίσχυσε την "αισιοδοξία" αφού, σύμφωνα με το Bureau of Economic Analysis το Προσωπικό Εισόδημα στις ΗΠΑ αυξήθηκε κατά +0.4% με παράλληλη αύξηση του Διαθέσιμου Εισοδήματος +0.3% και της Καταναλωτικής Δαπάνης επίσης +0.3%.

ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΗ ΠΑΡΑΓΩΓΗ: Ο δείκτης Βιομηχανικής Παραγωγής των ΗΠΑ υποχώρησε κατά -0.9% τον Αύγουστο σε σύγκριση με τον αμέσως προηγούμενο μήνα και είναι η μεγαλύτερη μηνιαία πτώση που καταγράφεται από τον Μάιο 2009. σε μεγάλο βαθμό επηρεασμένη από τον τυφώνα Harvey.

ΜΕΤΑΠΟΙΗΣΗ: Ο δείκτης Μεταποιητικής δραστηριότητας ISMManufacturingPMI αυξήθηκε σε 60.8 τος Σεπτέμβριο 2017 από 58.8 τον Αύγουστο, εξασφαλίζοντας άνοδο αρκετά πάνω από τις προβλέψεις. Η βελτίωση του δείκτη οφείλεται στην αύξηση των νέων παραγγελιών, της παραγωγής και της Απασχόλησης

ΤΟΜΕΑΣ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ: Ο δείκτης ISMNon-ManufacturingPMIτων ΗΠΑ αυξήθηκε στο 59.8 τον Σεπτέμβριο 2017 από 55.3 τον Αύγουστο, για να καταγραφεί μεγαλύτερη άνοδος από την προσδοκώμενη. Η αύξηση αποδίδεται στην άνοδο των παραγγελιών παρά τα πλήγματα της Οικονομίας από τους δύο τυφώνες.

.

ΚΑΤΟΙΚΙΕΣ - ΟΙΚΟΔΟΜΕΣ: Οι πωλήσεις νέων μονοκατοικιών αυξήθηκαν κατά +0.8% τον Ιούνιο ενώ και τον Μάιο 2017 είχε καταγραφεί ετήσια άνοδος +2.9% ενώ τον Απρίλιο οι πωλήσεις ήσαν σε χαμηλότερα επίπεδα. Συνεπώς η στεγαστική πίστη, παρά τις τρεις αυξήσεις των Κεντρικών Επιτοκίων, εξακολουθεί να αποτελεί «βασικό στήριγμα» της Οικονομίας των ΗΠΑ.Ωστόσο, οι δαπάνες για κατασκευές υποχώρησαν κατά -1.3% τον Ιούνιο 2017 σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα για να βρεθούν στ χαμηλότερα επίπεδα από τον Σεπτέμβριο 2016, έναντι μηνιαίας αύξησης +0.4% τον Μάιο. Επίσης, στον Οικοδομικό Τομέα κατεγράφη μια μηνιαία μείωση κατά -0.4% τον Ιούλιο στην έναρξη κατασκευών κατοικιών έναντι πρόβλεψης για άνοδο +0.5%.

ΑΠΑΣΧΟΛΗΣΗ: Η ανεργία στις ΗΠΑ υποχώρησε στο 4.2% τον Σεπτέμβριο 2017 - με πρόβλεψη 4.4% - από 4.4% που ήταν τον περασμένο Αύγουστο. Έτσι, η ανεργία βρέθηκε να είναι στα χαμηλότερα επίπεδα από τον Φεβρουάριο 2001! Παράλληλα, αυξήθηκε κατά +0.2% ο αριθμός των απασχολουμένων στις ΗΠΑ που αντιστοιχεί πλέον στο 63.1% του συνόλου και που είναι το μεγαλύτερο ποσοστό από τον Μάρτιο 2014. Ωστόσο, οι αμειβόμενες θέσεις εργασίας στους εξω-αγροτικούς τομείς μειώθηκαν κατά 33 χιλ. τον Σεπτέμβριο του 2017, κυρίως στους τομείς τροφίμων και ποτών, μετά από αύξηση 169 χιλ. τον Αύγουστο. Η σχετική μείωση αποδίδεται στο "άσχημο κλίμα" που δημιούργησαν οι τυφώνες Irma και Hurvey.

 

ΚΛΙΜΑ ΕΜΠΙΣΤΟΣΥΝΗΣ ΚΑΤΑΝΑΛΩΤΩΝ: Ο Δείκτης Κλίματος Εμπιστοσύνης των Καταναλωτών για τις ΗΠΑ - που καταρτίζεται κάθε μήνα από το University of Michigan υποχώρησε στο 95.3 τον Σεπτέμβριο 2017 από 96.8 τον Αύγουστο, για να βρεθεί στα χαμηλότερα επίπεδα τελευταίων τριών μηνών. Η "σχετική απαισιοδοξία" αποδίδεται στην "αρνητική ψυχολογία" που δημιούργησαν δύο συνεχόμενοι τυφώνες.

ΦΟΡΟΛΟΓΙΚΗ ΠΟΛΙΤΙΚΗ: Πολύ σημαντική η μείωση φορολογιών των κερδών επιχειρήσεων που είχε εξαγγείλει προεκλογικά ο Trump, αλλά η οποία μένει να εγκριθεί από τα Νομοθετικά Σώματα.Η πρόθεση για μείωση των φόρων για τα κέρδη των επιχειρήσεων λειτουργεί ενισχυτικά για τη Χρηματιστηριακή Αγορά, αλλά είναι αβέβαιη η υλοποίηση της σχετικής πολιτικής πριν από το 2018. Ωστόσο, οι Αγορές αντιμετωπίζουν με σκεπτικισμό το «Σχέδιο Trump» για σημαντική μείωση των φορολογιών των επιχειρήσεων, καθώς θα διογκωθούν τα ελλείμματα του Ομοσπονδιακού Προϋπολογισμού και τα εκτιναχθούν τα Επιτόκια…

ΤΡΑΠΕΖΕΣ: Η προωθούμενη απορύθμιση του Τραπεζικού Συστήματος θα χαρίσει μεγαλύτερη ευελιξία στις μεγάλες τράπεζες και λιγότερους περιορισμούς στην άντληση επαρκών ιδίων κεφαλαίων.

ΠΙΣΤΩΤΙΚΗ ΕΠΕΚΤΑΣΗ: Η καταναλωτική πίστη αυξήθηκε στο 12μηνο που έληξε τον Μάιο 2017 κατά 5.75% παρά τις πραγματοποιηθείσες αυξήσεις των Κεντρικών επιτοκίων.

ΕΥΡΩΖΩΝΗ

ΑΕΠ: Για το δεύτερο τρίμηνο 2017 αύξηση του ετήσιου ρυθμού του ΑΕΠ σε +2.3%, ενώ η άνοδος για την ΕΕ των «28» προβλέπεται στο +2.4%. Σε σχέση με το αμέσως προηγούμενο τρίμηνο το ΑΕΠ στο δεύτερο τρίμηνο αυξήθηκε +0.6% στην Ευρωζώνη και +0.7% στην ΕΕ των "28". Υπενθυμίζεται ότι στο πρώτο τρίμηνο 2017 το ΑΕΠ είχε αυξηθεί κατ΄+0.5% στην Ευρωζώνη και στις «28», ενώ σε ετήσια βάση η άνοδός του ήταν +1.9% και +2.0%.

Στις ΗΠΑ η ετήσια αύξηση του ΑΕΠ ήταν +2.2% στο δεύτερο τρίμηνο 2017 (από 2.0% στο αμέσως προηγούμενο), ενώ μεταξύ των δύο τελευταίων τριμήνων - δεύτερου και πρώτου - η αύξηση του ΑΕΠ  ήταν +0.8% από +0.3%, ενώ μεταξύ πρώτου τριμήνου 2017 και τελευταίου τριμήνου 2017 η αύξηση ήταν +0.3%.

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΔΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΑ: 1) Ο Δείκτης  Business Climate Indicator έπεσε στο 1.05 τον Ιούλιο μετά από αύξηση στο 1.15 τον Ιούνιο 2017, που ήταν και από τα υψηλότερα επίπεδα από τον Απρίλιο 2011. 2) Η τελευταία έρευνα IHS Markit Eurozone PMI διαμορφώθηκε στο δεύτερο τρίμηνο 2017 από το προηγούμενο τρίμηνο και είναι το υψηλότερο από το πρώτο τρίμηνο του 2011.

ΠΙΣΤΩΤΙΚΗ ΠΟΛΙΤΙΚΗ: Η European Central Bank διατηρεί τα επιτόκια στο 0%, αλλά από τον Απρίλιο έχει περιορίσει κατά 20 δισ. € τις μηνιαίες αγορές ομολογιών για να περιορισθούν στα 60 δισ. € μέχρι τα τέλη του έτους. Η Οικονομία της Ευρωζώνης εξακολουθεί να επωφελείται από την Ποσοτική Χαλάρωση και τα πολύ χαμηλά Επιτόκια. Ενδεικτική είναι η ετήσια αύξηση των χορηγήσεων νέων δανείων κατά +2.6% τον Ιούνιο, όση ήταν και τον Μάιο 2017. για τους μη χρηματο-οικονομικούς οργανισμούς οι αυξήσεις +2.1% για τον Ιούνιο από 2.5% τον Μάιο.

ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΗ ΠΑΡΑΓΩΓΗ:  Σε ετήσια βάση η Βιομηχανική Παραγωγή στην Ευρωζώνη αυξήθηκε κατά +3.2% τον Ιούλιο 2017  έναντι ανόδου +2.8% τον Ιούνιο. Εντυπωσιακή η ετήσια άνοδος τον περασμένο Αύγουστο κατά +3.9% της Γερμανίας, +3.6% της Γαλλίας, +4.4% της Ιταλίας και μόλις +1.9% της Ισπανίας.

ΜΕΤΑΠΟΙΗΣΗ: Ο δείκτης IHS Markit Eurozone Manufacturing PMI κατέγραψε άνοδο στο επίπεδο του 58.2 τον Σεπτέμβριο 2017 από 57.4 τον περασμένο Αύγουστο. Πρόκειται γοια τη μεγαλύτερη άνοδο από τον Φεβρουάριο 2011 που τροφοδοτήθηκε από την αύξηση των εξαγωγών, ενώ μεγάλη ήταν και η άνοδος των τιμών των μεταποιητικών προϊόντων.

ΕΜΠΟΡΙΚΟ ΙΣΟΖΥΓΙΟ: Ιδιαίτερα θετικό είναι το γεγονός ότι, παρά τη μεγάλη άνοδο του Ευρώ έναντι του Δολαρίου στο τελευταίο 12μηνο το  εμπορικό πλεόνασμα της Ευρωζώνης διαμορφώθηκε τον Αύγουστο 2017 στα 23.2 δισ. € από 24.8 δισ. τον αντίστοιχο  μήνα του 2016.

ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΕΣ ΤΙΜΕΣ: Ενθαρρυντική και η άνοδος των τιμών σε επίπεδο πωλήσεων από Βιομηχανίες με ετήσια αύξηση τον Αύγουστο +2.5% και +2.8% για την Ευρωζώνη και την ΕΕ αντίστοιχα. Σε μηνιαία επίπεδα η αύξηση κατά τον Αύγουστο 2017 ήταν +0.3% και +0.4% για την Ευρωζώνη και την ΕΕ των 28 αντίστοιχα…

ΑΠΑΣΧΟΛΗΣΗ:   Σύμφωνα με τη Eurostat η ανεργία παρέμεινε στο 9.1% τον Ιούλιο 2017 - όσο ήταν και τον Ιούνιο - και χαμηλότερα από το 10.0% του Ιουλίου 2016, για να βρεθεί στα καλλίτερα επίπεδα από τον Ιούλιο 2009. Στην ΕΕ των 28 η ανεργία παρέμεινε καθηλωμένη στο 7.7% τον περασμένο Ιούλιο, όσο ήταν και τον Ιούνιο 2017, και χαμηλότερα από το 8.5% του Ιουλίου 2016. Η στασιμότητα που καταγράφεται στον τομέα της Ανεργίας υποδηλώνει την ύπαρξη δομικών προβλημάτων στην Οικονομία της Ευρωζώνης και φυσικά στην επαρκή αύξηση του όγκου των Επενδύσεων Εκσυγχρονισμού του Παραγωγικού Δυναμικού.

ΑΜΟΙΒΕΣ ΕΡΓΑΖΟΜΕΝΩΝ: Οι ωριαίες αποδοχές των εργαζομένων στην Ευρωζώνη κατά το 4ο τρίμηνο 2016 αυξήθηκαν +1.6% έναντι +1.4%  του αμέσως προηγούμενου τριμήνου. Μεγαλύτερη αύξηση αποδοχών σημειώθηκε στον τομέα των κατασκευών (+2.3%), ενώ στη βιομηχανία η αύξηση έφθασε το (+1.8%).

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΚΛΙΜΑ: Ο Δείκτης IHS Markit Eurozone Composite PMI αυξήθηκε στο 56.7 τον Σεπτέμβριο 2017 από 55.7 τον Αύγουστο, μια άνοδος αρκετά υψηλότερα από τις προσδοκίες. Η άνοδος του σχετικού Δείκτη προήλθε τόσο από τη βελτίωση της Μεταποιητικής Δραστηριότητας όσο και αυτής τομέα Υπηρεσιών (σε 55.6 από 54.7), στον οποίο κατεγράφη αύξηση νέων εργασιών, απασχόλησης και τελικών τιμών.

ΛΙΑΝΙΚΕΣ ΠΩΛΗΣΕΙΣ:  Κατά τον Αύγουστο 2017 ο όγκος λιανικού εμπορίου υποχώρησε κατά -0.5% σε σχέση με τον Ιούλιο, ενώ παρέμεινε αμετάβλητος στο ανωτέρω διάστημα στην ΕΕ των "28". Σε 12μηνη βάση πάντως ο όγκος λιανικού εμπορίου τον Αύγουστο 2017 ήταν +1.2% και +2.0% στην Ευρωζώνη και στην ΕΕ αντίστοιχα.

ΤΟΜΕΑΣ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ: Τον Ιούνιο 2017 ο δείκτης Markit Flash Eurozone Services PMI υποχώρησε τον Ιούνιο στο 54.7 από 56.3 τον Μάιο για να βρεθεί στα χαμηλότερα επίπεδα τελευταίων 5 μηνών.

ΚΑΤΑΣΚΕΥΕΣ: Η κατασκευαστική  δραστηριότητα τον Φεβρουάριο 2017 σε σύγκριση με τον Ιανουάριο αυξήθηκε +6.9% στην Ευρωζώνη και +4.4% στην ΕΕ των 28. Στο 12μηνο που έληξε τον Φεβρουάριο 2017 η αύξηση της κατασκευαστικής δραστηριότητας ήταν +7.1% στην Ευρωζώνη και +5.2% στις 28 της ΕΕ.

ΚΑΤΟΙΚΙΕΣ: Οι τιμές των κατοικιών στην  Ευρωζώνη αυξήθηκαν κατά +4.1% στο τέταρτο τρίμηνο 2016 και +4.7% στην ΕΕ των 28 σε σύγκριση με το αντίστοιχο τρίμηνο του 2015. Ως προς το τρίτο τρίμηνο οι τιμές των κατοικιών αυξήθηκαν +0.8% στο τέταρτο τρίμηνο 2016

 

ΑΔΥΝΑΜΑ ΣΗΜΕΙΑ

ΠΑΓΚΟΣΜΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

Οι προβλεπόμενοι υψηλότεροι  ρυθμοί ανάπτυξης για το 2017 ενδέχεται να περιορισθούν λόγω:   1) Μέτρων Προστατευτισμού από τις ΗΠΑ (κίνδυνος που υποβαθμίζεται στο τελευταίο διάστημα.  Ωστόσο, ο σχετικός Κίνδυνος απομακρύνεται μετά την τελευταία Σύνοδο των ηγετών G20 για την ελευθερία του Διεθνούς Εμπορίου. 2) Αύξησης των Επιτοκίων από την FED, που μπορεί να επηρεάσει τη Διεθνή Ανάπτυξη, παρά την διατήρηση αμετάβλητων των Επιτοκίων από την ECB.

ΗΝΩΜΕΝΕΣ ΠΟΛΙΤΕΙΕΣ

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΔΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΑ: Ο σύνθετος δείκτης Markit Flash US Composite PMI υποχώρησε τον Σεπτέμβριο στο στο 54.6 από 55.3 τον Αύγουστο, κάτω από την επίδραση της "άσχημηςς ψυχολογίας" που δημιούργησαν δύο τυφώνες σε πολύ μικρό διάστημα.

ΚΟΣΤΟΣ ΕΡΓΑΣΙΑΣ: Μια από τις παρενέργειες της «σφικτής αγοράς εργασίας» είναι ότι το αυξανόμενο κόστος μισθοδοσίας μεταφέρεται στις Τελικές Τιμές που καταβάλλουν οι Καταναλωτές, μειώνοντας την αγοραστική δύναμή τους.

ΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟΣ:  Λόγω του τυφώνα Hurvey, ο Πληθωρισμός "σκαρφάλωσε" στο ετήσιο ποσοστό του +1.9% κατά τον Αύγουστο 2017 από +1.7% τον Ιούλιο.

ΕΠΙΤΟΚΙΑ: Τα τελευταία Μακρο-οικονομικά στοιχεία της Οικονομίας των ΗΠΑ δημιουργούν αυξημένες προσδοκίες ότι θα καθυστερήσει η λήψη αποφάσεων για νέες αυξήσεις των Επιτοκίων, ευνοώντας τις τάσεις για ανάκαμψη των Μετοχικών Δεικτών στις ΗΠΑ και στην Ευρώπη. των λιανικών πωλήσεων δεν δημιουργούν προσδοκίες για νέα αύξηση των επιτοκίων από τη FED.

ΔΟΛΑΡΙΟ: Σε φάση διαρκούς ανόδου βρίσκεται το "πράσινο νόμισμα" μετά από τελευταία Μακροοικονομικά και Δημοσιονομικά στοιχεία. Στην ευρωπαϊκή Ένωση η διαμόρφωση της ισοτιμίας του Ευρώ σε επίπεδα λίγο κοντά πλέον στο 1.17 $ μάλλον θα επηρεάσει θετικά τις Εξαγωγές, αφού στο 1.20 $ πολύ λίγο επηρεάσθηκαν.

ΟΜΟΣΠΟΝΔΙΑΚΟΣ ΠΡΟΫΠΟΛΟΓΙΣΜΟΣ: Ο Ομοσπονδιακός Προϋπολογισμός διαμόρφωσε ένα έλλειμμα 108 δισ. $ τον Αύγουστο έναντι των 107 δισ. του αντίστοιχου μήνα του 2016. Είναι προφανές ότι τον Σεπτέμβριο και τον Οκτώβριο ο Προϋπολογισμός θα επιβαρυνθεί αισθητά με τις αποζημιώσεις και τα έργα που θα κατασκευασθούν για την αντιμετώπιση των καταστροφών που προκάλεσαν οι δύο τυφώνες.

ΕΜΠΟΡΙΚΟ ΕΛΛΕΙΜΜΑ: Το εμπορικό έλλειμμα των ΗΠΑ περιορίσθηκε ελαφρά στα 42.4 δισ. $ τον Σεπτέμβριο από 43.6 δισ. τον Αύγουστο 2017, με κύριο χαρακτηριστικό την ελαφρά αύξηση των εξαγωγών (+0.4%) με παράλληλα μικρή μείωση των εισαγωγών (-0.1%).

ΤΡΑΠΕΖΕΣ: Η επιδιωκόμενη απορύθμιση του Αμερικανικού Τραπεζικού Συστήματος ενέχει νέους αυξημένους Συστημικούς Κινδύνους για την αντιμετώπιση μιας οικονομικής κρίσης. Ωστόσο, οι κίνδυνοι αυτοί αντισταθμίζονται σε μεγάλο ποσοστό από την αύξηση των επιτοκίων και της λειτουργικής κερδοφορίας

ΕΥΡΩΖΩΝΗ

ΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟΣ:   Η άνοδος του Πληθωρισμού στο +1.5% τον Αύγουστο οφείλεται κυρίως στην άνοδο του Πετρελαίου με ετήσια αύξηση +4%, αλλά και έναντι αύξησης +1.4% στα Είδη Διατροφής και +1.6% στην παροχή Υπηρεσιών.. Γενικά η άνοδος του Πληθωρισμού στην Ευρωζώνη - από το +1.3% στο δίμηνο Ιουνίου και Ιουλίου - λόγω αύξησης των τιμών ειδών και υπηρεσιών του εξω-ενεργειακού τομέα σηματοδοτεί βελτίωση του "οικονομικού κλίματος" στην Ευρωζώνη

ΔΗΜΟΣΙΟ ΧΡΕΟΣ: Ο υψηλός Δημόσιος Δανεισμός των Νοτίων Χωρών - μελών της Ευρωζώνης δημιουργεί γενικότερες ανασφάλειες για το μέλλον της Ευρωζώνης.

ΓΕΩΠΟΛΙΤΙΚΟΙ, ΠΟΛΙΤΙΚΟΙ ΚΑΙ ΣΥΣΤΗΜΙΚΟΙ ΚΙΝΔΥΝΟΙ

ΗΠΑ

Πολιτικοί Κίνδυνοι:  Παραμένουν έντονες οι αβεβαιότητες στις διεθνείς Αγορές από τις διαπιστωμένες διοικητικές αδυναμίες του Donald Trump. Όμως, η απομάκρυνση από τον Λευκό Οίκο ακροδεξιών στοιχείων βελτιώνουν το "πολιτικό κλίμα" και οι "συγκλίσεις" του προέδρου Trump με τους Δημοκρατικούς για σημαντικά ζητήματα επιδρούν θετικά στις αγορές…

Συστημικοί Κίνδυνοι: Δεν μπορεί να γίνει εκτίμηση των επιπτώσεων από τη διαγραφή ….4.5 τρισ. Δολαρίων από το Ενεργητικό - Παθητικό της Federal Reserve που θα ξεκινήσει πριν από τα τέλη 2017

Σχέσεις με Ρωσία: Οι Γεωπολιτικοί  Κίνδυνοι αυξήθηκαν με την επιβολή νέων περιοριστικών μέτρων από τις ΗΠΑ προς τη Ρωσία και την τελευταία να απαιτεί τη μείωση του προσωπικού των διπλωματών κλπ των ΗΠΑ κατά περίπου 700 άτομα, γιαα να ακολουθήσουν "νέα αντίμετρα" από τις ΗΠΑ…

Σχέσεις με Κίνα: Σε «ήρεμα νερά» η πορεία των σχέσεων των δύο χωρών σε ότι αφορά το Διεθνές Εμπόριο μετά τις διαπραγματεύσεις των Προέδρων των ΗΠΑ και της Κίνας. Όμως η Κίνα αποδεικνύεται "αδύναμη" στην αποτελεσματικότητα "διαμεσολάβησης" για την ειρηνική επίλυση των διαφορών των ΗΠΑ με τη Βόρεια Κορέα, οι οποίες βρίσκονται στο χειρότερο σημείο τους

ΒΟΡΕΙΑ ΚΟΡΕΑ: Έχει οξυνθεί η ισχυρή ένταση των Γεωπολιτικών Κινδύνων λόγω της τελευταίας ισχυρής πυρηνικής δοκιμής και των απειλών της τελευταίας για εκτόξευση από τη Βόρεια Κορέα διηπειρωτικού πυραύλου με υδρογονοβόμβα.

ΕΥΡΩΖΩΝΗ

Πολιτικοί Κίνδυνοι: Η εκλογή Emmanuel Macron και η εξασφάλιση πλειοψηφίας στην Εθνοσυνέλευση έχουν βελτιώσει εξαιρετικά τις προσδοκίες των Επενδυτών για προώθηση του εκσυγχρονισμού των Οικονομιών στην Ευρώπη. Ωστόσο, εμφανίζονται "δυσκολίες" στη συγκρότηση στη Γερμανία κυβέρνησης από τρία κόμματα με το Σοσιαλδημοκρατικό να παραμένει πλέον στην αντιπολίτευση…

Το "πρόβλημα" της ανεξαρτητοποίησης της Καταλονίας "βαρύνει" πλέον ολοένα και περισσότερο την Οικονομία της Ισπανίας και της Ευρωζώνης,,,

Ωστόσο, και η Ιταλία εμφανίζεται πλέον να έχει αυξανόμενους Κινδύνους Πολιτικής Αστάθειας… Το Δημοψήφισμα για την ανεξαρτησία της Καταλονίας δημιουργεί "νέους πονοκεφάλους" στην Ευρωζώνη"…

BREXIT: Χωρίς εντάσεις έχουν ξεκινήσει οι διαπραγματεύσεις για το BREXIT, με ευχές από Macron και Merkel για επιστροφή της Βρετανίας στην ΕΕ. Εντούτοις, επικρατεί Πολιτική Αβεβαιότητα αφού οι Εκλογές αποδείχθηκαν πλήγμα για τους Συντηρητικούς και με τη May πλέον να λειτουργεί περισσότερο ως «προσωρινή πρωθυπουργός»… Η αβεβαιότητα θα διατηρηθεί αρκετό καιρό μέχρι να επιλυθούν οι «μεγάλες διαφορές» ΕΕ και Βρετανίας...

ΕΛΛΑΔΑ: Στις μεγάλες αβεβαιότητες της πορείας της Ελληνικής Οικονομίας η εισπραξιμότητα  των προϋπολογισμένων φόρων και η αποτελεσματικότητα διαχείρισης των «κόκκινων δανείων». Από τον Οκτώβριο θα ξεκινήσει η τρίτη Αξιολόγηση της Ελληνικής Οικονομίας από τους δανειστές, ενώ και το IMF θα προχωρήσει στη δική του αξιολόγηση, αλλά με αρκετούς όρους για προώθηση νέων μεταρρυθμίσεων.. Η θετική μεταβολή του ΑΕΠ στο πρώτο και δεύτερο τρίμηνο αποτελεί μια "πολύ καλή εξέλιξη".

ΑΝΑΛΥΣΗ:

ΚΙΜΩΝ ΣΤΕΡΙΩΤΗΣ

Δρ Οικονομολόγος

 

ΥΓ: Το ανωτέρω άρθρο - ανάλυση σε καμμιά περίπτωση δεν αποτελεί «προτροπή» κλπ για τοποθετήσεις σε μετοχές ή άλλου είδος χρηματοοικονομικές κλπ επενδύσεις και προϊόντα που εγκυμονούν Επενδυτικούς Κινδύνους

 

Investment Newsletter  No 62     1 Οκτωβρίου 2017

ΟΙ ΤΑΣΕΙΣ ΤΩΝ ΑΓΟΡΩΝ  

 

ΟΚΤΩΒΡΙΟΣ: ΠΟΙΑ ΣΗΜΑΝΤΙΚΑ ΓΕΓΟΝΟΤΑ

ΘΑ ΕΠΗΡΕΑΣΟΥΝ ΤΙΣ ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΑΓΟΡΕΣ;

 

-       Πολύ σημαντικός μήνας ο Οκτώβριος για τις διεθνείς αγορές με επίκεντρο, φυσικά, τις ΗΠΑ και την έναρξη αναδιάρθρωσης του Ενεργητικού - Παθητικού της Ομοσπονδιακής Κεντρικής Τράπεζας συνολικού ύψους προς εκκαθάριση 4.5 τρισ. $. Παράλληλα αναμένεται να αρχίσει να αποσαφηνίζεται η πολιτική που θα υιοθετηθεί τόσο για το Ομοσπονδιακό Χρέος των 20 τρισ. $ όσο και για την πολιτική που θα υιοθετηθεί για τις φορολογίες των επιχειρήσεων και το ύψος των τυχόν ελλειμμάτων που θα προϋπολογισθούν για το 2018.

-       Προς το παρόν δεν έχει διευκρινισθεί ακόμη τίποτα για τις υποσχέσεις σχετικά με μεγάλες επενδύσεις στις υποδομές που θαα επηρεάσουν θετικά τις εργασίες των μικρομεσαίων επιχειρήσεων σε "ξεχασμένες περιοχές"…

-       Προς το παρόν έχει ήδη ξεκινήσει μια "διαμάχη" στο Κογκρέσο σχετικά με το εάν οι μειώσεις φορολογιών θα δημιουργήσουν νέες θέσεις εργασίας… Ένα ακόμη "ανοικτό μέτωπο" παραμένει ανοικτό - αυτό του μέλλοντος του Obamacare- που διχάζει ιδιαίτερα τους Ρεπουμπλικάνους.

-       Με βάση τις ανωτέρω επισημάνσεις προβλέπεται ότι ο Οκτώβριος θα είναι ένας "θερμός πολιτικός μήνας" για τις ΗΠΑ, με πολιτικές εξελίξεις και διαμάχες στο επίκεντρο των οποίων θα βρίσκεται ο πρόεδρος Trump.

 

-       Αλλά και για την Ευρωζώνη ο Οκτώβριος θα είναι ένας σημαντικός μήνας, καθώς η προωθούμενη κυβέρνηση της Jamaicaστη Γερμανία θα αργήσει να βρει τον βηματισμό της, επηρεάζοντας με "αυξημένες πολιτικές αβεβαιότητες" τις δραστηριότητες των κοινοτικών αρχών και τις κατευθύνσεις της Ευρωπαϊκής Ένωσης για το 2018.

-       Σε επίπεδο Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας αναμένεται μια πιθανή άμβλυνση των ορίων αγορών ομολογιών χωρίς μεταβολή των Κεντρικών Επιτοκίων. Πάντως οι μέχρι σήμερα ρυθμοί μεταβολής του ΑΕΠ της Ευρωζώνης υποδηλώνουν μια ισχυρή Ανταγωνιστικότητα, παρά την αισθητή ανατίμηση του € έναντι του $...

-       Παράλληλα μέσα στον Οκτώβριο θα πρέπει να ξεκαθαρίσει η πορεία των διαπραγματεύσεων μεταξύ Ευρωπαϊκής Ένωσης και Βρετανίας, της 5ης μεγαλύτερης εταιρείας στον κόσμο. Η πρωθυπουργός της Βρετανίας δέχεται ισχυρές πιέσεις μέσα από το κόμμα της και αυτές μπορεί να προκαλέσουν μεγάλες "οικονομικές εντάσεις" και "πολιτική ρευστότητα".

-       Στους "πολιτικούς κινδύνους" συμπεριλαμβάνεται και το δημοψήφισμα στην Καταλονία, μια πολύ σημαντική περιφέρεια που εξασφαλίζει σχεδόν το 20% του ΑΕΠ της Ισπανίας. Οι κίνδυνοι πλήρους ανεξαρτητοποίησης είναι μέτριοι, λαμβάνοντας υπόψη ότι ένα τέτοιο "σενάριο" θα αύξαινε κατά πολύ το "κόστος εξόδου" σε βάρος των επιχειρήσεων που εδρεύουν στη συγκεκριμένη περιφέρεια…

 

-       Από πλευράς μακροοικονομικών δεδομένων και οικονομικών επιδόσεων των εισηγμένων σε ΗΠΑ και Ευρωζώνη προβλέπεται να εξακολουθήσει να επικρατεί το "πολύ θετικό κλίμα" των τριών πρώτων τριμήνων του 2017. Βεβαίως τα πολύ υψηλά επίπεδα στα οποία βρίσκονται οι Μετοχικοί Δείκτες στις ΗΠΑ δημιουργούν "επιφυλάξεις" και αυξημένα "ενδεχόμενα διορθώσεων"…

-       Για τις Αγορές Εμπορευμάτων οι προοπτικές παραμένουν θετικές, καθώς η Παγκόσμια Ανάπτυξη κινείται με ρυθμούς άνω του +3.5% και δεν υπάρχει καμία ένδειξη αναστροφής αυτής της ανοδικής πορείας.

 

-       Σε ότι αφορά στους "γεωπολιτικούς κινδύνους" οι τελευταίες εκτοξεύσεις βαλλιστικών πυραύλων από τη Βόρεια Κορέα και οι πυρηνικές δοκιμές δεν επηρέασαν ιδιαίτερα τις μεγάλες διεθνείς αγορές.

 

-       Με βάση τις ανωτέρω εκτιμήσεις ο Οκτώβριος προβλέπεται να είναι ένας "μήνας εντάσεων" και αυξημένης μεταβλητότητας των μεγάλων αγορών. Ιδιαίτερα αυξημένες διακυμάνσεις προβλέπονται για την αγορά συναλλάγματος, με μια προβλεπόμενη αύξηση των Κεντρικών Επιτοκίων των ΗΠΑ να αποτελεί σταθεροποιητικό παράγοντα για την εξωτερική ισοτιμία του "πράσινου νομίσματος".

 

-       Η νέα εβδομάδα στις ΗΠΑ θα είναι ενδιαφέρουσα για τους επενδυτές, καθώς θα δημοσιοποιηθούν τα στοιχεία για τη μισθοδοσία και την Απασχόληση, παραγγελίες προς τη βιομηχανία και για την πορεία του διεθνούς εμπορίου. Ιδιαίτερα τα στοιχεία για μισθοδοσία και Απασχόληση θα βαρύνουν για τις αποφάσεις σχετικά με τη νέα αύξηση των Κεντρικών Επιτοκίων.

-       Στην Ευρωζώνη αναμένονται ανακοινώσεις από την ECBγια την πιστωτική πολιτική της, τη Eurostatγια την Ανεργία και δημοσιοποιήσεις των δεικτών PMIγια Ευρωζώνη, Γερμανία και Γαλλία

 

Στη συνέχεια παρατίθενται οι παράγοντες που μπορεί να επηρεάσουν - στον ένα ή στον άλλο βαθμό - τις Μετοχικές και λοιπές Αγορές στη νέα εβδομάδα…

ΙΣΧΥΡΑ ΚΑΙ ΑΔΥΝΑΜΑ ΣΗΜΕΙΑ ΤΩΝ ΑΓΟΡΩΝ

ΙΣΧΥΡΑ ΣΗΜΕΙΑ

ΠΑΓΚΟΣΜΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

ΠΑΓΚΟΣΜΙΟ ΑΕΠ: Τελευταία πρόβλεψη του IMF άνοδος του Παγκόσμιου ΑΕΠ με +3.7% το 2017 και +2.5% το 2018. Επίσης. αύξηση κατά +3.3% της Παγκόσμιας Ανάπτυξης προβλέπει ο OECD για το 2017, από +3% το 2016, ενώ η πρόβλεψη είναι για περαιτέρω  άνοδο και το 2018. Με ρυθμό +3.7% προβλέπεται να αναπτυχθεί η Παγκόσμια Οικονομία κατά το 2017, έναντι +3.2% το 2016, σύμφωνα με τις τελευταίες προβλέψεις της Commission.

Για την παγκόσμια μεταποιητική δραστηριότητα με βάση την τελευταία έρευνα του δείκτη JPMorgan Global Manufacturing PMI σημειώθηκε νέα άνοδος στα επίπεδα του 53.1 τον Αύγουστο 2017 από 52.7 τον Ιούλιο από 52.6 τον αμέσως προηγούμενο μήνα. Έτσι ο σχεδικός δείκτης βρ΄΄ισκεται πλέον στα υψηλότερα επίπεδα από τον Μάιο 2011

ΔΙΕΘΝΕΣ ΕΜΠΟΡΙΟ: Στην πράξη εφαρμόζεται η απόφαση της Συνόδου των ηγετών των G20 στο Αμβούργο για την απελευθέρωση του Διεθνούς Εμπορίου... Επιπλέον η αποπομπή του επικεφαλής στρατηγικής πολιτικής του Λευκού Οίκου Steve Bannon  - που συνηγορούσε για μέτρα υπέρ του προστατευτισμού - έχει οδηγήσει σε περαιτέρω αναδίπλωση από τις προεκλογικές διακηρύξεις του Trump για «μέτρα προστατευτισμού» σε βάρος των εισαγωγών...

ΠΕΤΡΕΛΑΙΟ: Η αυξημένη παραγωγή shale gas από τις ΗΠΑ δημιουργεί πτωτικές πιέσεις στην πετρελαϊκή αγορά. Από την άλλη πλευρά η ισχυρή Παγκόσμια Ανάπτυξη ωθεί προς τα πάνω τις τιμές Πετρελαίου....  Οι επιδιώξεις των Σαουδαράβων για μεγάλες περικοπές της Παραγωγής δεν έχουν αποδώσει καρπούς. Βασικό σενάριο σύμφωνα με τους Ρώσους: $45.6  το βαρέλι το 2017 και $40 στη διετία 2018 - 2019. Ισχυρές οι αβεβαιότητες από τη χρονική διάρκεια περικοπών της παραγωγής των πετρελαιοεξαγωγικών χωρών του OPEC και της Ρωσίας... 

ΑΣΙΑΤΙΚΕΣ ΑΓΟΡΕΣ:  Ισχυρή «στήριξη» στις Αγορές έδωσαν τα στοιχεία για αύξηση του ΑΕΠ στην Κίνα στο +6.9% στο 1ο τριμ. 2017 από 6.8% στο προηγούμενο τρίμηνο. Μεγάλη και η αύξηση της βιομηχανικής παραγωγής κατά 6.5% τον Μάιο 2017 και του όγκου των διεθνών εμπορικών συναλλαγών τον Μάιο - αύξηση εξαγωγών +8.0% και εισαγωγών +14.8% - υποδηλώνει ενίσχυση του όγκου του ΑΕΠ και κατ’ επέκταση περαιτέρω ενδυνάμωση της Παγκόσμιας Οικονομίας. Η ενίσχυση του γουάν έναντι του δολαρίου θα έχει θετικές συνέπειες για τις τιμές των εμπορευμάτων. Εξαιρετικά καλές οι επιδόσεις της Οικονομίας της Ιαπωνίας με ετήσια αύξηση +2.2% στο πρώτο τρίμηνο 2017. Η τελευταία απόφαση της Bank of Japan να συνεχίσει την πολιτική των αρνητικών επιτοκίων πολύ θετική για τις εξαγωγικές επιχειρήσεις της χώρας

ΗΝΩΜΕΝΕΣ ΠΟΛΙΤΕΙΕΣ

ΑΕΠ:  Στο δεύτερο τρίμ. 2017 το ΑΕΠ των ΗΠΑ σε ετήσια βάση αυξήθηκε +2.6% από το «χαμηλό» +1.2% του πρώτου τριμ.  Σύμφωνα με το Federal Reserve της Atlanta - αναμένεται να αυξηθεί κατά +2.8% για το δεύτερο τρίμηνο 2017 έναντι προηγούμενης εκτίμησης για +2.5%.

ΛΙΑΝΙΚΕΣ ΠΩΛΗΣΕΙΣ: Οι Λιανικές Πωλήσεις στις ΗΠΑ υποχώρησαν κατά -0.2% τον Αύγουστο 2017 σε σύγκριση με τον Ιούλιο, κατά τον οποίο είχε καταγραφεί μια αύξηση +0.3%. Οι μειωμένες πωλήσεις αποδίδονται στον τυφώνα που έπληξε τις ΗΠΑ μέσα στον Αύγουστο επηρεάζοντας αρνητικά κυρίως τις πωλήσεις αυτοκινήτων.

ΔΙΑΡΚΗ ΚΑΤΑΝΑΛΩΤΙΚΑ ΑΓΑΘΑ: Οι παραγγελίες διαρκών καταναλωτικών αγαθών παρουσίασαν μηνιαία πτώση -6.8% μετά από αύξηση +6.5% τον Ιούνιο 2017 και πτώση -0.1% τον Μάιο. επισημαίνεται ότι οι ανωτέρω μεταβολές επηρεάζονται ιδιαίτερα από την πορεία των παραγγελιών για αεροσκάφη.

ΙΔΙΩΤΙΚΗ ΚΑΤΑΝΑΛΩΣΗ: Ο Ιούλιος - πρώτος μήνας του 3ου τριμήνου - ενίσχυσε την "αισιοδοξία" αφού, σύμφωνα με το Bureau of Economic Analysis το Προσωπικό Εισόδημα στις ΗΠΑ αυξήθηκε κατά +0.4% με παράλληλη αύξηση του Διαθέσιμου Εισοδήματος +0.3% και της Καταναλωτικής Δαπάνης επίσης +0.3%.

ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΗ ΠΑΡΑΓΩΓΗ: Ο δείκτης Βιομηχανικής Παραγωγής των ΗΠΑ υποχώρησε κατά -0.9% τον Αύγουστο σε σύγκριση με τον αμέσως προηγούμενο μήνα και είναι η μεγαλύτερη μηνιαία πτώση που καταγράφεται από τον Μάιο 2009. σε μεγάλο βαθμό επηρεασμένη από τον τυφώνα Harvey.

ΜΕΤΑΠΟΙΗΣΗ: Ο Δείκτης του Institute for Supply Management’s Manufacturing PMI αυξήθηκε στο 58.8 τον Αύγουστο από 56.3 τον Ιούλιο, με την τελευταία ένδειξη να βρίσκεται στα υψηλότερα επίπεδα από τον Απρίλιο 2011. Ο δείκτης εμφανίσθηκε ενισχυμένος τον Αύγουστο λόγω ανόδου της παραγωγής, της απασχόλησης και των αποθεμάτων του μεταποιητικού τομέα των ΗΠΑ.

ΤΟΜΕΑΣ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ: Ο Δείκτης δραστηριότητας του Τομέα Υπηρεσιών (Flash U.S. Services Business Activity Index) διαμορφώθηκε στις 54.0 μονάδες τον Μάιο από 53.1 τον Απρίλιο, για να διαμορφωθεί στα υψηλότερα επίπεδα τελευταίου τετραμήνου.

ΚΑΤΟΙΚΙΕΣ - ΟΙΚΟΔΟΜΕΣ: Οι πωλήσεις νέων μονοκατοικιών αυξήθηκαν κατά +0.8% τον Ιούνιο ενώ και τον Μάιο 2017 είχε καταγραφεί ετήσια άνοδος +2.9% ενώ τον Απρίλιο οι πωλήσεις ήσαν σε χαμηλότερα επίπεδα. Συνεπώς η στεγαστική πίστη, παρά τις τρεις αυξήσεις των Κεντρικών Επιτοκίων, εξακολουθεί να αποτελεί «βασικό στήριγμα» της Οικονομίας των ΗΠΑ.Ωστόσο, οι δαπάνες για κατασκευές υποχώρησαν κατά -1.3% τον Ιούνιο 2017 σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα για να βρεθούν στ χαμηλότερα επίπεδα από τον Σεπτέμβριο 2016, έναντι μηνιαίας αύξησης +0.4% τον Μάιο. Επίσης, στον Οικοδομικό Τομέα κατεγράφη μια μηνιαία μείωση κατά -0.4% τον Ιούλιο στην έναρξη κατασκευών κατοικιών έναντι πρόβλεψης για άνοδο +0.5%.

ΑΠΑΣΧΟΛΗΣΗ: Η Οικονομία των ΗΠΑ στον εξω-αγροτικό τομέα δημιούργησε άλλες 156.000 νέες θέσεις εργασίας τον Αύγουστο 2017 - με πρόβλεψη για 180.000 - και μετά από άλλες 189.000 νέες θέσεις τον Ιούλιο.Η νέα αυτή αύξηση υποδηλώνει βελτίωση των ρυθμών απασχόλησης για το πρώτο μήνα του τρίτου τριμήνου 2017, που θα ενισχύσει την πορεία του ΑΕΠ. Η ανεργία στις ΗΠΑ, που απρόσμενα αυξήθηκε στο 4.4% τον Αύγουστο από 4.3% τον προηγούμενο μήνα και έστειλε αντιφατικά μηνύματα προς τις Αγορές Αξιών. Γιατί αφενός σηματοδοτεί μια ελαφρά χειροτέρευση της πορείας της Αγοράς Εργασίας  και αφετέρου δημιουργεί προσδοκίες για μια καθυστέρηση της λήψης απόφασης για νέα αύξηση των Κεντρικών Επιτοκίων βραχυχρόνια.

ΚΛΙΜΑ ΕΜΠΙΣΤΟΣΥΝΗΣ ΚΑΤΑΝΑΛΩΤΩΝ: Ο Δείκτης Κλίματος Εμπιστοσύνης των Καταναλωτών για τις ΗΠΑ - που καταρτίζεται κάθε μήνα από το University of Michigan υποχώρησε στο 95.3 τον Σεπτέμβριο 2017 από 96.8 τον Αύγουστο, για να βρεθεί στα χαμηλότερα επίπεδα τελευταίων τριών μηνών. Η "σχετική απαισιοδοξία" αποδίδεται στην "αρνητική ψυχολογία" που δημιούργησαν δύο συνεχόμενοι τυφώνες.

ΦΟΡΟΛΟΓΙΚΗ ΠΟΛΙΤΙΚΗ: Πολύ σημαντική η μείωση φορολογιών των κερδών επιχειρήσεων που είχε εξαγγείλει προεκλογικά ο Trump, αλλά η οποία μένει να εγκριθεί από τα Νομοθετικά Σώματα.Η πρόθεση για μείωση των φόρων για τα κέρδη των επιχειρήσεων λειτουργεί ενισχυτικά για τη Χρηματιστηριακή Αγορά, αλλά είναι αβέβαιη η υλοποίηση της σχετικής πολιτικής πριν από το 2018. Ωστόσο, οι Αγορές αντιμετωπίζουν με σκεπτικισμό το «Σχέδιο Trump» για σημαντική μείωση των φορολογιών των επιχειρήσεων, καθώς θα διογκωθούν τα ελλείμματα του Ομοσπονδιακού Προϋπολογισμού και τα εκτιναχθούν τα Επιτόκια…

ΤΡΑΠΕΖΕΣ: Η προωθούμενη απορύθμιση του Τραπεζικού Συστήματος θα χαρίσει μεγαλύτερη ευελιξία στις μεγάλες τράπεζες και λιγότερους περιορισμούς στην άντληση επαρκών ιδίων κεφαλαίων.

ΠΙΣΤΩΤΙΚΗ ΕΠΕΚΤΑΣΗ: Η καταναλωτική πίστη αυξήθηκε στο 12μηνο που έληξε τον Μάιο 2017 κατά 5.75% παρά τις πραγματοποιηθείσες αυξήσεις των Κεντρικών επιτοκίων.

ΕΥΡΩΖΩΝΗ

ΑΕΠ: Για το δεύτερο τρίμηνο 2017 αύξηση του ετήσιου ρυθμού του ΑΕΠ σε +2.3%, ενώ η άνοδος για την ΕΕ των «28» προβλέπεται στο +2.4%. Σε σχέση με το αμέσως προηγούμενο τρίμηνο το ΑΕΠ στο δεύτερο τρίμηνο αυξήθηκε +0.6% στην Ευρωζώνη και +0.7% στην ΕΕ των "28". Υπενθυμίζεται ότι στο πρώτο τρίμηνο 2017 το ΑΕΠ είχε αυξηθεί κατ΄+0.5% στην Ευρωζώνη και στις «28», ενώ σε ετήσια βάση η άνοδός του ήταν +1.9% και +2.0%.

Στις ΗΠΑ η ετήσια αύξηση του ΑΕΠ ήταν +2.2% στο δεύτερο τρίμηνο 2017 (από 2.0% στο αμέσως προηγούμενο), ενώ μεταξύ των δύο τελευταίων τριμήνων - δεύτερου και πρώτου - η αύξηση του ΑΕΠ  ήταν +0.8% από +0.3%, ενώ μεταξύ πρώτου τριμήνου 2017 και τελευταίου τριμήνου 2017 η αύξηση ήταν +0.3%.

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΔΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΑ: 1) Ο Δείκτης  Business Climate Indicator έπεσε στο 1.05 τον Ιούλιο μετά από αύξηση στο 1.15 τον Ιούνιο 2017, που ήταν και από τα υψηλότερα επίπεδα από τον Απρίλιο 2011. 2) Η τελευταία έρευνα IHS Markit Eurozone PMI διαμορφώθηκε στο δεύτερο τρίμηνο 2017 από το προηγούμενο τρίμηνο και είναι το υψηλότερο από το πρώτο τρίμηνο του 2011.

ΠΙΣΤΩΤΙΚΗ ΠΟΛΙΤΙΚΗ: Η European Central Bank διατηρεί τα επιτόκια στο 0%, αλλά από τον Απρίλιο έχει περιορίσει κατά 20 δισ. € τις μηνιαίες αγορές ομολογιών για να περιορισθούν στα 60 δισ. € μέχρι τα τέλη του έτους. Η Οικονομία της Ευρωζώνης εξακολουθεί να επωφελείται από την Ποσοτική Χαλάρωση και τα πολύ χαμηλά Επιτόκια. Ενδεικτική είναι η ετήσια αύξηση των χορηγήσεων νέων δανείων κατά +2.6% τον Ιούνιο, όση ήταν και τον Μάιο 2017. για τους μη χρηματο-οικονομικούς οργανισμούς οι αυξήσεις +2.1% για τον Ιούνιο από 2.5% τον Μάιο.

ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΗ ΠΑΡΑΓΩΓΗ:  Σε ετήσια βάση η Βιομηχανική Παραγωγή στην Ευρωζώνη αυξήθηκε κατά +3.2% τον Ιούλιο 2017  έναντι ανόδου +2.8% τον Ιούνιο. Εντυπωσιακή η ετήσια άνοδος τον περασμένο Αύγουστο κατά +3.9% της Γερμανίας, +3.6% της Γαλλίας, +4.4% της Ιταλίας και μόλις +1.9% της Ισπανίας.

ΜΕΤΑΠΟΙΗΣΗ: Ο δείκτης IHS Markit Eurozone Manufacturing PMI κατέγραψε άνοδο στο επίπεδο του 58.2 τον Σεπτέμβριο 2017 από 57.4 τον περασμένο Αύγουστο. Πρόκειται γοια τη μεγαλύτερη άνοδο από τον Φεβρουάριο 2011 που τροφοδοτήθηκε από την αύξηση των εξαγωγών, ενώ μεγάλη ήταν και η άνοδος των τιμών των μεταποιητικών προϊόντων.

ΕΜΠΟΡΙΚΟ ΙΣΟΖΥΓΙΟ: Ιδιαίτερα θετικό είναι το γεγονός ότι, παρά τη μεγάλη άνοδο του Ευρώ έναντι του Δολαρίου στο τελευταίο 12μηνο το  εμπορικό πλεόνασμα της Ευρωζώνης διαμορφώθηκε τον Αύγουστο 2017 στα 23.2 δισ. € από 24.8 δισ. τον αντίστοιχο  μήνα του 2016.

ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΕΣ ΤΙΜΕΣ: Δυσκολίες αύξησης των τιμών σε επίπεδο παραγωγών βιομηχανικών προϊόντων, αφού μειώθηκαν -0.1% και -0.2% στην Ευρωζώνη και στην ΕΕ των 28 αντίστοιχα κατά τον Ιούνιο 207 ως προς τον Μάιο, κατά τον οποίο οι βιομηχανικές τιμές είχαν μειωθεί -0.3% και -0.4%.

ΑΠΑΣΧΟΛΗΣΗ:   Σύμφωνα με τη Eurostat η ανεργία παρέμεινε στο 9.1% τον Ιούλιο 2017 - όσο ήταν και τον Ιούνιο - και χαμηλότερα από το 10.0% του Ιουλίου 2016, για να βρεθεί στα καλλίτερα επίπεδα από τον Ιούλιο 2009. Στην ΕΕ των 28 η ανεργία παρέμεινε καθηλωμένη στο 7.7% τον περασμένο Ιούλιο, όσο ήταν και τον Ιούνιο 2017, και χαμηλότερα από το 8.5% του Ιουλίου 2016. Η στασιμότητα που καταγράφεται στον τομέα της Ανεργίας υποδηλώνει την ύπαρξη δομικών προβλημάτων στην Οικονομία της Ευρωζώνης και φυσικά στην επαρκή αύξηση του όγκου των Επενδύσεων Εκσυγχρονισμού του Παραγωγικού Δυναμικού.

ΑΜΟΙΒΕΣ ΕΡΓΑΖΟΜΕΝΩΝ: Οι ωριαίες αποδοχές των εργαζομένων στην Ευρωζώνη κατά το 4ο τρίμηνο 2016 αυξήθηκαν +1.6% έναντι +1.4%  του αμέσως προηγούμενου τριμήνου. Μεγαλύτερη αύξηση αποδοχών σημειώθηκε στον τομέα των κατασκευών (+2.3%), ενώ στη βιομηχανία η αύξηση έφθασε το (+1.8%).

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΚΛΙΜΑ: Ο Δείκτης IHS Markit Eurozone Composite PMI αυξήθηκε στο 56.7 τον Σεπτέμβριο 2017 από 55.7 τον Αύγουστο, μια άνοδος αρκετά υψηλότερα από τις προσδοκίες. Η άνοδος του σχετικού Δείκτη προήλθε τόσο από τη βελτίωση της Μεταποιητικής Δραστηριότητας όσο και αυτής τομέα Υπηρεσιών (σε 55.6 από 54.7), στον οποίο κατεγράφη αύξηση νέων εργασιών, απασχόλησης και τελικών τιμών.

ΛΙΑΝΙΚΕΣ ΠΩΛΗΣΕΙΣ:  Ο όγκος λιανικών πωλήσεων αυξήθηκε κατά +0.3% στην Ευρωζώνη κατά το Μάρτιο 2017 έναντι του Φεβρουαρίου, ενώ αντίθετα σημείωσε μείωση -0.2% στην ΕΕ των 28. Τον Φεβρουάριο  είχαν σημειωθεί αυξήσεις +0.5% και 0.7% σε Ευρωζώνη και ΕΕ των 28 αντίστοιχα.

ΤΟΜΕΑΣ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ: Τον Ιούνιο 2017 ο δείκτης Markit Flash Eurozone Services PMI υποχώρησε τον Ιούνιο στο 54.7 από 56.3 τον Μάιο για να βρεθεί στα χαμηλότερα επίπεδα τελευταίων 5 μηνών.

ΚΑΤΑΣΚΕΥΕΣ: Η κατασκευαστική  δραστηριότητα τον Φεβρουάριο 2017 σε σύγκριση με τον Ιανουάριο αυξήθηκε +6.9% στην Ευρωζώνη και +4.4% στην ΕΕ των 28. Στο 12μηνο που έληξε τον Φεβρουάριο 2017 η αύξηση της κατασκευαστικής δραστηριότητας ήταν +7.1% στην Ευρωζώνη και +5.2% στις 28 της ΕΕ.

ΚΑΤΟΙΚΙΕΣ: Οι τιμές των κατοικιών στην  Ευρωζώνη αυξήθηκαν κατά +4.1% στο τέταρτο τρίμηνο 2016 και +4.7% στην ΕΕ των 28 σε σύγκριση με το αντίστοιχο τρίμηνο του 2015. Ως προς το τρίτο τρίμηνο οι τιμές των κατοικιών αυξήθηκαν +0.8% στο τέταρτο τρίμηνο 2016

ΑΔΥΝΑΜΑ ΣΗΜΕΙΑ

ΠΑΓΚΟΣΜΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

Οι προβλεπόμενοι υψηλότεροι  ρυθμοί ανάπτυξης για το 2017 ενδέχεται να περιορισθούν λόγω:   1) Μέτρων Προστατευτισμού από τις ΗΠΑ (κίνδυνος που υποβαθμίζεται στο τελευταίο διάστημα.  Ωστόσο, ο σχετικός Κίνδυνος απομακρύνεται μετά την τελευταία Σύνοδο των ηγετών G20 για την ελευθερία του Διεθνούς Εμπορίου. 2) Αύξησης των Επιτοκίων από την FED, που μπορεί να επηρεάσει τη Διεθνή Ανάπτυξη, παρά την διατήρηση αμετάβλητων των Επιτοκίων από την ECB.

ΗΝΩΜΕΝΕΣ ΠΟΛΙΤΕΙΕΣ

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΔΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΑ: Ο σύνθετος δείκτης Markit Flash US Composite PMI υποχώρησε τον Σεπτέμβριο στο στο 54.6 από 55.3 τον Αύγουστο, κάτω από την επίδραση της "άσχημηςς ψυχολογίας" που δημιούργησαν δύο τυφώνες σε πολύ μικρό διάστημα.

ΚΟΣΤΟΣ ΕΡΓΑΣΙΑΣ: Μια από τις παρενέργειες της «σφικτής αγοράς εργασίας» είναι ότι το αυξανόμενο κόστος μισθοδοσίας μεταφέρεται στις Τελικές Τιμές που καταβάλλουν οι Καταναλωτές, μειώνοντας την αγοραστική δύναμή τους.

ΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟΣ:  Λόγω του τυφώνα Hurvey, ο Πληθωρισμός "σκαρφάλωσε" στο ετήσιο ποσοστό του +1.9% κατά τον Αύγουστο 2017 από +1.7% τον Ιούλιο.

ΕΠΙΤΟΚΙΑ: Τα τελευταία Μακρο-οικονομικά στοιχεία της Οικονομίας των ΗΠΑ δημιουργούν αυξημένες προσδοκίες ότι θα καθυστερήσει η λήψη αποφάσεων για νέες αυξήσεις των Επιτοκίων, ευνοώντας τις τάσεις για ανάκαμψη των Μετοχικών Δεικτών στις ΗΠΑ και στην Ευρώπη. των λιανικών πωλήσεων δεν δημιουργούν προσδοκίες για νέα αύξηση των επιτοκίων από τη FED.

ΔΟΛΑΡΙΟ: Σε φάση σταθεροποίησης βρίσκετι το "πράσσινο νόμισμα" μετά από τελευταία Μακροοικονομικά και Δημοσιονομικά στοιχεία έφεραν το Δολάριο στα χαμηλά τελευταίων (σχεδόν) 20 μηνών, εξέλιξη που δημιουργεί «πονοκεφάλους» για όλες τις αγορές, εκτός από αυτές των Εμπορευμάτων. Στην ευρωπααϊκή Ένωση η διαμόρφωση της ισοτιμίας του Ευρώ σε επίπεδα λίγο κάτω από το 1.19 $ δεν φάνηκε να επηρεάζει τις Εξαγωγές.

ΟΜΟΣΠΟΝΔΙΑΚΟΣ ΠΡΟΫΠΟΛΟΓΙΣΜΟΣ: Ο Ομοσπονδιακός Προϋπολογισμός διαμόρφωσε ένα έλλειμμα 108 δισ. $ τον Αύγουστο έναντι των 107 δισ. του αντίστοιχου μήνα του 2016. Είναι προφανές ότι τον Σεπτέμβριο και τον Οκτώβριο ο Προϋπολογισμός θα επιβαρυνθεί αισθητά με τις αποζημιώσεις και τα έργα που θα κατασκευασθούν για την αντιμετώπιση των καταστροφών που προκάλεσαν οι δύο τυφώνες.

ΕΜΠΟΡΙΚΟ ΕΛΛΕΙΜΜΑ: Η μείωση του εμπορικού ελλείμματος τον Ιούνιο 2017 στα χαμηλότερα επίπεδα από τον Οκτώβριο 2016. Το εμπορικό έλλειμμα προήλθε περιορίσθηκε τον Ιούνιο στα 43.6 δισ. δολ. από 46.4 τον προηγούμενο μήνα και προήλθε από τη  μεγαλύτερη αύξηση των εξαγωγών στα τελευταία 2.5 χρόνια.

ΤΡΑΠΕΖΕΣ: Η επιδιωκόμενη απορύθμιση του Αμερικανικού Τραπεζικού Συστήματος ενέχει νέους αυξημένους Συστημικούς Κινδύνους για την αντιμετώπιση μιας οικονομικής κρίσης. Ωστόσο, οι κίνδυνοι αυτοί αντισταθμίζονται σε μεγάλο ποσοστό από την αύξηση των επιτοκίων και της λειτουργικής κερδοφορίας

ΕΥΡΩΖΩΝΗ

ΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟΣ:   Η άνοδος του Πληθωρισμού στο +1.5% τον Αύγουστο οφείλεται κυρίως στην άνοδο του Πετρελαίου με ετήσια αύξηση +4%, αλλά και έναντι αύξησης +1.4% στα Είδη Διατροφής και +1.6% στην παροχή Υπηρεσιών.. Γενικά η άνοδος του Πληθωρισμού στην Ευρωζώνη - από το +1.3% στο δίμηνο Ιουνίου και Ιουλίου - λόγω αύξησης των τιμών ειδών και υπηρεσιών του εξω-ενεργειακού τομέα σηματοδοτεί βελτίωση του "οικονομικού κλίματος" στην Ευρωζώνη

ΔΗΜΟΣΙΟ ΧΡΕΟΣ: Ο υψηλός Δημόσιος Δανεισμός των Νοτίων Χωρών - μελών της Ευρωζώνης δημιουργεί γενικότερες ανασφάλειες για το μέλλον της Ευρωζώνης.

ΓΕΩΠΟΛΙΤΙΚΟΙ, ΠΟΛΙΤΙΚΟΙ ΚΑΙ ΣΥΣΤΗΜΙΚΟΙ ΚΙΝΔΥΝΟΙ

ΗΠΑ

Πολιτικοί Κίνδυνοι:  Παραμένουν έντονες οι αβεβαιότητες στις διεθνείς Αγορές από τις διαπιστωμένες διοικητικές αδυναμίες του Donald Trump. Όμως, η απομάκρυνση από τον Λευκό Οίκο ακροδεξιών στοιχείων βελτιώνουν το "πολιτικό κλίμα" και οι "συγκλίσεις" του προέδρου Trump με τους Δημοκρατικούς για σημαντικά ζητήματα επιδρούν θετικά στις αγορές…

Συστημικοί Κίνδυνοι: Δεν μπορεί να γίνει εκτίμηση των επιπτώσεων από τη διαγραφή ….4.5 τρισ. Δολαρίων από το Ενεργητικό - Παθητικό της Federal Reserve που θα ξεκινήσει πριν από τα τέλη 2017

Σχέσεις με Ρωσία: Οι Γεωπολιτικοί  Κίνδυνοι αυξήθηκαν με την επιβολή νέων περιοριστικών μέτρων από τις ΗΠΑ προς τη Ρωσία και την τελευταία να απαιτεί τη μείωση του προσωπικού των διπλωματών κλπ των ΗΠΑ κατά περίπου 700 άτομα, γιαα να ακολουθήσουν "νέα αντίμετρα" από τις ΗΠΑ…

Σχέσεις με Κίνα: Σε «ήρεμα νερά» η πορεία των σχέσεων των δύο χωρών σε ότι αφορά το Διεθνές Εμπόριο μετά τις διαπραγματεύσεις των Προέδρων των ΗΠΑ και της Κίνας. Όμως η Κίνα αποδεικνύεται "αδύναμη" στην αποτελεσματικότητα "διαμεσολάβησης" για την ειρηνική επίλυση των διαφορών των ΗΠΑ με τη Βόρεια Κορέα, οι οποίες βρίσκονται στο χειρότερο σημείο τους

ΒΟΡΕΙΑ ΚΟΡΕΑ: Έχει οξυνθεί η ισχυρή ένταση των Γεωπολιτικών Κινδύνων λόγω της τελευταίας ισχυρής πυρηνικής δοκιμής και των απειλών της τελευταίας για εκτόξευση από τη Βόρεια Κορέα διηπειρωτικού πυραύλου με υδρογονοβόμβα.

ΕΥΡΩΖΩΝΗ

Πολιτικοί Κίνδυνοι: Η εκλογή Emmanuel Macron και η εξασφάλιση πλειοψηφίας στην Εθνοσυνέλευση έχουν βελτιώσει εξαιρετικά τις προσδοκίες των Επενδυτών για προώθηση του εκσυγχρονισμού των Οικονομιών στην Ευρώπη. Ωστόσο, η Ιταλία εμφανίζεται πλέον να έχει αυξανόμενους Κινδύνους Πολιτικής Αστάθειας… Το Δημοψήφισμα για την ανεξαρτησία της Καταλονίας δημιουργεί "νέους πονοκεφάλους" στην Ευρωζώνη"…

BREXIT: Χωρίς εντάσεις έχουν ξεκινήσει οι διαπραγματεύσεις για το BREXIT, με ευχές από Macron και Merkel για επιστροφή της Βρετανίας στην ΕΕ. Εντούτοις, επικρατεί Πολιτική Αβεβαιότητα αφού οι Εκλογές αποδείχθηκαν πλήγμα για τους Συντηρητικούς και με τη May πλέον να λειτουργεί περισσότερο ως «προσωρινή πρωθυπουργός»… Η αβεβαιότητα θα διατηρηθεί αρκετό καιρό μέχρι να επιλυθούν οι «μεγάλες διαφορές» ΕΕ και Βρετανίας...

ΕΛΛΑΔΑ: Στις μεγάλες αβεβαιότητες της πορείας της Ελληνικής Οικονομίας η εισπραξιμότητα  των προϋπολογισμένων φόρων και η αποτελεσματικότητα διαχείρισης των «κόκκινων δανείων». Από τον Οκτώβριο θα ξεκινήσει η τρίτη Αξιολόγηση της Ελληνικής Οικονομίας από τους δανειστές, ενώ και το IMF θα προχωρήσει στη δική του αξιολόγηση, αλλά με αρκετούς όρους για προώθηση νέων μεταρρυθμίσεων.. Η θετική μεταβολή του ΑΕΠ στο πρώτο και δεύτερο τρίμηνο αποτελεί μια "πολύ καλή εξέλιξη".

ΑΝΑΛΥΣΗ:

ΚΙΜΩΝ ΣΤΕΡΙΩΤΗΣ

Δρ Οικονομολόγος

 

ΥΓ: Το ανωτέρω άρθρο - ανάλυση σε καμμιά περίπτωση δεν αποτελεί «προτροπή» κλπ για τοποθετήσεις σε μετοχές ή άλλου είδος χρηματοοικονομικές κλπ επενδύσεις και προϊόντα που εγκυμονούν Επενδυτικούς Κινδύνους

 

Investment Newsletter No 61     24 Σεπτεμβρίου 2017

ΟΙ ΤΑΣΕΙΣ ΤΩΝ ΑΓΟΡΩΝ

 

ΟΙ ΕΚΛΟΓΕΣ ΣΤΗ ΓΕΡΜΑΝΙΑ ΕΦΑΛΤΗΡΙΟ

 ΓΙΑ ΝΕΑ ΑΝΟΔΟ ΤΩΝ ΑΓΟΡΩΝ;

 

 

-     Η νέα χρηματιστηριακή εβδομάδα θα ξεκινήσει πριν από το άνοιγμα των χρηματιστηρίων της Ευρώπης, όταν θα οριστικοποιηθούν τα εκλογικά αποτελέσματα στη Γερμανία. Δεν αναμένονται "εκπλήξεις", αλλά σημασία έχει το τρίτο κόμμα που θα καταλάβει τις περισσότερες έδρες… Εάν δεν είναι μια "μεγάλη συμμαχία" (CDU και SPD) τότε μπορεί να υπάρξουν κάποιες δυσκολίες σχηματισμού συμμαχικής κυβέρνησης με αποσαφήνιση του προγράμματος εξουσίας στα τέλη 2018… Πάντως εάν υπάρξουν "εκλογικές εκπλήξεις" δεν θα είναι τέτοιες που θα επηρεάσουν αισθητά τους Μετοχικούς Δείκτες της Ευρώπης.

-     Στη νέα εβδομάδα αναμένονται δημοσιοποιήσεις για την πορεία του Πληθωρισμού σε ΗΠΑ, Ευρωζώνη, Γερμανία, Γαλλία, Ιταλία και Βρετανία που θα δώσουν αφορμή για προβλέψεις σε ότι αφορά στις Πιστωτικές Πολιτικές των μεγαλύτερων κεντρικών τραπεζών του κόσμου. Κυρίως όμως ο Πληθωρισμός στις ΗΠΑ είναι αυτός που θα επηρεάσει περισσότερο τους Μετοχικούς και τις Αγορές Συναλλάγματος.

-     Σημαντικό ρόλο θα παίξουν και τα πλέον πρόσφατα στοιχεία για την πορεία του ΑΕΠ γα το 2ο τρίμηνο 2017 στις ΗΠΑ. Τα σχετικά στοιχεία προβλέπεται να είναι αρκετά θετικά, ενώ ήδη διαμορφώνεται μια "αισιόδοξη εικόνα" και για το 3ο τρίμηνο 2017. Και αυτό παρά το γεγονός ότι οι τυφώνες επέδρασαν αρνητικά στην οικονομική δραστηριότητα, αλλά εκτιμάται ότι μέσα στο 4ο τρίμηνο θα ενισχυθεί περαιτέρω η πορεία της Οικονομίας των ΗΠΑ.

-     Εξάλλου, μέσα στη νέα εβδομάδα προβλέπεται η ανακοίνωση σημαντικών στοιχείων για την Οικονομία των ΗΠΑ που θα έχουν επίδραση στους Μετοχικούς Δείκτες: πωλήσεις νέων κατοικιών, πορεία διαρκών καταναλωτικών αγαθών, κλπ.

-     Πολύ σημαντική για την πορεία των μετοχικών αξιών και την κερδοφορία των αμερικανικών εταιρειών αναμένεται να είναι η δημοσιοποίηση την Τετάρτη των προθέσεων του προέδρου Trumpκαι κορυφαίων γερουσιαστών (οι αποκαλουμενοι "ΒigSix") για το χρονοδιάγραμμα και το μέγεθοςς των μειώσεων των φορολογιών των επιχειρήσεων. Από το σημερινό επίπεδο του 35% εκτιμάται ότι στόχος θα είναι η διαμόρφωση της φορολογίας των κερδών στο 18% - 23%. Αυτός ο Στρατηγικός Στόχος μοιάζει αρκετά δύσκολος να επιτευχθεί λαμβάνοντας υπόψη ότι η "οροφή" του Ομοσπονδιακού Προϋπολογισμού μοιάζει να μην έχει άλλα περιθώρια, καθώς το Ομοσπονδιακό Χρέος έχει φθάσει τα 20 τρισ. $...

-     Η πρόβλεψη ότι το FederalReserve θα πραγματοποιήσει μία ακόμη αύξηση των επιτοκίων μέχρι τα τέλη 2017 και άλλες τρεις αυξήσεις μέσα στο 2018 "δεν φόβισε" τις αγορές, καθώς οι Μετοχικοί Δείκτες βρέθηκαν σε νέα πολύ υψηλότερα επίπεδα στην τελευταία εβδομάδα. Εντούτοις, η έναρξη εξυγίανσης του Ενεργητικού της FED κατά 4.5 τρισ. $ μπορεί να αντισταθμισθεί (μερικώς;) από την επικείμενη αύξηση των Κεντρικών Επιτοκίων.

-     Ο δείκτης Κλίματος Εμπιστοσύνης των Καταναλωτών στις ΗΠΑ υποχώρησε στο 95.3% τον Σεπτέμβριο 2017 από  96.8 τον Αύγουστο σύμφωνα με την τελευταία έρευνα του UniversityofMichigan. Ωστόσο αυτή η υποχώρηση συνδέεται και με το "άσχημο ψυχολογικό κλίμα" που δημιούργησαν στις ΗΠΑ οι δύο τυφώνες.

-     Η βιομηχανική παραγωγή τον Αύγουστο 2017 έπεσε κατά -0.9% έναντι του Ιουλίου που είχε καταγραφεί μηνιαία άνοδος +0.4%. Είναι η μεγαλύτερη μείωση που σημειώθηκε από τον Μάιο 2009 και συνδέεται με το πλήγμα στον Κόλπο του Τέξας από τον τυφώνα Harvey στα τέλη περασμένου Αυγούστου.

-     Ο Δείκτης IHSMarkitEurozoneCompositePMIαυξήθηκε στο 56.7 τον Σεπτέμβριο 2017 από 55.7 τον Αύγουστο, μια άνοδος αρκετά υψηλότερα από τις προσδοκίες. Η άνοδος του σχετικού Δείκτη προήλθε τόσο από τη βελτίωση της Μεταποιητικής Δραστηριότητας όσο και αυτής τομέα Υπηρεσιών (σε 55.6 από 54.7), στον οποίο κατεγράφη αύξηση νέων εργασιών, απασχόλησης και τελικών τιμών.

-     Οδείκτης IHS Markit Eurozone Manufacturing PMI κατέγραψεάνοδοστοεπίπεδοτου 58.2 τονΣεπτέμβριο 2017 από 57.4 τονπερασμένοΑύγουστο. Πρόκειται γοια τη μεγαλύτερη άνοδο από τον Φεβρουάριο 2011 που τροφοδοτήθηκε από την αύξηση των εξαγωγών, ενώ μεγάλη ήταν και η άνοδος των τιμών των μεταποιητικών προϊόντων.

-     Γεωπολιτικοί Κίνδυνοι από τυχόν εκτόξευση υδρογονοβόμβας από τη Βόρεια Κορέα στον …Ειρηνικό μπορεί να οδηγήσουν σε μεγάλες εντάσεις με απροσδιόριστες συνέπειες για την πορεία των αγορών. Εντούτοις, το "τελικό αποτέλεσμα" μόνον δο δικτατορικό καθεστώς δεν θα βοηθήσει.

-     Σε "νέα εστία εντάσεων" μπορεί να μετατραπεί τυχόν ανεξαρτησία του Κουρδιστάν που βρίσκεται στα εδάφη του Ιράκ, που θα επηρεάσει μακροπρόθεσμα και τις τιμές του πετρελαίου…

 

Στη συνέχεια παρατίθενται οι παράγοντες που μπορεί να επηρεάσουν - στον ένα ή στον άλλο βαθμό - τις Μετοχικές και λοιπές Αγορές στη νέα εβδομάδα…

ΙΣΧΥΡΑ ΚΑΙ ΑΔΥΝΑΜΑ ΣΗΜΕΙΑ ΤΩΝ ΑΓΟΡΩΝ

ΙΣΧΥΡΑ ΣΗΜΕΙΑ

ΠΑΓΚΟΣΜΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

ΠΑΓΚΟΣΜΙΟ ΑΕΠ: Τελευταία πρόβλεψη του IMF άνοδος του Παγκόσμιου ΑΕΠ με +3.7% το 2017 και +2.5% το 2018. Επίσης. αύξηση κατά +3.3% της Παγκόσμιας Ανάπτυξης προβλέπει ο OECD για το 2017, από +3% το 2016, ενώ η πρόβλεψη είναι για περαιτέρω  άνοδο και το 2018. Με ρυθμό +3.7% προβλέπεται να αναπτυχθεί η Παγκόσμια Οικονομία κατά το 2017, έναντι +3.2% το 2016, σύμφωνα με τις τελευταίες προβλέψεις της Commission.

Για την παγκόσμια μεταποιητική δραστηριότητα με βάση την τελευταία έρευνα του δείκτη JPMorgan Global Manufacturing PMI σημειώθηκε νέα άνοδος στα επίπεδα του 53.1 τον Αύγουστο 2017 από 52.7 τον Ιούλιο από 52.6 τον αμέσως προηγούμενο μήνα. Έτσι ο σχεδικός δείκτης βρ΄΄ισκεται πλέον στα υψηλότερα επίπεδα από τον Μάιο 2011

ΔΙΕΘΝΕΣ ΕΜΠΟΡΙΟ: Στην πράξη εφαρμόζεται η απόφαση της Συνόδου των ηγετών των G20 στο Αμβούργο για την απελευθέρωση του Διεθνούς Εμπορίου... Επιπλέον η αποπομπή του επικεφαλής στρατηγικής πολιτικής του Λευκού Οίκου Steve Bannon  - που συνηγορούσε για μέτρα υπέρ του προστατευτισμού - έχει οδηγήσει σε περαιτέρω αναδίπλωση από τις προεκλογικές διακηρύξεις του Trump για «μέτρα προστατευτισμού» σε βάρος των εισαγωγών...

ΠΕΤΡΕΛΑΙΟ: Η αυξημένη παραγωγή shale gas από τις ΗΠΑ δημιουργεί πτωτικές πιέσεις στην πετρελαϊκή αγορά. Από την άλλη πλευρά η ισχυρή Παγκόσμια Ανάπτυξη ωθεί προς τα πάνω τις τιμές Πετρελαίου....  Οι επιδιώξεις των Σαουδαράβων για μεγάλες περικοπές της Παραγωγής δεν έχουν αποδώσει καρπούς. Βασικό σενάριο σύμφωνα με τους Ρώσους: $45.6  το βαρέλι το 2017 και $40 στη διετία 2018 - 2019. Ισχυρές οι αβεβαιότητες από τη χρονική διάρκεια περικοπών της παραγωγής των πετρελαιοεξαγωγικών χωρών του OPEC και της Ρωσίας... 

ΑΣΙΑΤΙΚΕΣ ΑΓΟΡΕΣ:  Ισχυρή «στήριξη» στις Αγορές έδωσαν τα στοιχεία για αύξηση του ΑΕΠ στην Κίνα στο +6.9% στο 1ο τριμ. 2017 από 6.8% στο προηγούμενο τρίμηνο. Μεγάλη και η αύξηση της βιομηχανικής παραγωγής κατά 6.5% τον Μάιο 2017 και του όγκου των διεθνών εμπορικών συναλλαγών τον Μάιο - αύξηση εξαγωγών +8.0% και εισαγωγών +14.8% - υποδηλώνει ενίσχυση του όγκου του ΑΕΠ και κατ’ επέκταση περαιτέρω ενδυνάμωση της Παγκόσμιας Οικονομίας. Η ενίσχυση του γουάν έναντι του δολαρίου θα έχει θετικές συνέπειες για τις τιμές των εμπορευμάτων. Εξαιρετικά καλές οι επιδόσεις της Οικονομίας της Ιαπωνίας με ετήσια αύξηση +2.2% στο πρώτο τρίμηνο 2017. Η τελευταία απόφαση της Bank of Japan να συνεχίσει την πολιτική των αρνητικών επιτοκίων πολύ θετική για τις εξαγωγικές επιχειρήσεις της χώρας

ΗΝΩΜΕΝΕΣ ΠΟΛΙΤΕΙΕΣ

ΑΕΠ:  Στο δεύτερο τρίμ. 2017 το ΑΕΠ των ΗΠΑ σε ετήσια βάση αυξήθηκε +2.6% από το «χαμηλό» +1.2% του πρώτου τριμ.  Σύμφωνα με το Federal Reserve της Atlanta - αναμένεται να αυξηθεί κατά +2.8% για το δεύτερο τρίμηνο 2017 έναντι προηγούμενης εκτίμησης για +2.5%.

ΛΙΑΝΙΚΕΣ ΠΩΛΗΣΕΙΣ: Οι Λιανικές Πωλήσεις στις ΗΠΑ υποχώρησαν κατά -0.2% τον Αύγουστο 2017 σε σύγκριση με τον Ιούλιο, κατά τον οποίο είχε καταγραφεί μια αύξηση +0.3%. Οι μειωμένες πωλήσεις αποδίδονται στον τυφώνα που έπληξε τις ΗΠΑ μέσα στον Αύγουστο επηρεάζοντας αρνητικά κυρίως τις πωλήσεις αυτοκινήτων.

ΔΙΑΡΚΗ ΚΑΤΑΝΑΛΩΤΙΚΑ ΑΓΑΘΑ: Οι παραγγελίες διαρκών καταναλωτικών αγαθών παρουσίασαν μηνιαία πτώση -6.8% μετά από αύξηση +6.5% τον Ιούνιο 2017 και πτώση -0.1% τον Μάιο. επισημαίνεται ότι οι ανωτέρω μεταβολές επηρεάζονται ιδιαίτερα από την πορεία των παραγγελιών για αεροσκάφη.

ΙΔΙΩΤΙΚΗ ΚΑΤΑΝΑΛΩΣΗ: Ο Ιούλιος - πρώτος μήνας του 3ου τριμήνου - ενίσχυσε την "αισιοδοξία" αφού, σύμφωνα με το Bureau of Economic Analysis το Προσωπικό Εισόδημα στις ΗΠΑ αυξήθηκε κατά +0.4% με παράλληλη αύξηση του Διαθέσιμου Εισοδήματος +0.3% και της Καταναλωτικής Δαπάνης επίσης +0.3%.

ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΗ ΠΑΡΑΓΩΓΗ: Ο δείκτης Βιομηχανικής Παραγωγής των ΗΠΑ υποχώρησε κατά -0.9% τον Αύγουστο σε σύγκριση με τον αμέσως προηγούμενο μήνα και είναι η μεγαλύτερη μηνιαία πτώση που καταγράφεται από τον Μάιο 2009. σε μεγάλο βαθμό επηρεασμένη από τον τυφώνα Harvey.

ΜΕΤΑΠΟΙΗΣΗ: Ο Δείκτης του Institute for Supply Management’s Manufacturing PMI αυξήθηκε στο 58.8 τον Αύγουστο από 56.3 τον Ιούλιο, με την τελευταία ένδειξη να βρίσκεται στα υψηλότερα επίπεδα από τον Απρίλιο 2011. Ο δείκτης εμφανίσθηκε ενισχυμένος τον Αύγουστο λόγω ανόδου της παραγωγής, της απασχόλησης και των αποθεμάτων του μεταποιητικού τομέα των ΗΠΑ.

ΤΟΜΕΑΣ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ: Ο Δείκτης δραστηριότητας του Τομέα Υπηρεσιών (Flash U.S. Services Business Activity Index) διαμορφώθηκε στις 54.0 μονάδες τον Μάιο από 53.1 τον Απρίλιο, για να διαμορφωθεί στα υψηλότερα επίπεδα τελευταίου τετραμήνου.

ΚΑΤΟΙΚΙΕΣ - ΟΙΚΟΔΟΜΕΣ: Οι πωλήσεις νέων μονοκατοικιών αυξήθηκαν κατά +0.8% τον Ιούνιο ενώ και τον Μάιο 2017 είχε καταγραφεί ετήσια άνοδος +2.9% ενώ τον Απρίλιο οι πωλήσεις ήσαν σε χαμηλότερα επίπεδα. Συνεπώς η στεγαστική πίστη, παρά τις τρεις αυξήσεις των Κεντρικών Επιτοκίων, εξακολουθεί να αποτελεί «βασικό στήριγμα» της Οικονομίας των ΗΠΑ.Ωστόσο, οι δαπάνες για κατασκευές υποχώρησαν κατά -1.3% τον Ιούνιο 2017 σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα για να βρεθούν στ χαμηλότερα επίπεδα από τον Σεπτέμβριο 2016, έναντι μηνιαίας αύξησης +0.4% τον Μάιο. Επίσης, στον Οικοδομικό Τομέα κατεγράφη μια μηνιαία μείωση κατά -0.4% τον Ιούλιο στην έναρξη κατασκευών κατοικιών έναντι πρόβλεψης για άνοδο +0.5%.

ΑΠΑΣΧΟΛΗΣΗ: Η Οικονομία των ΗΠΑ στον εξω-αγροτικό τομέα δημιούργησε άλλες 156.000 νέες θέσεις εργασίας τον Αύγουστο 2017 - με πρόβλεψη για 180.000 - και μετά από άλλες 189.000 νέες θέσεις τον Ιούλιο.Η νέα αυτή αύξηση υποδηλώνει βελτίωση των ρυθμών απασχόλησης για το πρώτο μήνα του τρίτου τριμήνου 2017, που θα ενισχύσει την πορεία του ΑΕΠ. Η ανεργία στις ΗΠΑ, που απρόσμενα αυξήθηκε στο 4.4% τον Αύγουστο από 4.3% τον προηγούμενο μήνα και έστειλε αντιφατικά μηνύματα προς τις Αγορές Αξιών. Γιατί αφενός σηματοδοτεί μια ελαφρά χειροτέρευση της πορείας της Αγοράς Εργασίας  και αφετέρου δημιουργεί προσδοκίες για μια καθυστέρηση της λήψης απόφασης για νέα αύξηση των Κεντρικών Επιτοκίων βραχυχρόνια.

ΚΛΙΜΑ ΕΜΠΙΣΤΟΣΥΝΗΣ ΚΑΤΑΝΑΛΩΤΩΝ: Ο Δείκτης Κλίματος Εμπιστοσύνης των Καταναλωτών για τις ΗΠΑ - που καταρτίζεται κάθε μήνα από το University of Michigan υποχώρησε στο 95.3 τον Σεπτέμβριο 2017 από 96.8 τον Αύγουστο, για να βρεθεί στα χαμηλότερα επίπεδα τελευταίων τριών μηνών. Η "σχετική απαισιοδοξία" αποδίδεται στην "αρνητική ψυχολογία" που δημιούργησαν δύο συνεχόμενοι τυφώνες.

ΦΟΡΟΛΟΓΙΚΗ ΠΟΛΙΤΙΚΗ: Πολύ σημαντική η μείωση φορολογιών των κερδών επιχειρήσεων που είχε εξαγγείλει προεκλογικά ο Trump, αλλά η οποία μένει να εγκριθεί από τα Νομοθετικά Σώματα.Η πρόθεση για μείωση των φόρων για τα κέρδη των επιχειρήσεων λειτουργεί ενισχυτικά για τη Χρηματιστηριακή Αγορά, αλλά είναι αβέβαιη η υλοποίηση της σχετικής πολιτικής πριν από το 2018. Ωστόσο, οι Αγορές αντιμετωπίζουν με σκεπτικισμό το «Σχέδιο Trump» για σημαντική μείωση των φορολογιών των επιχειρήσεων, καθώς θα διογκωθούν τα ελλείμματα του Ομοσπονδιακού Προϋπολογισμού και τα εκτιναχθούν τα Επιτόκια…

ΤΡΑΠΕΖΕΣ: Η προωθούμενη απορύθμιση του Τραπεζικού Συστήματος θα χαρίσει μεγαλύτερη ευελιξία στις μεγάλες τράπεζες και λιγότερους περιορισμούς στην άντληση επαρκών ιδίων κεφαλαίων.

ΠΙΣΤΩΤΙΚΗ ΕΠΕΚΤΑΣΗ: Η καταναλωτική πίστη αυξήθηκε στο 12μηνο που έληξε τον Μάιο 2017 κατά 5.75% παρά τις πραγματοποιηθείσες αυξήσεις των Κεντρικών επιτοκίων.

ΕΥΡΩΖΩΝΗ

ΑΕΠ: Για το δεύτερο τρίμηνο 2017 αύξηση του ετήσιου ρυθμού του ΑΕΠ σε +2.3%, ενώ η άνοδος για την ΕΕ των «28» προβλέπεται στο +2.4%. Σε σχέση με το αμέσως προηγούμενο τρίμηνο το ΑΕΠ στο δεύτερο τρίμηνο αυξήθηκε +0.6% στην Ευρωζώνη και +0.7% στην ΕΕ των "28". Υπενθυμίζεται ότι στο πρώτο τρίμηνο 2017 το ΑΕΠ είχε αυξηθεί κατ΄+0.5% στην Ευρωζώνη και στις «28», ενώ σε ετήσια βάση η άνοδός του ήταν +1.9% και +2.0%.

Στις ΗΠΑ η ετήσια αύξηση του ΑΕΠ ήταν +2.2% στο δεύτερο τρίμηνο 2017 (από 2.0% στο αμέσως προηγούμενο), ενώ μεταξύ των δύο τελευταίων τριμήνων - δεύτερου και πρώτου - η αύξηση του ΑΕΠ  ήταν +0.8% από +0.3%, ενώ μεταξύ πρώτου τριμήνου 2017 και τελευταίου τριμήνου 2017 η αύξηση ήταν +0.3%.

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΔΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΑ: 1) Ο Δείκτης  Business Climate Indicator έπεσε στο 1.05 τον Ιούλιο μετά από αύξηση στο 1.15 τον Ιούνιο 2017, που ήταν και από τα υψηλότερα επίπεδα από τον Απρίλιο 2011. 2) Η τελευταία έρευνα IHS Markit Eurozone PMI διαμορφώθηκε στο δεύτερο τρίμηνο 2017 από το προηγούμενο τρίμηνο και είναι το υψηλότερο από το πρώτο τρίμηνο του 2011.

ΠΙΣΤΩΤΙΚΗ ΠΟΛΙΤΙΚΗ: Η European Central Bank διατηρεί τα επιτόκια στο 0%, αλλά από τον Απρίλιο έχει περιορίσει κατά 20 δισ. € τις μηνιαίες αγορές ομολογιών για να περιορισθούν στα 60 δισ. € μέχρι τα τέλη του έτους. Η Οικονομία της Ευρωζώνης εξακολουθεί να επωφελείται από την Ποσοτική Χαλάρωση και τα πολύ χαμηλά Επιτόκια. Ενδεικτική είναι η ετήσια αύξηση των χορηγήσεων νέων δανείων κατά +2.6% τον Ιούνιο, όση ήταν και τον Μάιο 2017. για τους μη χρηματο-οικονομικούς οργανισμούς οι αυξήσεις +2.1% για τον Ιούνιο από 2.5% τον Μάιο.

ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΗ ΠΑΡΑΓΩΓΗ:  Σε ετήσια βάση η Βιομηχανική Παραγωγή στην Ευρωζώνη αυξήθηκε κατά +3.2% τον Ιούλιο 2017  έναντι ανόδου +2.8% τον Ιούνιο. Εντυπωσιακή η ετήσια άνοδος τον περασμένο Αύγουστο κατά +3.9% της Γερμανίας, +3.6% της Γαλλίας, +4.4% της Ιταλίας και μόλις +1.9% της Ισπανίας.

ΜΕΤΑΠΟΙΗΣΗ: Ο δείκτης IHS Markit Eurozone Manufacturing PMI κατέγραψε άνοδο στο επίπεδο του 58.2 τον Σεπτέμβριο 2017 από 57.4 τον περασμένο Αύγουστο. Πρόκειται γοια τη μεγαλύτερη άνοδο από τον Φεβρουάριο 2011 που τροφοδοτήθηκε από την αύξηση των εξαγωγών, ενώ μεγάλη ήταν και η άνοδος των τιμών των μεταποιητικών προϊόντων.

ΕΜΠΟΡΙΚΟ ΙΣΟΖΥΓΙΟ: Ιδιαίτερα θετικό είναι το γεγονός ότι, παρά τη μεγάλη άνοδο του Ευρώ έναντι του Δολαρίου στο τελευταίο 12μηνο το  εμπορικό πλεόνασμα της Ευρωζώνης διαμορφώθηκε τον Αύγουστο 2017 στα 23.2 δισ. € από 24.8 δισ. τον αντίστοιχο  μήνα του 2016.

ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΕΣ ΤΙΜΕΣ: Δυσκολίες αύξησης των τιμών σε επίπεδο παραγωγών βιομηχανικών προϊόντων, αφού μειώθηκαν -0.1% και -0.2% στην Ευρωζώνη και στην ΕΕ των 28 αντίστοιχα κατά τον Ιούνιο 207 ως προς τον Μάιο, κατά τον οποίο οι βιομηχανικές τιμές είχαν μειωθεί -0.3% και -0.4%.

ΑΠΑΣΧΟΛΗΣΗ:   Σύμφωνα με τη Eurostat η ανεργία παρέμεινε στο 9.1% τον Ιούλιο 2017 - όσο ήταν και τον Ιούνιο - και χαμηλότερα από το 10.0% του Ιουλίου 2016, για να βρεθεί στα καλλίτερα επίπεδα από τον Ιούλιο 2009. Στην ΕΕ των 28 η ανεργία παρέμεινε καθηλωμένη στο 7.7% τον περασμένο Ιούλιο, όσο ήταν και τον Ιούνιο 2017, και χαμηλότερα από το 8.5% του Ιουλίου 2016. Η στασιμότητα που καταγράφεται στον τομέα της Ανεργίας υποδηλώνει την ύπαρξη δομικών προβλημάτων στην Οικονομία της Ευρωζώνης και φυσικά στην επαρκή αύξηση του όγκου των Επενδύσεων Εκσυγχρονισμού του Παραγωγικού Δυναμικού.

ΑΜΟΙΒΕΣ ΕΡΓΑΖΟΜΕΝΩΝ: Οι ωριαίες αποδοχές των εργαζομένων στην Ευρωζώνη κατά το 4ο τρίμηνο 2016 αυξήθηκαν +1.6% έναντι +1.4%  του αμέσως προηγούμενου τριμήνου. Μεγαλύτερη αύξηση αποδοχών σημειώθηκε στον τομέα των κατασκευών (+2.3%), ενώ στη βιομηχανία η αύξηση έφθασε το (+1.8%).

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΚΛΙΜΑ: Ο Δείκτης IHS Markit Eurozone Composite PMI αυξήθηκε στο 56.7 τον Σεπτέμβριο 2017 από 55.7 τον Αύγουστο, μια άνοδος αρκετά υψηλότερα από τις προσδοκίες. Η άνοδος του σχετικού Δείκτη προήλθε τόσο από τη βελτίωση της Μεταποιητικής Δραστηριότητας όσο και αυτής τομέα Υπηρεσιών (σε 55.6 από 54.7), στον οποίο κατεγράφη αύξηση νέων εργασιών, απασχόλησης και τελικών τιμών.

ΛΙΑΝΙΚΕΣ ΠΩΛΗΣΕΙΣ:  Ο όγκος λιανικών πωλήσεων αυξήθηκε κατά +0.3% στην Ευρωζώνη κατά το Μάρτιο 2017 έναντι του Φεβρουαρίου, ενώ αντίθετα σημείωσε μείωση -0.2% στην ΕΕ των 28. Τον Φεβρουάριο  είχαν σημειωθεί αυξήσεις +0.5% και 0.7% σε Ευρωζώνη και ΕΕ των 28 αντίστοιχα.

ΤΟΜΕΑΣ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ: Τον Ιούνιο 2017 ο δείκτης Markit Flash Eurozone Services PMI υποχώρησε τον Ιούνιο στο 54.7 από 56.3 τον Μάιο για να βρεθεί στα χαμηλότερα επίπεδα τελευταίων 5 μηνών.

ΚΑΤΑΣΚΕΥΕΣ: Η κατασκευαστική  δραστηριότητα τον Φεβρουάριο 2017 σε σύγκριση με τον Ιανουάριο αυξήθηκε +6.9% στην Ευρωζώνη και +4.4% στην ΕΕ των 28. Στο 12μηνο που έληξε τον Φεβρουάριο 2017 η αύξηση της κατασκευαστικής δραστηριότητας ήταν +7.1% στην Ευρωζώνη και +5.2% στις 28 της ΕΕ.

ΚΑΤΟΙΚΙΕΣ: Οι τιμές των κατοικιών στην  Ευρωζώνη αυξήθηκαν κατά +4.1% στο τέταρτο τρίμηνο 2016 και +4.7% στην ΕΕ των 28 σε σύγκριση με το αντίστοιχο τρίμηνο του 2015. Ως προς το τρίτο τρίμηνο οι τιμές των κατοικιών αυξήθηκαν +0.8% στο τέταρτο τρίμηνο 2016

ΑΔΥΝΑΜΑ ΣΗΜΕΙΑ

ΠΑΓΚΟΣΜΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

Οι προβλεπόμενοι υψηλότεροι  ρυθμοί ανάπτυξης για το 2017 ενδέχεται να περιορισθούν λόγω:   1) Μέτρων Προστατευτισμού από τις ΗΠΑ (κίνδυνος που υποβαθμίζεται στο τελευταίο διάστημα.  Ωστόσο, ο σχετικός Κίνδυνος απομακρύνεται μετά την τελευταία Σύνοδο των ηγετών G20 για την ελευθερία του Διεθνούς Εμπορίου. 2) Αύξησης των Επιτοκίων από την FED, που μπορεί να επηρεάσει τη Διεθνή Ανάπτυξη, παρά την διατήρηση αμετάβλητων των Επιτοκίων από την ECB.

ΗΝΩΜΕΝΕΣ ΠΟΛΙΤΕΙΕΣ

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΔΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΑ: Ο σύνθετος δείκτης Markit Flash US Composite PMI υποχώρησε τον Σεπτέμβριο στο στο 54.6 από 55.3 τον Αύγουστο, κάτω από την επίδραση της "άσχημηςς ψυχολογίας" που δημιούργησαν δύο τυφώνες σε πολύ μικρό διάστημα.

ΚΟΣΤΟΣ ΕΡΓΑΣΙΑΣ: Μια από τις παρενέργειες της «σφικτής αγοράς εργασίας» είναι ότι το αυξανόμενο κόστος μισθοδοσίας μεταφέρεται στις Τελικές Τιμές που καταβάλλουν οι Καταναλωτές, μειώνοντας την αγοραστική δύναμή τους.

ΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟΣ:  Λόγω του τυφώνα Hurvey, ο Πληθωρισμός "σκαρφάλωσε" στο ετήσιο ποσοστό του +1.9% κατά τον Αύγουστο 2017 από +1.7% τον Ιούλιο.

ΕΠΙΤΟΚΙΑ: Τα τελευταία Μακρο-οικονομικά στοιχεία της Οικονομίας των ΗΠΑ δημιουργούν αυξημένες προσδοκίες ότι θα καθυστερήσει η λήψη αποφάσεων για νέες αυξήσεις των Επιτοκίων, ευνοώντας τις τάσεις για ανάκαμψη των Μετοχικών Δεικτών στις ΗΠΑ και στην Ευρώπη. των λιανικών πωλήσεων δεν δημιουργούν προσδοκίες για νέα αύξηση των επιτοκίων από τη FED.

ΔΟΛΑΡΙΟ: Σε φάση σταθεροποίησης βρίσκετι το "πράσσινο νόμισμα" μετά από τελευταία Μακροοικονομικά και Δημοσιονομικά στοιχεία έφεραν το Δολάριο στα χαμηλά τελευταίων (σχεδόν) 20 μηνών, εξέλιξη που δημιουργεί «πονοκεφάλους» για όλες τις αγορές, εκτός από αυτές των Εμπορευμάτων. Στην ευρωπααϊκή Ένωση η διαμόρφωση της ισοτιμίας του Ευρώ σε επίπεδα λίγο κάτω από το 1.19 $ δεν φάνηκε να επηρεάζει τις Εξαγωγές.

ΟΜΟΣΠΟΝΔΙΑΚΟΣ ΠΡΟΫΠΟΛΟΓΙΣΜΟΣ: Ο Ομοσπονδιακός Προϋπολογισμός διαμόρφωσε ένα έλλειμμα 108 δισ. $ τον Αύγουστο έναντι των 107 δισ. του αντίστοιχου μήνα του 2016. Είναι προφανές ότι τον Σεπτέμβριο και τον Οκτώβριο ο Προϋπολογισμός θα επιβαρυνθεί αισθητά με τις αποζημιώσεις και τα έργα που θα κατασκευασθούν για την αντιμετώπιση των καταστροφών που προκάλεσαν οι δύο τυφώνες.

ΕΜΠΟΡΙΚΟ ΕΛΛΕΙΜΜΑ: Η μείωση του εμπορικού ελλείμματος τον Ιούνιο 2017 στα χαμηλότερα επίπεδα από τον Οκτώβριο 2016. Το εμπορικό έλλειμμα προήλθε περιορίσθηκε τον Ιούνιο στα 43.6 δισ. δολ. από 46.4 τον προηγούμενο μήνα και προήλθε από τη  μεγαλύτερη αύξηση των εξαγωγών στα τελευταία 2.5 χρόνια.

ΤΡΑΠΕΖΕΣ: Η επιδιωκόμενη απορύθμιση του Αμερικανικού Τραπεζικού Συστήματος ενέχει νέους αυξημένους Συστημικούς Κινδύνους για την αντιμετώπιση μιας οικονομικής κρίσης. Ωστόσο, οι κίνδυνοι αυτοί αντισταθμίζονται σε μεγάλο ποσοστό από την αύξηση των επιτοκίων και της λειτουργικής κερδοφορίας

ΕΥΡΩΖΩΝΗ

ΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟΣ:   Η άνοδος του Πληθωρισμού στο +1.5% τον Αύγουστο οφείλεται κυρίως στην άνοδο του Πετρελαίου με ετήσια αύξηση +4%, αλλά και έναντι αύξησης +1.4% στα Είδη Διατροφής και +1.6% στην παροχή Υπηρεσιών.. Γενικά η άνοδος του Πληθωρισμού στην Ευρωζώνη - από το +1.3% στο δίμηνο Ιουνίου και Ιουλίου - λόγω αύξησης των τιμών ειδών και υπηρεσιών του εξω-ενεργειακού τομέα σηματοδοτεί βελτίωση του "οικονομικού κλίματος" στην Ευρωζώνη

ΔΗΜΟΣΙΟ ΧΡΕΟΣ: Ο υψηλός Δημόσιος Δανεισμός των Νοτίων Χωρών - μελών της Ευρωζώνης δημιουργεί γενικότερες ανασφάλειες για το μέλλον της Ευρωζώνης.

ΓΕΩΠΟΛΙΤΙΚΟΙ, ΠΟΛΙΤΙΚΟΙ ΚΑΙ ΣΥΣΤΗΜΙΚΟΙ ΚΙΝΔΥΝΟΙ

ΗΠΑ

Πολιτικοί Κίνδυνοι:  Παραμένουν έντονες οι αβεβαιότητες στις διεθνείς Αγορές από τις διαπιστωμένες διοικητικές αδυναμίες του Donald Trump. Όμως, η απομάκρυνση από τον Λευκό Οίκο ακροδεξιών στοιχείων βελτιώνουν το "πολιτικό κλίμα" και οι "συγκλίσεις" του προέδρου Trump με τους Δημοκρατικούς για σημαντικά ζητήματα επιδρούν θετικά στις αγορές…

Συστημικοί Κίνδυνοι: Δεν μπορεί να γίνει εκτίμηση των επιπτώσεων από τη διαγραφή ….4.5 τρισ. Δολαρίων από το Ενεργητικό - Παθητικό της Federal Reserve που θα ξεκινήσει πριν από τα τέλη 2017

Σχέσεις με Ρωσία: Οι Γεωπολιτικοί  Κίνδυνοι αυξήθηκαν με την επιβολή νέων περιοριστικών μέτρων από τις ΗΠΑ προς τη Ρωσία και την τελευταία να απαιτεί τη μείωση του προσωπικού των διπλωματών κλπ των ΗΠΑ κατά περίπου 700 άτομα, γιαα να ακολουθήσουν "νέα αντίμετρα" από τις ΗΠΑ…

Σχέσεις με Κίνα: Σε «ήρεμα νερά» η πορεία των σχέσεων των δύο χωρών σε ότι αφορά το Διεθνές Εμπόριο μετά τις διαπραγματεύσεις των Προέδρων των ΗΠΑ και της Κίνας. Όμως η Κίνα αποδεικνύεται "αδύναμη" στην αποτελεσματικότητα "διαμεσολάβησης" για την ειρηνική επίλυση των διαφορών των ΗΠΑ με τη Βόρεια Κορέα, οι οποίες βρίσκονται στο χειρότερο σημείο τους

ΒΟΡΕΙΑ ΚΟΡΕΑ: Έχει οξυνθεί η ισχυρή ένταση των Γεωπολιτικών Κινδύνων λόγω της τελευταίας ισχυρής πυρηνικής δοκιμής και των απειλών της τελευταίας για εκτόξευση από τη Βόρεια Κορέα διηπειρωτικού πυραύλου με υδρογονοβόμβα.

ΕΥΡΩΖΩΝΗ

Πολιτικοί Κίνδυνοι: Η εκλογή Emmanuel Macron και η εξασφάλιση πλειοψηφίας στην Εθνοσυνέλευση έχουν βελτιώσει εξαιρετικά τις προσδοκίες των Επενδυτών για προώθηση του εκσυγχρονισμού των Οικονομιών στην Ευρώπη. Ωστόσο, η Ιταλία εμφανίζεται πλέον να έχει αυξανόμενους Κινδύνους Πολιτικής Αστάθειας… Το Δημοψήφισμα για την ανεξαρτησία της Καταλονίας δημιουργεί "νέους πονοκεφάλους" στην Ευρωζώνη"…

BREXIT: Χωρίς εντάσεις έχουν ξεκινήσει οι διαπραγματεύσεις για το BREXIT, με ευχές από Macron και Merkel για επιστροφή της Βρετανίας στην ΕΕ. Εντούτοις, επικρατεί Πολιτική Αβεβαιότητα αφού οι Εκλογές αποδείχθηκαν πλήγμα για τους Συντηρητικούς και με τη May πλέον να λειτουργεί περισσότερο ως «προσωρινή πρωθυπουργός»… Η αβεβαιότητα θα διατηρηθεί αρκετό καιρό μέχρι να επιλυθούν οι «μεγάλες διαφορές» ΕΕ και Βρετανίας...

ΕΛΛΑΔΑ: Στις μεγάλες αβεβαιότητες της πορείας της Ελληνικής Οικονομίας η εισπραξιμότητα  των προϋπολογισμένων φόρων και η αποτελεσματικότητα διαχείρισης των «κόκκινων δανείων». Από τον Οκτώβριο θα ξεκινήσει η τρίτη Αξιολόγηση της Ελληνικής Οικονομίας από τους δανειστές, ενώ και το IMF θα προχωρήσει στη δική του αξιολόγηση, αλλά με αρκετούς όρους για προώθηση νέων μεταρρυθμίσεων.. Η θετική μεταβολή του ΑΕΠ στο πρώτο και δεύτερο τρίμηνο αποτελεί μια "πολύ καλή εξέλιξη".

ΑΝΑΛΥΣΗ:

ΚΙΜΩΝ ΣΤΕΡΙΩΤΗΣ

Δρ Οικονομολόγος

 

ΥΓ: Το ανωτέρω άρθρο - ανάλυση σε καμμιά περίπτωση δεν αποτελεί «προτροπή» κλπ για τοποθετήσεις σε μετοχές ή άλλου είδος χρηματοοικονομικές κλπ επενδύσεις και προϊόντα που εγκυμονούν Επενδυτικούς Κινδύνους

 

Investment  Newsletter No  60                                      17 Σεπτεμβρίου 2017

ΟΙ ΤΑΣΕΙΣ ΤΩΝ ΑΓΟΡΩΝ

 

ΤΟ ΠΕΡΑΣΜΑ ΤΩΝ ΤΥΦΏΝΩΝ ΒΕΛΤΙΩΝΕΙ

ΤΗΝ "ΨΥΧΟΛΟΓΙΑ" ΤΩΝ ΕΠΕΝΔΥΤΩΝ ΣΤΙΣ ΗΠΑ

 

 

-     Η δημοσιοποίηση την Τετάρτη των τελευταίων προβλέψεων της ομοσπονδιακής τράπεζας των ΗΠΑ για την πορεία της Οικονομίας και κυρίως για τυχόν λεπτομέρειες για την εκκαθάριση του Ενεργητικού - Παθητικού της θα κυριαρχήσουν στις διεθνείς αγορές και στα Χρηματιστήρια. Εάν αποσαφηνισθεί η πολιτική της FED για τα 4.2 δισ. $ πιθανόν να επηρεασθεί αισθητά η συναλλαγματική ισοτιμία του "πράσινου νομίσματος" και η διάρθρωση των ομολογιακών χαρτοφυλακίων.

-     Εντούτοις, αύξηση των Κεντρικών Επιτοκίων δεν προβλέπεται να αποφασισθεί και - εάν επαληθευτεί - αυτό θα διευκολύνει, ίσως, μια περαιτέρω ενίσχυση των Μετοχικών Δεικτών στις ΗΠΑ κάτω από τις κατάλληλες προϋποθέσεις.

-     Μέσα στη νέα εβδομάδα οι αγορές της Ευρωζώνης προβλέπεται να επηρεασθούν από εκτιμήσεις για τον Πληθωρισμό, τους δείκτες PMIs και του δείκτη για το "κλίμα Εμπιστοσύνης των Καταναλωτών".

-     Σε αντίθεση με το παρελθόν η τελευταία εκτόξευση διηπειρωτικού πυραύλου μέσου βεληνεκούς από την Βόρεια Κορέα ελάχιστα επηρέασε τις διεθνείς αγορές, ακόμη και τις ασιατικές. Προφανώς, εκτιμήθηκε ότι η τελευταία πυρηνική δοκιμή και οι εκτοξεύσεις πυραύλων πάνω από την Ιαπωνία δεν προκαλούν ιδιαίτερους κινδύνους γα την παγκόσμια ασφάλεια. Ρώσοι και Κινέζοι εκτιμούν ότι οι ΗΠΑ θα πρέπει να προσφύγουν στη λύση της διπλωματικής οδού, καθώς η Pyongyang θα εξακολουθήσει να αγνοεί τις καταδικαστικές αποφάσεις του ΟΗΕ και το embargo που της επιβλήθηκε.

-     Η πορεία των Μετοχικών Δεικτών στις ΗΠΑ εμφανίζεται ιδιαίτερα ανοδική μέσα στην τελευταία εβδομάδα, που σε ετήσια επίπεδα είναι πάνω από 22% και 16% για τον Dow και τον  S&P 500 αντίστοιχα. Η μεγάλη εβδομαδιαία άνοδος πιθανώς να οφείλεται και σε "ψυχολογικούς παράγοντες", μετά από τους φόβους που προκάλεσαν δύο κατά σειρά πολύ ισχυροί τυφώνες, αλλά που τελικά διέψευσαν τα "χειρότερα σενάρια". Αυτό αποκαλύπτουν και τα τελευταία στοιχεία για την πορεία της Οικονομίας των ΗΠΑ που ανακοινώθηκαν μέσα στην τελευταία εβδομάδα.

-     Ο Δείκτης Κλίματος Εμπιστοσύνης των Καταναλωτών για τις ΗΠΑ - που καταρτίζεται κάθε μήνα από το UniversityofMichigan υποχώρησε στο 95.3 τον Σεπτέμβριο 2017 από 96.8 τον Αύγουστο, για να βρεθεί στα χαμηλότερα επίπεδα τελευταίων τριών μηνών. Η "σχετική απαισιοδοξία" αποδίδεται στην "αρνητική ψυχολογία" που δημιούργησαν δύο συνεχόμενοι τυφώνες.

-     Ο δείκτης Βιομηχανικής Παραγωγής των ΗΠΑ υποχώρησε κατά -0.9% τον Αύγουστο σε σύγκριση με τον αμέσως προηγούμενο μήνα και είναι η μεγαλύτερη μηνιαία πτώση που καταγράφεται από τον Μάιο 2009. σε μεγάλο βαθμό επηρεασμένη από τον τυφώνα Harvey.

-     Οι Λιανικές Πωλήσεις στις ΗΠΑ υποχώρησαν κατά -0.2% τον Αύγουστο 2017 σε σύγκριση με τον Ιούλιο, κατά τον οποίο είχε καταγραφεί μια αύξηση +0.3%. Οι μειωμένες πωλήσεις αποδίδονται στον τυφώνα που έπληξε τις ΗΠΑ μέσα στον Αύγουστο επηρεάζοντας αρνητικά κυρίως τις πωλήσεις αυτοκινήτων.

-     Τέλος, επίσης λόγω του τυφώνα Hurvey, ο Πλη&thet